来源 | Aiden的硬科技行研
同时，亿纬锂能董事长刘金成在动力电池大会上指出，当前，动力电池的研究重点应聚焦于全生命周期的价值。如果考虑三元电池镍、钴、锂的回收价值，在电池的全生命周期中，三元电池的成本有可能低于磷酸铁锂电池。
（1）战略属性强：是新能源汽车、储能、光伏等战略性新兴产业的“卡脖子”材料，直接影响产业安全。
（2）供需缺口大：随着新能源产业爆发式增长，需求持续激增，部分品种（如锂、钴）供应紧张，价格波动剧烈。
（3）附加值高：开采提炼工艺复杂，技术门槛高，下游应用产品（如动力电池）附加值远高于传统金属制品。
（4）资源集中度高：多数能源金属的矿产资源集中在少数国家（如锂主要在澳大利亚、智利；钴主要在刚果（金）），供应链易受地缘政治影响。
3.主要分类
（1）锂资源：包括锂矿（锂辉石、锂云母）、盐湖锂，是锂电池正极、电解液的核心原料。
（2）钴资源：主要以钴矿、伴生钴（与镍、铜共生）形式存在，用于锂电池正极、高温合金等。
（3）镍资源：分为红土镍矿、硫化镍矿，是锂电池正极、不锈钢、新能源汽车电机的关键材料。
（4）稀土：包含17种化学元素：轻稀土元素（7种）：镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕；重稀土元素（10种）：钆）、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇。稀土被誉为“工业维生素”，其独特光电磁特性使其在永磁电机、高端制造、新能源和国防领域具有不可替代的地位。
4.战略意义
（1）能源转型的“核心命脉”
能源金属是新能源产业的“粮食”，直接决定了新能源的开发效率和应用规模：
新能源发电端：稀土永磁体用于风电发电机，提升发电效率；硅料（硅金属）是光伏组件的核心原料，支撑光伏装机量增长。
能源存储端：锂、钴、镍是锂电池（动力电池、储能电池）的核心材料，解决新能源“间歇性、波动性”问题，实现“发储用”闭环。
终端应用端：新能源汽车的动力电池、驱动电机（稀土永磁）均依赖能源金属，是汽车电动化的核心支撑。
（2） 国家战略安全的“关键屏障”
能源金属已成为与石油、天然气同等重要的战略性矿产资源，直接关系国家能源安全和产业安全，通过发展新能源产业，减少对进口化石能源的依赖，而能源金属的稳定供应是实现这一目标的前提。
若能源金属供应被“卡脖子”，如钴主要依赖刚果，锂依赖澳大利亚，将直接影响新能源汽车、储能等战略性新兴产业的发展。
能源金属已经成为地缘政治博弈焦点，中国、美国、欧盟均将锂、钴、镍、稀土等能源金属纳入“关键矿产清单”，加大勘探、储备和技术研发力度，争夺产业链主导权。
（3）新兴产业的“增长引擎”
在新能源汽车产业，锂、钴、镍的性能直接决定动力电池的能量密度、续航里程和安全性，推动汽车产业从“燃油时代”向“电动时代”转型。
另外，在高端制造业中，稀土用于航空航天的永磁电机、高温合金；钴用于医疗植入物、硬质合金；镍用于高端不锈钢、化工设备，提升制造业的“高精尖”水平。
还有，数字经济产业，3C消费电池（手机、电脑）、数据中心储能电池均依赖锂、钴、镍，支撑数字经济的稳定运行。
这里重点梳理锂、钴、镍这三种能源金属。
二、锂、钴、镍金属详细介绍
1.锂（Li）：白色石油
（1）特性
锂（Lithium）是一种银白色的金属元素，质地软，可用刀切割，是最轻的金属；是密度最小的金属，仅有0.534g/cm³；熔点为180.54℃化学性质活泼。
1817年在瑞典的斯德哥尔摩，由J.A. Arfvedson发现，锂的元素名称来源于希腊文,原意为“石头”，表明该元素是在矿物中发现。
锂是金属活动性较强的金属，可以用于原子反应堆、制轻合金及电池等，在自然界中，主要以锂辉石、锂云母及磷铝石矿的形式存在，需隔绝空气储存，由锂引起的火灾要用碳酸钠干粉扑灭。
