TC · Insight 丨科创板火热开闸，更需谨防投资陷阱（下）

3月1‍‍‍日，证监会正式发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。上交所、中国结算相关业务规则也随后发布，备受瞩目的科创板正式落地，成为2019年中国资本市场最热门的事件。

科创板作为国家级金融供给侧改革的战略重点，是A股市场重点发展建设的板块，加上今年年初股超跌反弹的行情，让无数投资者对即将到来的科创板充满了期望和信心。

但伴随热度的还有不确定性和骗局，参与科创板投资需识别一些投资陷阱和盲区，TC Group上期文章分析了科创板原始股相关陷阱，本期将为您带来科创板基金打新投资误区的分析。

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍科创板是去散户化的市场，根据证监会发布的规则，科创板个人投资者的开户要求是：

1） 近20个交易日，账户平均资产达到50万元；且

2） 证券交易经验满2年。

根据《上海证券交易所统计年鉴（2018卷）》，截至2017年末，上交所3900万自然人投资者中，资产在50万以上的总计占比仅14.39%，这意味着，科创板50万资产的门槛已经将85%的自然人投资者拒之门外。

然而即便是满足了科创板开户条件，想要参与打新也十分困难。根据上交所《科创板股票发行与承销实施办法》，科创板新股的网下配售比例最少为70%，主要面对专业机构投资者。且网下配售股票比例至少50%，应优先向公募类产品，如公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金等配售。股民能配售到的科创板股票数量占比最高仅30%，中签率较低。

由于普通自然人投资者直接参与科创板较困难，加上中签率低，监管部门鼓励投资者通过基金方式入场，因而各类基金产品近期十分火热。加之A股市场向来有“新股不败”的神话，新股的造富能力和增长能力使得无数投资者趋之若鹜，参与“打新”被称为是几乎稳赚不赔的投资策略。

因此，头部券商和基金公司已获批发行、参与新股配售的科创基金，在一日之内就已被抢购一空。由于每只募集额度仅限10亿元，却有超百亿认购，因此前两批共12只科创主题基金最低的配售比仅为4.08%，也就是说每认购1万份，最终能成功分配到手的份额仅有408份，其火爆程度可见一斑。

避免基金投资陷阱的第一步是具备基本的基金识别能力，目前能够安全参与科创板打新的基金尚有限，主要有以下几类：

第一类：科创板公募基金（已发行12只）

公募基金是科创板新股主要面向的专业投资者， 截止2019年6月5日，首次和第二次获批的科创板公募基金产品共12只，出自各头部基金公司，获批额度统一为10亿人民币。

这一类公募基金产品均较安全，但首批12只基金均已完成超额认购。虽然供给不足，但根据中国证监会的信息，还有近百只公募基金已递交申报材料，存量的A股科技类主题基金也可以投资科创板，后续会不断有新的产品涌现，因此抢是大大没有必要的。

第二类：存量6只战略配售基金

去年年中，为加速海外创新龙头上市公司以IPO或CDR形式回归A股、支持新经济产业发展，证监会批准设立了6只战略配售基金，规模都在100亿上，可有资格接受首次公开发行股票数量在4亿股以上企业的战略配售。

此次科创板开闸，6只基金也可调整资产配比，参与新股的战略配售。随着后续科创板注册上市企业的增加，6只基金可能会有很大的新股配售规模，是参与科创板的不错选择。

第三类：极少数私募基金

5月31日，中国证券业协会发布了《科创板首次公开发行股票承销业务规范》（以下简称《规范》）和《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》（以下简称《细则》），正式规定了私募基金的进场姿势。

《细则》规定了私募基金管理人注册为科创板首发股票网下投资者应符合的若干条件，其中对资产管理实力提出了较高的要求，明确：私募基金管理人在中基协备案的产品总规模最近两个季度均需为10亿元（含）以上，且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年（含）以上的产品，申请注册的私募基金产品规模应为6000万元（含）以上、已在中基协完成备案，且委托第三方托管人独立托管基金资产。

如此高规格的规定下，能够参与科创板网下打新的证券私募基金可能仅有4%，属极少数，因此科创私募基金的投资要提高警惕。

基金投资需要考察的方面很多，对基金经理业务能力的考察是重要的环节，而对基金经理业务能力评价的核心除了过往业绩表现外，最重要的是选股能力，是否能够搭建合适的资产配置结构。因此，基金投资一定要对底层资产进行适当了解。

科创板基金投资则更需要提高警惕性。科创板如此火热，而且致力于建设一个去散户化的市场，但科创板基金目前的市场供给力度还是偏小，优质的公募产品一经发售就遭到哄抢。在这样的市场环境下，可能会跟风出现一些基金产品，会打着高配售比、高中签率等标签吸引投资者，或出现一些母基金（FOF），以科创基金为标的，比起部分封闭的科创基金而言更能提供灵活性。

此类基金产品的投资一定要认真审阅发售文件，考察科创股票的计划持仓占比，并重视底层资产的透明度，避免出现奔着追求科创股而来，但基金的重仓股却为A股其他股票，或基金仅以“科创”为名，却无“科创”之实。

科创板开户门槛较高，通过基金入场可能是多数自然人投资者会选择的方案，但在目前的卖方市场下，TC Group提醒您更需具备火眼金睛，具备识别科创板基金的能力，切莫盲目跟从，进而踩到陷阱。