野村首席观点 | 陆挺：中国“十五五”规划前瞻

在全球范围内，具备长期战略思维和规划的国家政府并不多见。

中国的重要性不言而喻。按名义GDP计算，中国是世界第二大经济体；按购买力平价计算，中国是世界第一大经济体；中国既是全球经济增长的最大贡献者，也是从粮食到电力等大多数主要商品的最大消费国。

中国在科技领域也取得了重大进展，包括人工智能、机器人和生物制药等方面。

与制定“十四五”规划时房地产行业仍表现良好的背景不同，中国政府这次需要更认真地应对自2021年以来房地产市场持续下行为经济带来的影响。

延续“十四五”规划的做法，中国政府可能不会为“十五五”规划设定具体的增长目标。在全球经济充满不确定性的背景下，政府将更注重高质量发展，强调韧性、安全和包容性，并在此后每年分别设定年度增长目标。我们认为，中国政府可能会为2026年设定“约4.5%”的增长目标，然后在2030年前逐步转向“约4%”。

政府将继续通过大力投资和产业政策推进科技自立自强，特别是在半导体、人工智能和生物科技领域。

在向新经济转型的过程中，以房地产行业为核心的传统经济仍将继续作为增长支柱。政府可能会加大力度清理房地产市场的债务问题并修复财政体系。

中国政府可能会努力改革社会福利体系，尤其是养老金制度，以实现经济收入的重新分配。我们认为，改革社会保障体系，包括大幅提高低收入家庭的基本养老金支付和增加基本医疗保险补贴，将是促进消费和减少不平等最有效的长期政策。