下图：全球锂资源储量分布集中
其中，江西宜春凭借全球最大的锂云母资源储量（占全国探明量约40%），通过打造“亚洲锂都”吸引宁德时代、永兴材料、江特电机等头部企业加速布局；青海西藏盐湖储量最大但开采时间较长；疆锂辉石矿，尤其是大红柳滩矿，预计到2030年，新疆锂辉石矿的产能将达约100万吨，还将为我国锂资源的自主可控的战略支撑。
（4） 是否被卡脖子：
中国锂资源虽然丰富，但在高品质锂矿资源方面对外依存度较高，部分锂矿需要进口，在锂矿供应方面存在一定风险。不过，中国在锂盐加工技术方面处于世界领先地位，一定程度上缓解了供应风险。
（5）产业链
锂金属产业链涉及上游资源端、中游锂电池材料电芯制造端、下游应用回收端。
上游：掌控着锂矿产资源的开采与提炼，直接制约着整个产业的成本与供应安全，锂资源集中度高，主要集中于澳大利亚（锂辉石）、智利（盐湖）、中国（锂云母与盐湖）；
中游：负责将原材料加工成正极、负极、隔膜以及电解液等关键材料，将材料组装成电芯和电池模组，技术密集、资本密集特征显著；
下游：覆盖了动力电池、储能系统及消费电子、电池回收等四大应用领域。由于我国动力电池正迈入规模化退役阶段，锂电池回收行业前景广阔。
（6） 国内外龙头企业
国外：
如美国雅保（Albemarle），是全球最大的锂生产商之一，业务涵盖锂矿开采、锂化合物生产等全产业链；智利SQM公司，在盐湖提锂领域技术成熟，产能规模大。
国内：
①赣锋锂业：业务覆盖锂矿开采、锂盐加工、锂电池制造等多个环节，是全球锂行业的重要参与者。
②天齐锂业--拥有优质的锂矿资源，在锂矿开采和锂盐生产方面具有强大实力 。
③金圆股份：通过上游盐湖卤水锂矿的开采提炼，制造锂产品应用于新能源锂电池等领域。
④中矿资源：主要业务包括锂电新能源原料开发与利用业务、稀有轻金属(铯、铷)资源开发与利用业务、固体矿产勘查和矿权开发业务。
⑤雅化集团：国内为数不多具备高端锂盐生产能力的企业，在行业内具有一定的知名度。
⑥华友钴业：拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链。
⑦永兴材料：江西低成本锂云母代表，拥有上游优质锂矿资源，能够锁定上游原材料成本，为锂盐生产提供稳定可靠的锂资源保障。
⑧西藏矿业：拥有西藏扎布耶盐湖50.72%权益，该盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，具有世界独一无二的天然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、富碳酸锂的特点。
⑨盐湖股份：目前碳酸锂产能3万吨/年，计划2024年生产4万吨碳酸锂，盐湖提锂产能、产量全国领先。
2. 钴（Co）：新能源汽车“晴雨表”
（1） 特性
银灰色金属，，熔点1495℃，沸点约为2870℃。这意味着在空气和一般高温环境下，钴仍能保持相对稳定的状态。但在加热时会与氧气发生反应，生成氧化钴。
钴具有铁磁性，电化学性能良好，合金耐热性好、硬度大，常用于电池材料、磁性材料、化学制品、各类合金。由于钴在高端制造等战略性产业中的重要性，其被列入我国战略性矿产。
硬度较高；钴价波动已成为新能源汽车行业的“晴雨表”。数据显示，钴价每上涨1万元/吨，三元锂电池成本将增加约0.5%。
（2）地球含量与中国储备占比
钴在地壳中的平均含量为0.001%。多与铜、镍等金属伴生存在，很少独立成矿。其中铜钴伴生矿占60%，镍铜钴硫化矿占23%，红土镍钴矿占15%，因此，钴通常作为铜、镍矿副产品开采。
钴资源在全球的分布情况呈现出高度集中的特点。2024 年全球钴储量1100万吨，其中刚果（金）储量600万吨，占比55%，是全球钴资源最为丰富的国家；澳大利亚钴资源世界第二，储量在全球占比约15%。其余资源主要分布在印尼、古巴、菲 律宾等国。
