自去年年底正式向北交所报送上市申请并获得受理后，兴洋科技便格外引人注目。
中国供应链金融网记者了解到，作为电子硅烷气体专业供应商，兴洋科技下游横跨光伏、半导体、锂电三大风口赛道，凭借近两年光伏行业爆发，实现营收和净利润暴增，且毛利率高达60%以上，远高于光伏产业链各环节，如此高的毛利率倍受市场关注。
近年来保持着持续增长并愈发厚实的业绩，是此次兴洋科技闯关IPO最大的底气。据了解，2023年上半年，兴洋科技主营业务毛利率攀升至63.84%。然而，随着兴洋科技营收增长，不断高筑的应收账款风险隐现，而更大比例的应收账款余额的剧增，也不由得让人为兴洋科技可能隐存的经营风险捏了一把汗。从不到三千万到两亿出头，应收账款余额这一滚雪球式的增长速度格外惹眼。尤其是2023年6月末，兴洋科技高达2.1亿的应收账款余额，还占据了当期营收的74.32%。
应收账款承压并非兴洋科技的个例。今年于深交所上市的金鸿新材，依靠大客户快速壮大业绩，受制于大客户回款速度等问题，业绩“含金量”曾一度走低。2022年、2023年上半年，金鸿新材经营活动产生的现金流量净额连续为负，与净利润背离。
截至2023年6月末，金鸿新材应收账款账面价值为8.94亿元，较2021年末的2067.12万元增加8.73亿元，增幅高达41倍，占公司当期资产总额的比例为55.77%。
换言之，在一年半的时间内，金鸿新材的应收账款规模就增加了8.73亿元，增幅高达41倍。由于应收账款规模的扩大，金鸿新材的坏账损失也在增加，冲减了公司的利润水平。招股书显示，2022年和2023年上半年，金鸿新材的应收账款减值损失分别为2084.28万元、2783.27万元。
受回款影响，2020年至2023年上半年，金鸿新材经营活动产生的现金流量净额分别为1418.19万元、6422.83万元、-5032.05万元、-1.33亿元，合计为-1.05亿元，与同期公司净利润总额4.66亿元相背离。
这就意味着，当出现客户回款周期变长、采购需求不断扩大等情形，在金鸿新材持续融资能力受到限制的情况下，公司将面临一定的现金流压力，将对公司资金状况和经营造成不利影响。
应收账款是怎样形成的？
造成企业应收账款居高不下的原因可以从两个方面来归纳：
一方面是由于市场竞争的激烈。企业为了扩大销售，增加了企业的竞争力，这些因素常常迫使企业不得不采用赊销即发放信用的方式去争取客户，扩大市场占有率，而很多企业又故意拖欠账款，市场信用体制又不健全。
另一方面是由于企业自身的问题。从主观上我国企业管理者普遍只重销售而忽视包括应收账款管理在内的内部管理。市场竞争日益激烈，企业为了扩大销售，增加了企业的竞争力就是应收账款形成的一个重要原因。而赊销本身是有风险的，这种赊销风险就是企业应收账款风险形成的原因。
赊销的风险，相信每个企业都有或大或小的经验和教训。赊销实际上就是将企业产品转化为现金的时间跨度拉长，企业资金周转放慢，经营成本加大。由于时间跨度拉长，发生坏账的机率增多，企业不能收回账款的风险也就越大，时间越长，风险就越大。
企业管理者唯有事先制定有效的保护措施，方能确保把失误和风险降至最低，这就是要对客户的信用有一定的把握。所以企业信用管理是企业销售部门向客户发放信用的唯一依据，评价客户信用差的，企业应不对其进行赊销。
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