连连科技赴港IPO：跨境支付的“淘金”困局

1848年，加利福尼亚淘金热催生了无数暴富传说，但真正致富者寥寥，反倒是提供工具的服务商获利丰厚[k]。如今，跨境电商的繁荣也让支付服务商备受资本青睐，然而这门生意的真实盈利状况却未必如表面光鲜[k]。

2023年6月30日，跨境支付服务商「连连支付」的母公司连连数字科技股份有限公司（简称“连连科技”）向港交所递交IPO招股书，揭开行业盈利真相[k]。尽管手握全球64张支付牌照，覆盖100多个国家和地区，但其财务数据显示，2020至2022年三年累计营收19.8亿元，累计亏损却高达20.3亿元[k]。

高投入换增长，美国牌照成关键

为获取稀缺的美国支付牌照，连连科技与美国运通合资成立“连通”，出资24亿元作为注册资本金，目前仍有1.3亿元待缴付[k]。该牌照助力其全球支付业务收入从2020年的3.78亿元增至2022年的4.79亿元，成为增长主力[k]。

用户规模扩张背后的营销压力

截至2022年，连连科技服务84.5万活跃中小跨境商户及1956家大型企业客户（统计标准为年内至少完成一笔交易）[k]。但由于跨境支付同质化严重、用户费率敏感且品牌忠诚度低，行业陷入价格战[k]。

叠加腾讯、网易乃至亚马逊等巨头入局，市场竞争加剧[k]。为争夺客户，连连科技三年营销费用从6900万元攀升至1.4亿元，翻倍增长进一步压缩利润空间[k]。

募资扩张模式面临市场考验

连连科技曾计划登陆A股科创板，后转战港交所[k]。在此次IPO前，公司已从一级市场融资41亿元[k]。未来二级市场对其估值将取决于其能否打破“亏损换增长”的困局，以及市场更愿将其视为金融科技还是技术企业[k]。