棉花日评

10月国内新棉大量上市，企业可选资源增多，我国棉花进口量回落。据海关数据显示，当月棉花进口量为9万吨，环比下降6.3%、同比下降15.6%；1-10月累计进口77万吨，同比下降67.4%。进口来源国仍集中在南半球，澳大利亚棉依旧稳居首位，但巴西棉到港量增加，占比明显扩大；贸易结构中保税监管贸易占比高。受全球丰产及国内新棉上市双重影响，供给压力加大，而纺织行业复苏乏力，棉价弱势震荡，内外价差有所缩小，预计近期棉花进口仍将维持低位。

一、棉花进口量下降

据海关数据显示，10月我国棉花进口量为9万吨，同比下降15.6%，环比下降6.3%。2025年1-10月，我国累计进口量77万吨，同比下降67.5%。2025/26年度前两个月累计进口18.4万吨，同比减少17.4%。

二、澳棉保持首位 巴西棉占比提升

10月，澳大利亚凭借其地理优势依然排在首位，但巴西棉到港增加，占比回落至61.9%，环比下降11.7个百分点；巴西棉产量持续增长，且价格优势明显，当月进口占比大幅提升至23.9%；美棉因加征关税尚未调整，进口量持续低迷，占比仅为2.3%，随着中美吉隆坡经贸磋商成果落地，未来进口量预计将有所恢复。

三、进料加工贸易方式比重提升

从棉花进口贸易方式看，10月保税监管方式占比31%，环比回落11个百分点；海关特殊监管区域物流货物占比27%，环比提升4个百分点；随着增发加工贸易配额的使用，进料加工贸易占比增加为21%，环比上升10个百分点；一般贸易占比回落至21%，环比回落3个百分点。企业更倾向通过灵活贸易模式应对市场波动。

四、纺织品服装出口承压下行

10月，由于全球需求疲弱、欧美订单向东南亚转移等因素影响，我国纺织品服装出口承压回落，出口额为222.6亿美元，同比下降12.6%，环比下降8.8%，降幅较9月扩大。服装出口受订单转移冲击更显著，当月出口110亿美元，同比下降16%，环比下降11.6%；纺织品出口112.6亿美元，同比下降9.1%，环比下降5.9%。2025年1-10月，纺织品服装累计出口2439.8亿美元，同比下降1.6%。

五、供给宽松棉价震荡走弱

10月，由于巴西、印度等主产国增产，全球棉花供应宽松格局延续、美联储12月降息预期降温推动美元走强等因素影响，国际棉价震荡走弱，月均价为1770美元/吨，环比下跌0.9%，同比下跌6.6%。主要来源国中，巴西棉均价为1650美元，同比下跌8.5%；澳大利亚棉均价为1785美元/吨，同比下跌10.8%；美棉均价为1790美元/吨，环比下跌49.3%，同比下跌12%。

六、全球棉花产量增长，巴西棉竞争优势明显

美国农业部（USDA）11月供需报告显示，2025/26年度全球棉花产量调增52.3万吨至2614.5万吨。其中，美棉平均单产较前期增幅近7%，总产量上调至307.4万吨。巴西棉产量创新高，价格优势显著，将加剧国际市场竞争，据巴西棉花种植者协会（ABRAPA）数据显示，10月巴西棉出口量达29.39万吨，环比增长64.4%，同比增长4.6%，中国、印度、孟加拉国合计占比超六成，出口均价同比下跌8.5%。