来源|贸易金融网

编辑|张铭研

2021年4月22日，第五届中国供应链金融年会暨第五届中国供应链金融行业标杆大奖颁奖典礼在北京隆重召开。年会是由《贸易金融》杂志、中国供应链金融网、中国贸易金融网主办。国际保理商联合会FCI东北亚地区总监林晖在年会上发表了演讲，主题为“从保理到供应链金融——行业演进与发展任务”。

林晖表示，大家需要了解保理和供应链金融市场的发展轨迹，开展供应链金融需要从保理当中寻找根源和内在逻辑。中国保理的序幕开端是１９９２年由中国银行加入ＦＣＩ开始的，历经三十年逐渐揭开了中国供应链金融市场的雄伟篇章。

中国是亚洲乃至全球最大的保理供应链金融市场

国际保理商联合会FCI的东北亚区域，包括大中华区（中国大陆、香港、台湾地区），日本、韩国和蒙古。数据显示，中国大陆地区目前要占据整个东北亚区域的60%市场份额。2019年中国大陆保理业务量在4000亿欧元（约3万亿人民币）规模。全球范围内看，亚洲市场的占比大约是在20%-25%之间。现代保理的起源是在北美，但当今全球保理市场规模最大的区域是在欧洲，占全球市场三分之二的规模。单一国家市场规模上中国虽然排在第一，但欧洲的发展要比亚太地区更均衡和成熟。

保理与贷款的差异

一个典型的问题表现在，保理与一般的银行贷款究竟有什么区别。暂时没必要从法理上去辨析，单从实践经验方面比较。欧盟的统计数据显示，保理的坏账率仅为同期银行贷款的四分之一到三分之一。明显优于银行贷款。大家可以拿各自的实践数据做对比。如果达不到，那么原因在哪里？对很多银行来说，我们可能需要去厘清，现在我们在做的保理和贷款的差异或边界究竟在哪里？种瓜得瓜，种豆得豆。如果保理的风险管理措施能够得到合理均衡应用，保理的价值就应该能在坏账水平方面得到如实的反映。

相对于银行，商业保理公司本来应该是很清晰的，买入应收账款当然不是贷款。但问题在于我们的商业模式究竟是基于保理的逻辑还是一个贷款的逻辑上。保理的逻辑是将买入的应收账款作为自己的应收账款资产进行管理。我们很多商业保理公司在实践中非常强调应收账款的确权，但确权并不能代表一个完整的管理体系。FCI沉淀了全球行业的最佳实践，这方面是有很多地方值得我们更多地参与国际同业的交流。

供应链金融与保理的关系

今天大会主题是供应链金融。究竟什么是供应链金融？FCI以及ICC等国际组织共同发起的GSCFF，为供应链金融做出了定义。供应链金融是利用融资和风险缓释的措施和技术，对投放到供应链流程和交易中的营运资本及流动性进行优化管理。供应链金融通常用于供应链活动触发的赊销交易。贸易流对融资提供者的可见性，是达成该项融资安排的必要因素，这可以通过一个技术平台来实现。

定义非常明确，供应链金融主要针对的是供应链企业与企业之间的赊销交易，应收账款保理是供应链金融服务的核心。

贸易流的可见性，是达成供应链金融安排的必要因素。没有计算机互联网的时代，保理商已经形成其独特的风控手段来掌握贸易流。科技发展到今天，我们得以利用更多突破性的技术手段来优化这些保理传统的风控手段，提升供应链金融的风控能力。

供应链金融的类型可以分为三部分：应收账款类，包括保理、发票贴现和福费廷；其次是反向保理，也有人也称之为应付账款融资；另外还有存货融资和订单融资。可以这样理解，整个供应链金融的体系是建立在保理的地基之上的。

以反向保理为例，反向保理其实并不触及保理的核心体系，而只是作为补充性模式，也称为反向营销（Reverse Marketing）模式。即通过买方（核心企业）的渠道来批量获得供应商客户，再围绕供应商应收账款展开保理服务。

目前国内轰轰烈烈展开的供应链金融以反向保理为主，很多核心企业成立金融子公司也向自己供应商提供融资。假设你确信是要在供应链金融这条道路上持续发展的，那么反向保理只能是你走出的半步，接下来需要建设你自己的保理能力，为这些企业客户去提供全面的应收账款保理服务。每一家企业都不可能只有某一家核心企业作为客户。假设真是这样，那么他的风险就过于集中了，并不是一个理想的供应链企业客户。所以说，通过反向保理，批量获得供应商企业客户，进而围绕他们和更多供应链企业客户之间的交易展开保理，是供应链金融的发展路径。

再提到其它类型，比如存货融资和订单融资。任何企业都不会是以存货作为经营目的，而是要通过销售收入以应收账款的形式转换成现金来实现。因此，一个好的存货融资模式也需要依托于一个稳定的应收帐保理模式。而订单融资无非是把融资的时点继续往前移。大家可以看到，供应链金融就是以保理为原点，首先控制好最接近于现金的应收账款部分，沿着企业的现金周转周期回溯，依次对其供应链流程与交易中的营运资本和流动性进行优化管理，来保障供应链流转的顺畅和效率。

双保理是金融链和产业链相匹配形成的稳定结构

这些年保理和供应链金融在国内市场的实践中，不少银行和商业保理公司都吃了不少亏。作为单一一家金融机构，会发现自己很难全面掌握两家供应链企业之间交易的情况及背景。好不容易做到了一时，但做不到持续。于是很多人将期望寄托于科技。也有一些人开始意识到，需要保理商之间的合作机制。而事实上对于这个问题，国际上是有规范的。

FCI于1968年成立，它倡导的就是保理商之间的标准化合作模式，也叫双保理模式。也就是由两家保理商在一定的标准化机制下形成分工合作，在了解各自客户的基础上了解他们之间的交易，分别落实对卖方和买方的风控与信贷管理。这套全球标准化的双保理模式是FCI所制定的，包括了标准化的法律框架、制度规范和EDI平台体系，也包括FCI的全球会员网络。

通过FCI的标准化机制与全球网络，双保理模式事实上是可以无限延申，形成保理链或金融链，与产业链相匹配，形成了一个稳定的结构。大自然是很有意思的，DNA就是双螺旋的稳定结构，单链则不够稳定。在供应链金融的细胞中，核心部分会是一条金融的链和一条实体的链构成的双链，而外部则会有金融科技、物流和监管等诸多相关利益方共同为产业链金融链构成相辅相成的生态体系。

他最后表示，希望大家多了解“国际保理”的做法，一方面应收账款不分国际国内，应收账款本来就应该是一本完整的帐。另一方面，所谓国际保理，更多是代表着国际通行的开放的体系，不局限于某一个国家。产业链是开放的连通全球的，供应链金融也必须是开放的连通全球的。