昨天看了比亚迪的一个海外交易，前几天交割了，交割时的对价大概是20亿美元的样子。
比亚迪这个交易做得胆子很大，也很快。很少见到中国买家这么胆子大的：
这个交易本身不复杂
买方是比亚迪旗下的香港上市公司比亚迪电子；卖方是捷普电路（新加坡）有限公司
双方同意收购卖方旗下的公司和资产（目标业务）。目标业务包括卖方集团旗下生产消费电子产品零部件的移动电子制造业务，此业务主要位于成都和无锡。
交易的对价大概是22亿美元，最终交割后调整为20亿美元。
交易猛的点在于，比亚迪承担交易风险的魄力：
比亚迪这个交易签了两个合同，第一个是2023年八月份和卖方签署的预收购协议，签协议就给了卖家母公司5000万美金的保证金。
第二个是2023年九月份签署正式的收购协议，签了协议，比亚迪直接又向卖家母公司支付了2.58亿美金的保证金，同时向托管账户中另行支付了1.32亿美金的保证金。
所以总的加起来，比亚迪一共支付了4.4亿美金的保证金。
而保证金如果没有发生交割，在所有情况之下，比亚迪是不能要回来的，除了一种情况：
就是因为卖方违约而导致的交易未能完成或终止。
所以，这个交易可能是中国企业交易史上最大胆的买方承诺承担交易不成风险的交易了：
如果用交易最初的22亿美元做基础，那么4.4亿美元就是20%的反向分手费约定了；如果用交割的20亿美元做基础的话，反向分手费达到了惊人的22%的比例！
当然，这个交易因为卖方的主要资产在中国，所以基本上大的判断还是风险可控的。而且交易的确进行得很快，2023年9月底签署的正式协议，2023年12月底就交割了。
所以说，承诺高额的反向分手费，是不是构成实质性的风险，还是需要判断的。
而2022年中集赔偿的8500万美元的反向分手费，就是一个可以用来对照的例子，在那个交易里面，承诺的反向分手费的风险比比亚迪这个交易中的风险，高太多了。
当然，从比亚迪披露的角度来看，没有在公告里面把这事儿说得比较明白，可能还是不愿意引起市场的关注，毕竟尽管最后赔上支付的4.4亿美元保证金风险不大，但是要接受卖方这样的条款，还是需要一定的勇气和决断力的。
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