中国钴资源储量匮乏，仅占全球的1%左右 ，主要以伴生矿的形式存在于镍矿、铜矿等矿床中，且品位较低，因此开采难度较大，成本较高。中国钴资源主要分布在甘肃、山东、云南、青海、河北、山西等省份，其中甘肃的钴资源储量占比接近30%，排名全国第一。
但中国是全球第一大精炼钴生产国。根SMM，2024年中国精炼钴（包括电解钴、钴粉、钴盐等）产量约4.72万实物吨，而中国以外的精炼钴产量约2.27万吨，据此计算，中国精炼钴在全球占比约67.5%，显示出中国在精炼钴生产领域的强大实力。
（3）是否被卡脖子：卡脖子
中国钴资源严重依赖进口，主要从刚果（金）等国进口钴矿。由于地缘政治、国际市场价格波动等因素，钴资源供应存在较大风险，一定程度上制约了中国相关产业的发展，存在 “卡脖子” 问题 。
刚果金是全球最大的钴生产国，占全球产量约75%。2025年2月以来，刚果金钴发布出口禁令，禁令实施后，钴价大幅上涨，如电解钴价格从年初的约20万元/吨涨至9月底的31万元/吨，硫酸钴价格涨幅超130%。中国作为全球最大钴消费国，依赖刚果金进口钴原料，钴价上涨直接推高电池生产成本，尤其对三元锂电池企业影响显著。例如，钴价每上涨10%，三元电池成本可能增加3%-5%，部分车企可能通过调价转嫁成本。
禁令倒逼中国企业加速海外资源开发布局，如洛阳钼业、华友钴业在刚果金有矿山布局；华友钴业、格林美等企业通过印尼红土镍矿副产钴，缓解供应压力。
（4）产业链
合金需求是钴的第二需求。钴可用于制造合金，提高其强度，是一种很重要的金属，而含钴的刀具钢的切削性能和耐磨性都很好。
同时，在高温合金领域，钴基合金用于制造航空发动机、燃气轮机等高温部件，因其耐高温、抗氧化和耐腐蚀性能优异 。
（5） 国内外龙头企业
国外：
嘉能可（Glencore），是全球最大的钴生产商之一，在刚果（金）拥有大量钴矿资源和开采业务。
国内：
①华友钴业：公司钴产品主要来源于铜钴、镍钴伴生；通过多年发展，已形成从钴矿开采、冶炼到钴产品深加工的完整产业链，全国最大，在全球钴市场占据重要地位。
②洛阳钼业：收购了刚果（金）的铜钴矿，是全球第二大的钴生产商，公司主要业务分布于五大洲 。
③寒锐钴业：是我国和世界钴粉产品的主要供应商之一，在钴粉生产方面技术成熟，产品质量高。
④腾远钴业：国内领先的钴盐生产企业，从事金属钴粉及其他钴产品的生产与销售，在钴盐生产领域具有技术和规模优势，国内份额较高。
⑤海南矿业：主营铁矿石，拥有钴矿石资源量454万吨，钴金属1.08万吨。
⑥鹏欣资源：拥有钴矿资源开发业务，刚果（金）拥有 2 个铜钴矿。
⑦格林美：钴资源回收循环利用龙头，年回收钴 4000 吨。
⑧中金岭南：铅锌行业的龙头，涉及钴金属综合开发。
3.镍（Ni）：耐腐蚀的不锈钢合金
（1）特性
镍是一种银白色的金属，硬而有延展性并具有铁磁性的金属，熔点1453℃，具有良好的耐腐蚀性 。最早在1751年由瑞典矿物学家克朗斯塔特发现。
镍金属具备多种优秀的物理性能及化学性能，比如强度高、延展性好、耐高温、不易生锈等，主要用于合金、催化剂等，是极为重要的工业材料。镍化合物被列入一类致癌物清单。
（2）地球含量与中国储备占比
在地球中的含量仅次于硅、氧、铁、镁，居第5位，镍在地壳中的含量约为0.018%，在地核中含镍最高，是天然的镍铁合金，该金属属于亲铁元素。中国镍资源储量有限，占全球的3% - 4% ，主要以硫化镍矿和红土镍矿两种类型存在，且贫矿多、富矿少。
全球镍矿主要以红土镍矿（占60%）和硫化镍矿（占40%）两种形式存在，市场集中度较高。澳洲拥有红土镍矿和硫化镍矿，俄罗斯和加拿大则有伴生多金属的硫化镍矿藏。红土镍矿资源储量丰富，品位较高，开采成本较低。主要分布在赤道线南北30度以内的热带国家，如印尼、菲律宾、古巴和巴西等。其中，印尼是全球红土镍资源最丰富的国家。2024年，全球镍储量约1.3亿吨，印尼占42%，澳大利亚和巴西分别占18%和12%。
