11月26日，乐天化学与HD现代化学宣布合并部分石脑油裂解装置（NCC）。作为韩国最大的石化生产商，此举旨在应对长期供应过剩与利润下滑。根据乐天化学声明，公司将把瑞山市大山石化联合体的相关装置剥离，并入现代化学的运营体系。
两家公司此前在大山同一厂址分别运营两套年产能为110万吨和85万吨的装置。业内预计，协议生效后，大山工厂的NCC年产量或减少最多110万吨，从而改善整体盈利能力。
同日，韩国产业通商资源部长官金正官前往丽水市调研另一家石化企业，督促当地NCC运营商在年底前提交自救方案。他曾在9月于蔚山提出类似要求，呼吁企业积极参与行业重组。金正官强调：“大山案例或许可视为重组的开端，而丽水案例将决定企业的命运。未按期完成重组的公司将无法获得政府支持，未来也将独自面对内外部挑战。”
据报道，在丽水经营NCC的LG Chem与GS Caltex已聘请贝恩公司商讨联合运营及减产方案；在蔚山，SK Geo Centric与韩国石化工业公司则聘请波士顿咨询集团就NCC减产提供咨询。
韩国石脑油裂解装置长期承受来自中国大型一体化石化企业的成本与规模压力。过去十年，中国沿海一体化、低成本的炼化—化工基地快速扩张，令以独立裂解装置为主的韩国厂商在价格和投资回报上处于不利地位。为推动产业改革，韩国政府要求10家大型化工企业承诺减产，并设定年底前完成整合的期限。乐天与现代化学的合并成为改革进程中的首个落地案例，但其他运营商何时提交方案仍不确定。
与行业趋势相反，S-Oil则坚持推进其蔚山“沙欣项目”新建石化工厂计划，并拒绝参与减产，表示将通过其热法原油制化学品工艺，提高NCC的运营效率。
乐天与HD现代的合并成为韩国石化行业重组框架下的“可复制首例”，对行业具有示范意义，并有望在1至2年内通过供给端收缩改善盈利。但受制于中国与中东的结构性成本与规模优势，单一合并难以扭转行业长期下行趋势，未来效果取决于减产落地程度、政策激励强度以及实际退出方案等多重因素：
-
这是“可复制的首例”，具有示范与催化效应
乐天与HD现代合并资产，向政府提交重组方案，成为政府评估支持资格的样板。若审查顺利并获激励，其他公司更可能按政府框架提交类似方案，进而推动更多合并或关停。短期内这会推动行业“去小留大、提升效率”的调整。
-
短期内可改善供给面与盈利
韩国政府目标是每年削减约270至370万吨NCC产能；若合并伴随实际关停或闲置重复装置，区域供给紧张可得到缓解，企业利润率与现金流会受益。但此类效果需要分阶段落地，过程预计持续1至2年。
-
结构性劣势仍存在
中国与中东的大型一体化项目、沿海炼化—化工一体化和规模化扩张，已经在成本与出口能力上建立长期优势。单一或数个国内合并不能立即改变原料价格、地理成本和全球供需格局。行业报告显示，中国近年大量一体化扩建对全球供给产生实质性影响。
-
新投产与反向力量可能部分抵消减产效果
S-Oil等仍推进大型新项目，若部分企业选择通过新技术或更低成本投产以替代旧产能，则区域净削减效果会被抵消。结构性恢复需要“谁先关停、谁先投产”两端都能配合。
-
咨询机构与政策层面的配合是重要因素
政府的政策激励与咨询机构推动的实施方案，将决定多少装置真正退出竞争序列；若仅是账面合并而无实质减量，效果有限。
总之，两家公司的合并标志着韩国石化行业在政府强力推动下迈出了实质性重组的第一步，有望通过短期内的供给收缩为行业赢得喘息之机。而后思考如何摆脱在全球竞争中被动挤压的成本与规模劣势。重塑之路，依然漫长。