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甲骨文公司怎么了？甲骨文公司五年期信用违约互换（CDS）上周触及 118 个基点，创 2022 年熊市以来新高。
自 7 月以来，成本已翻了三倍，这意味着每 1000 万美元本金的保护成本现约为 11.8 万美元。相比之下，2022 年 6 月的峰值达到约 127 个基点，较此前 6 个月增长了三倍。
因此，截至 11 月 14 日的七周内，该公司信用违约互换（CDS）的交易量达到约 50 亿美元，较上年同期激增 25 倍。
由于甲骨文在人工智能领域的巨额支出、复杂的交易风险敞口以及低于同行的信用评级，其信用违约互换（CDS）已成为对冲或押注人工智能热潮的热门工具。
同样地，人工智能基础设施提供商 CoreWeave 的五年期信用违约互换（CDS）飙升至 699 个基点，创下今年交易开始以来的最高水平。
"人工智能泡沫"的警告声此起彼伏。
点评：信用违约互换交易员基本观点是：甲骨文是抵御 AI 支出风暴最经济的保护伞。其巨额资本支出、复杂的核心编织业务风险敞口及较弱的评级，使其成为首选宏观对冲标的。
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这可真有意思：美国铜库存已达到互联网泡沫时期的过剩水平，关税 2.0 政策提前了进口，导致仓库堆积如山。 当窗口关闭时，这些吨位就会被消耗。随后可能出现剧烈的回调。
点评：抢跑关税政策后被库存困住是经典套路。关注 FCX、SCCO
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对于昨日华尔街不相信黄金 一文，有学者回应：
黄金："宠物石"的迷思旨在让你永远贫穷。他们将你推入股票、债券和房地产——这些他们能够掌控、征税、监控并通过通胀侵蚀的资产。 为什么？因为黄金是他们唯一无法创造、印刷、冻结或贬值的重要资产。
当他们告诉你黄金无关紧要时，各国央行却在默默地每年囤积 1000 多吨黄金。但对个人而言，你持有的黄金意味着：零交易对手风险，零系统依赖性，以及在他们框架之外的完全所有权。
那不是遗物。那是独立。
点评：是的，黄金的价值很简单，不存在稀释风险，没有冻结风险，也不依赖任何人。
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情绪正在再度转变：如今，那些曾预言"人工智能泡沫"的人们，又开始质疑"人工智能是否将成为下一个重大突破"。因此，许多大型人工智能公司股价上涨了 5%或更多。
从"人工智能泡沫"到"人工智能是下一个重大突破"的循环，如今正以更快的速度反复上演。随着市场情绪波动，投资者资金随之转向，人工智能股票亦是如此。
善用情绪极化时期带来的机遇。在这个市场中，客观的投资者将获益最多。
点评：我们是通过半导体股票与指数的比率来观察"人工智能交易"表现的有效指标。 目前，20 日指数移动平均线正充当阻力位，此前价格于上周四跌破 20 日低点（=红色 K 线）
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美国商务部长卢特尼克表示，特朗普总统正考虑允许英伟达向中国出售先进人工智能芯片。这将构成政策上的重大转变，因为英伟达目前对华人工智能芯片销售额为零。
点评：允许英伟达进入意味着
- 美国企业持续深耕中国人工智能技术栈
- 华盛顿持续关注中国人工智能发展动态
- 中国在一定程度上仍依赖美国硬件设备
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摩根士丹利谈"人工智能泡沫"担忧：短期内的任何疲软都是加仓做多至 2026 年的良机。摩根士丹利目前预测标普 500 指数将在未来 12 个月内上涨 1000 点，达到 7800 点。
善用波动性。
评论：我们不关心它看好什么，但是市场传，只要MSTR较上周五上涨50%，摩根士丹利就要申请破产，这事儿不知道是不是真的。
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中国正经历着前所未有的投资下滑：2025 年前 10 个月，中国固定资产投资同比下降 1.7%，创下有记录以来最大跌幅。仅 10 月份，投资就下降了 12.0%，这是连续第五个月下滑。
房地产投资仍是拖累经济增长的主要因素，今年前十个月同比下降 14.7%。尽管持续实施刺激政策，基础设施支出同比增幅仅为+0.1%。
全球第二大经济体的增长势头正在迅速减弱。
评论：不评论。
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据特朗普政府官员称，政府效率部（DOGE）已被关闭，"不复存在"。自 1 月 20 日政府效率部（DOGE）成立以来，美国官方债务已新增 2.1 万亿美元。
这意味着连续 326 天，每天增加 65 亿美元。
点评：这实在令人遗憾，毕竟他们确实从浪费性的合同中削减了数十亿美元。但相对于联邦支出而言，这终究只是杯水车薪。
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美国就业市场正暗流涌动地走弱：若排除休闲、酒店、教育和医疗保健行业，美国 9 月份私营部门就业人数减少 9,000 人。尽管如此，私营部门就业岗位仍增加了 9.7 万个。
这也标志着连续第五个月下滑，创下至少三年来的最长跌幅纪录。
在此期间，生产率最高的行业中的私营就业岗位减少了近 20 万个。这与同期私营部门总就业人数增加 33.2 万人的情况形成鲜明对比，平均每月增加 6.64 万人。
表面之下，劳动力市场正在出现裂痕。
点评：就业市场勉强维持着平衡，就像单身母亲靠三张透支的信用卡支付所有账单。我们距离灾难仅一步之遥——一个爆胎就能引发连锁反应。
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