今年迄今为止年度最大交易宣布了，标普全球（S&P Global Inc.，SPGI）宣布以440亿美元的公司估值，收购财经数据服务公司的IHS Markit。
校长今儿的题目叫Deal of the year, 纯粹是从 deal size的角度来说的。
校长常常开玩笑说，Mega Deal的标准有小豪、中豪、超豪和巨豪的说法。这是怎么分的呢？
小豪是指超过50亿美元以上的并购交易，全球每年50亿美元的并购交易基本上也就在一百左右；
中豪是指超过100亿美元以上的并购交易，全球每年超过100亿美元的交易基本上也就是那么10-30个左右；
超豪是指超过500亿美元以上的并购交易，全球每年超过500亿美元的并购交易基本上也就几个左右，2020年到现在还没有超豪交易；
巨豪是指超过1000亿美元以上的并购交易，全球好几年有一个巨豪交易就不错了。当然校长的理想是能帮助一家中国企业做一个巨豪交易。
迄今为止，中国企业的海外并购尚未有企业做到过超豪和巨豪的交易。最大海外并购就是中国化工当年430亿美元收购先正达。
对于豪门交易来说，有几个事儿挺有意思：
第一，豪门交易请的顾问都是市场上名声最大最好的那几家。无论是投行，还是律所，都是如此。巨型交易里面，很难容忍出错，因此顾问必须要用最大、最好的。比如SPGI收购IHS这个440亿美元交易中，华尔街的顶级所Wachtell和DPW就分别担任两家的法律顾问，买方的投行是高盛、花旗和瑞信；卖方的投行是大摩（应某位大摩胖友要求加上牵头投行）巴克莱、杰弗瑞和小摩。
第二、豪门交易里，买卖双方的董事会都谨慎得很。投行一般请两三家，除了协助交易的投行之外，还有专门董事会或者独立董事去为交易出具”公允意见“的投行。为了显示公允，和收取交易成功费的投行不一样，这些投行不是收成功费，而是收取”公允意见费“。
第三，豪门交易面临的监管审查比较紧。豪门交易都是财经头条，也是各国监管机构重点盯查的对象。尤其大型公司的并购交易，不少涉及到外商投资审查和多个法域的反垄断审查。因为交易的监管风险大，交易双方要花费大量的时间去获取监管审批，也花费大量时间谈判如何在交易文件中分配交易的审批风险。不少豪门交易就是因为监管机构的审批问题而放弃的，比如这几年最有名的被拒绝的交易从而支付了35亿美元反向分手费的 👉 亏到肉疼：史上最昂贵反向分手费之一成真！-哈里伯顿/贝克休斯放弃合并交易
第四，豪门交易交割花费的时间比较长。尤其是横向并购的豪门，涉及到的重叠业务多的话，反垄断审批花费时间更长。SPGI收购IHS这个440亿美元交易中，双方业务重叠不多，预期2021年下半年交割。现在的豪门交易，一般为交易签署到交割之间留出来的时间是12-18个月，甚至24个月。当然，中国有家公司算不上豪门交易的一起海外并购超过4年了，看来最近是准备要交割了。👉 弘毅能拯救泛海的这起交易么？
第五，豪门交易受到媒体关注，往往出现信息泄露的情况。很多豪门交易在宣布之前被泄露，不得不承认大型财经媒体的获取信息的能力，这也给信息套利带来了空间。比如英伟达收购arm之前，就传了很久；SPGI收购IHS也在宣布之前在市场上流传。
第六、其他玩家可以在豪门交易过程中蹭点汤喝的机会。因为豪门交易很多监管审批的过程中，可能有资产剥离去获取监管审批的情况，因此一些玩家可以在这个过程中获得收购机会。
第七，私募基金虽然在并购交易中活跃，但是一般来说最大额的豪门并购交易还是产业投资者在玩。为啥呢，因为巨型交易里面，产业投资者可以用自己的股票来做交易对价，所以你看PE的 buyout交易里面，校长的印象是没有超过500亿超豪交易的。
第八，豪门交易的失败率并不低。失败率两个维度，一个是前面说的交易审批过程中被监管机构直接拍死；第二个维度是交易交割后未能达到交易当初的目的，成为失败交易的情况很多。最为有名的豪门失败交易是超过千亿美元级别的时代华纳和美国在线的合并，20年后去看这起交易也很有意思，本来是被严重看好的一起合并交易，最后变成了彻头彻尾的失败。
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Leslie法商学院开线下课了！为了切实提升学员的国际法商实务能力及解决问题的实际能力，为学员创造更多更好的与导师及学员之间的线下交流机会，Leslie法商学院在12月推出第一期线下训练营。
时间：
2020年12月19-20日（周六、周日）
地点：
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国际交易买卖协议（SPA）谈判实务课 2020年12月19日上午9：00 – 12:00
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中国企业境外投资监管及常见错误案例分析 2020年12月19日下午13：30 – 16:30
授课人：赵清
授课内容：
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讲师简介：赵清是知名投资咨询专家，北京美森信息咨询有限公司，创始合伙人兼总经理,北京航空航天大学北京校友会常务副会长兼秘书长。澳洲注册会计师。国家“人力资源和社会保障部”颁发的高级企业培训师（副教授级），文化经纪人、体育经纪人。在外商投资、融资、境内外投资、并购重组、境内外上市法律架构搭建及境内外资产配置等领域有20年的工作经历。
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讲师简介：陈苾律师是铭德律师事务所北京代表处的合伙人兼首席代表。她擅长处理公司及商务法律事务，包括并购、合资、外商直接投资和各类企业进入外国市场相关的法律事务。陈律师是中国公认的知名跨境并购律师和外商直接投资律师，在中国企业进入海外市场直接投资的交易中，有丰富的法律服务经验。
从美国对新疆、香港和南海制裁项目说合规体系搭建及风险防范 2020年12月20日下午13：30 – 16:30
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