卖掉控制权，买回增长权：星巴克交棒

外资咖啡“卖身”背后，凸显中国咖啡市场已从品牌溢价时代切换到效率为王时代。星巴克宣布将中国业务最多60%的股权让渡给本土投资机构博裕资本，组建合资公司运营中国市场。这标志着在华深耕26年的星巴克找到了“中国合伙人”，也宣告昔日依靠第三空间与高溢价称雄的时代画上句号。面对瑞幸、库迪等本土劲敌以“闪电”开店和9.9元价格战崛起，以及麦当劳、肯德基等跨国餐饮巨头的本土化转型范本在前，星巴克中国的新篇章将是一场提速跑：跑向更下沉的市场、跑向更亲民的价格，同时确保在矿泉水价卖咖啡的竞争中依然保持盈利。

股权易主：从品牌光环到止损求变

星巴克此次引入博裕资本，以约40亿美元估值出让中国合资公司60%股权，自己保留40%并继续收取品牌授权费，总交易价值预期超130亿美元。与其说是“卖掉”中国市场，不如说星巴克选择与本土资本联盟，以图扭转颓势。近一年多来，这家全球咖啡巨头在中国连遭挑战：门店同店销售一度八连降，客单价降至25元仍难挽客流下滑。2024财年第三季报显示，中国区营收仅7.9亿美元，不及北美区的十分之一。更严重的是，星巴克昔日牢固的市场地位被本土对手攻陷——2019年星巴克在中国现磨咖啡市场份额为34%，到2024年已跌至14%。星巴克在华约8000家门店的规模，也被瑞幸咖啡以2.4万家的惊人速度远远反超。

“第三空间”神话正在崩塌。昔日星巴克象征精英社交，如今却难敌9.9元外卖券的冲击。外卖普及、数字化转型加速，消费者的价格敏感度飙升，咖啡从“身份符号”沦为“功能饮品”。在下沉市场，星巴克的定价成为壁垒：三四线城市学生心理价位在8–12元，而星巴克最便宜的美式也要15元以上。降价会冲击全球体系，不降价则难保销量。于是，“止损+求变”成为星巴克此番股权重组的真实逻辑。

本土竞品崛起：瑞幸与库迪的低价疾驰

星巴克的压力主要来自本土连锁的高密度扩张与低价策略。

瑞幸咖啡用七年时间完成了星巴克二十年的布局：2024年卖出约30亿杯饮品，客户突破3.3亿人，单杯均价仅10–15元。2024年瑞幸中国区营收约345亿元人民币，几乎是星巴克中国的两倍。库迪则在一年间从87家暴涨至1万家，复制瑞幸模式、直攻下沉市场。

瑞幸与库迪的“闪电战”重塑了整个行业的成本结构与价格锚点。星巴克在2019年还占据市场高地，如今被彻底反超。过去“慢体验、高毛利”模式已不再奏效。

价格带断崖：从30元到9元的时代

本土品牌崛起直接重构了中国咖啡市场的价格结构。

咖啡卖出矿泉水价，意味着只有将成本压至3元以下的品牌才有资格存活。瑞幸、库迪通过小店+标准化削减租金与人工成本，以日销400–500杯实现规模摊薄；而星巴克门店若日销不足100杯便陷入亏损。数字化也成为生死分水岭：瑞幸90秒出品、星巴克180秒；瑞幸外卖占比35%、星巴克远落后。总部尝试推出“外卖特调”菜单，却因破坏全球标准被否。显然，星巴克的系统性迟滞正在蚕食其竞争力。

走向本土化：星巴克的重生路径

外资品牌要在中国复活，关键是决策本地化、资本本土化、运营本土化。

星巴克此次与博裕资本合作，正如2017年麦当劳与中信、凯雷的本土化转型。

星巴克正复制“麦当劳路径”。新架构下，博裕持股60%，董事会中方占多数，决策更贴近市场。管理层计划推出“19元拿铁+可颂早餐”、“15元冰美式”等分层菜单，既守品牌又打价格战。未来五年内，中国门店将从8000家增至20000家，其中40%为60平米以下快取店，单店投资降至80万元，回收期仅18个月。

此外，星巴克还将试点“合资加盟制”：战略投资者出资3000万开店，由博裕与星巴克共同控股，实现资金与资源绑定。

在供应链端，昆山烘焙工厂年产能6万吨，豆类到岸成本下降12%；博裕将携手阿里打造“咖啡云”系统，打通星巴克1.2亿会员与高德、饿了么、小红书等平台，实现精准营销。预计优惠券核销率将从20%升至45%，每年节省约3亿元补贴。这套“中国模型”一旦验证成功，星巴克有望将其复制至印度、越南、巴西等市场，成为总部愿意“让出控股权”的核心逻辑——借中国市场的效率革命，倒逼全球成本结构重塑。

新赛道的马拉松

星巴克中国获得“重生门票”，但赛道更残酷。中国咖啡市场已从增量红利转入“零和竞争”。

瑞幸、库迪继续扩张；蜜雪冰城旗下“幸运咖”售价低至6元；肯德基“K Coffee”以10元切入通勤场景；麦当劳McCafé强化早餐促销；Manner、Seesaw等精品咖啡在一二线城市夺取高端用户。星巴克处于“高不成、低不就”的尴尬区间。

若2027年咖啡均价跌破8元，星巴克必须将成本降至3元以下，否则即使股权重组，也只是“止损”而非“重生”。

星巴克的真正考验，是能否在昆山的锅炉、廊坊的卡车、县城的磨豆机之间重建效率。唯有彻底融入中国市场的运营节奏，把供应链、数字化与产品做到极致本地化，这家国际咖啡巨头才可能在全球最激烈的咖啡战场中涅槃重生。