中国镍矿分布就大区来看，储量主要分布在：西北占76.8%、西南占12.1%和东北4.9%，其中甘肃金昌的铜镍共生矿床，镍资源储量巨大，仅次于加拿大萨德伯里镍矿，居世界第二，亚洲第一。
（3）是否被卡脖子
中国镍矿对外依存度较高，主要来自菲律宾。尤其是对红土镍矿的进口依赖较大。
2020年开始，印尼政府对本土资源保护力度逐步加强，同时吸引外资投资本土镍产业链，提高产业附加值的意愿提升，因此开始实施禁止镍矿出口政策，我国镍矿进口加速向菲律宾倾斜。2023年，我国进口镍矿4481.81万吨，自菲律宾进口占比约86%。矿石类型来看，主要以红土镍矿为主，进口占比超99%。
印尼等镍矿主产国政策调整（如限制镍矿出口）对中国镍资源供应影响较大，存在一定的供应风险和 “卡脖子” 隐患。不过，近年来中国在镍资源回收利用、海外资源开发等方面取得了一定进展 。
（4）产业链
不锈钢作为镍的核心需求终端，其产业链主要围绕不锈钢展开。
目前，有两条主线搭建镍产业链体系：红土镍矿-镍铁/NPI-不锈钢生产链条成为镍产业链体系中稳定的主线。与此同时，受益于新能源汽车蓬勃发展，硫酸镍应用空间打开，红土镍矿/硫化镍矿-中间品-硫酸镍-电池成为镍定价系统中另一条主线。
上游：镍资源开采：镍矿主要分为硫化镍矿和红土镍矿两种类型。硫化镍矿品位较高，主要分布在俄罗斯、加拿大、澳大利亚、南非和中国等地；红土镍矿资源储量更丰富，品位相对较低，主要分布在印尼、菲律宾、巴西、古巴等赤道附近的国家。目前，全球镍矿产量由印尼主导，其产量占全球总产量的近42%。
中游：镍资源冶炼加工：① 火法冶炼：主要用于处理红土镍矿，生产镍铁，是不锈钢生产的主要原料。火法冶炼工艺成熟，但能耗较高，金属回收率相对较低。② 湿法冶炼：主要用于处理硫化镍矿或红土镍矿，生产硫酸镍，是电池生产的重要原料。湿法冶炼工艺复杂，但能耗较低，金属回收率较高。
下游：镍资源应用：不锈钢生产是镍的最大下游应用领域，占镍消费量的60%以上。不锈钢具有耐腐蚀、耐高温、高强度等优点，广泛应用于建筑、机械、家电、汽车等领域。
（5） 国内外龙头企业
淡水河谷（Vale），是全球最大的镍生产商之一，在加拿大、巴西等地拥有丰富的镍矿资源。
国内：
随着我国镍产业龙头企业在印尼的产能突破，逐步打破了镍产品市场的垄断，以青山集团、金川集团、江苏德龙等为代表的中国镍制造商逐鹿东南亚，呈现出后来居上的态势：
①青山控股：通过在印尼开发红土镍矿，建设镍铁生产基地，已成为全球重要的镍生产企业，在镍铁和不锈钢生产方面具有强大的竞争力 。
② 金川集团：中国最大的镍和铜生产商之一，拥有多个世界级的矿山和先进的冶炼技术。
③江苏德龙：全球不锈钢行业的龙头企业，涵盖镍合金和不锈钢的研发、生产、加工等全产业链。
④华友钴业：主要产品：钴、镍、三元前驱体，在印度尼西亚有合资建设年产4.5万吨镍金属量高冰镍项目。
⑤盛屯矿业：投建高冰镍项目，在赞比亚拥有穆纳里镍矿的探矿权及采矿权。
⑥中国中冶：在巴布亚新几内亚开发瑞木镍钴生产项目。年产折合金属当量约为镍36000吨/年。
⑦西部矿业：拥有镍矿资源，计划进行镍矿的改扩建项目，预计年产镍金属量3000吨。
⑧博迁新材：公司镍粉80纳米量产全球第一。
⑨ 中伟股份：全球三元前驱体龙头企业，掌握上游冶炼技术富氧侧吹+RKEF双技术路线，在印尼莫罗瓦利等四大基地推进镍冶炼产能投建，实现以镍粉/豆、低冰镍、高冰镍、MHP等多种镍原料精炼的多元化，实现从资源端到材料端产业链的全线贯通。
引用参考图片和文献：国泰海通证券、爱建证券、平安证券、高维度地质科技、锂电Plus、各公司官网等公开资料，不代表本人立场，不构成投资建议。
