京东启动收购德国Ceconomy，间接控股法国Fnac Darty
12月1日，京东宣布正式启动对德国零售集团Ceconomy的收购程序，交易估值约22亿欧元。若获批，京东将通过Ceconomy间接持有法国零售与电商巨头Fnac Darty约22%股份，成为其第二大股东，首次以“董事会级别”方式进入法国主流零售与电商体系。
此次收购并非单纯财务投资，而是京东欧洲战略的关键落子：以资本撬动线下网络与本土平台，叠加自身供应链与履约能力，正面切入欧洲零售核心腹地[2]。
交易结构：收购二股东，继承法国核心资产
京东并未直接收购Fnac Darty，而是全资收购其第二大股东——德国Ceconomy集团（MediaMarkt/Saturn母公司），从而继承其在Fnac Darty的约22%持股。当前Fnac Darty第一大股东为捷克富豪Daniel Křetínský，持股约28.3%。交易完成后，京东将成为第二大股东，但明确表示不谋求控股权，聚焦长期战略协同与公司治理参与[3]。
该“曲线入法”路径显著降低直接收购法国敏感标的的监管阻力，助力京东以更稳健方式获取法国市场入口[4]。
法国为何审查？核心是文化与数据敏感性
尽管交易主体在德国，但Fnac Darty在法国具有特殊地位：既是消费电子与家电零售龙头，也是图书、音像、影视等文化产品的重要零售与分发渠道。因此法国经济部已启动外资审查程序，重点关注三方面：[5]
- 客户数据与隐私保护：Fnac Darty掌握大量法国消费者文化消费及电子产品偏好数据；
- 文化内容独立性：图书与音像制品被视作文化主权相关领域；
- 供应链与本土生态：是否影响法国本地供应商体系与就业[6]。
京东已向法方承诺：严格遵守GDPR及法国数据本地化要求；不干预Fnac Darty的内容选品与文化决策；无增持或谋求控制权计划。交易目前仍待德国监管与法国政府最终批准[7]。
Fnac Darty的含金量：法国第二大电商+欧洲全渠道强者
Fnac Darty是欧洲文化商品、休闲、技术产品、家用电器及服务分销领域的领导者，核心市场在法国，并覆盖西班牙、葡萄牙、比利时、瑞士、卢森堡及非洲、中东部分地区。集团旗下拥有600余家门店，属欧洲第三大Omnichannel零售商之一[8]。
它亦是法国电商体系关键玩家：月活与访问规模常年位居前列，是仅次于亚马逊法国站的第二大电商平台。线上业务持续增长，电商占比稳步提升，已成为营收核心驱动力之一[9]。
对京东而言，这意味着获得的不仅是普通股权，更是法国零售与电商的双重入口[10]。
放到京东欧洲布局里看：不是单点投资，而是系统进攻
若将此收购置于京东近年欧洲动作中观察，其战略逻辑更清晰：[11]
- 线下触点与零售网络：Ceconomy是欧洲最大3C家电零售集团之一，旗下MediaMarkt/Saturn覆盖多国、门店近1000家，京东借此获得最密集的家电3C线下网络与本地零售节点；
- 线上平台本地化：京东跨境电商品牌Joybuy已在英国测试，并加速推进法国、德国等站点布局，定位“高品质+快履约综合型平台”，区别于Temu、SHEIN的极致低价路线，主打效率、正品与用户体验；
- 供应链与履约输出：依托自建物流与供应链管理能力，京东在欧洲复制“速度+质量”模式，瞄准中高端消费人群，与亚马逊展开正面竞争[12]。
三条主线叠加，构成京东在欧洲“线上平台+线下网络+供应链基建”的闭环[13]。
可能的协同方向：京东会怎么“用好这张牌”？
若交易获批，最可能的协同路径包括：[14]
- 向Fnac Darty派驻非执行董事，增强战略影响力；
- 开放京东物流与供应链技术接口，提升其线上履约效率与全渠道能力；
- 联合开发适配欧洲市场的高性价比自有品牌；
- 借助Fnac Darty平台体系，深度吸引中国品牌与卖家合规进入法国市场[15]。
简言之：京东不是来“买下零售”，而是共建下一代本地消费基础设施[16]。
欧洲电商新格局里，京东已经抢到关键位置
欧洲电商竞争已进入深水区：亚马逊稳居主流核心，Temu与SHEIN以低价快速扩张，本土平台依托区域与文化优势固守阵地。京东此时以“资本+平台+供应链”组合拳切入，选择的并非最容易的低价战，而是最难却最具护城河的供应链与体验战[17]。
Ceconomy提供线下与欧洲零售网络入口，Fnac Darty提供法国电商与文化零售入口，Joybuy提供线上用户入口，京东物流提供体验入口。一旦打通，京东在欧洲的角色将从“跨境卖货”升级为“本地零售的重要参与者”[18]。
下一步最大看点，是监管最终批复走向，以及京东能否将自身效率优势转化为欧洲消费者的长期信任[19]。
