野村行业观察 | 段冰、高路延关于中国AI行业、利率策略的最新观点分享

近日，野村科技及电讯行业分析师段冰在2025野村中国投资年会上表示，尽管国内在AI算力基础上与海外存在差距，但中国凭借丰富的应用场景和庞大的用户基础，正在探索一条差异化的AI发展路径。

段冰表示，大模型技术迭代仍处于快速阶段，国内AI市场的优势在于能够利用消费者领域和企业领域的海量用户数据，在应用层面实现快速迭代，从而部分弥补先进算力的不足。他强调，中国在AI应用与高精密制造业的结合方面具有独特优势，尤其是在自动驾驶、机器人等领域，这种“软硬结合”的能力将成为中国AI产业发展的重要突破口。随着“十五五”规划建议对高新科技产业的重点支持，中国AI产业有望在应用层面实现弯道超车。

在近日举行的2025野村中国投资年会媒体分享会上，野村亚洲利率策略师高路延表示，今年显著的股债“跷跷板”现象在未来一段时间内仍可能持续，这与当前市场缺乏明确主线密切相关。

高路延认为，今年债市交易很大程度上受到股市情绪影响，每日波动较小，投资者多在等待政策方向明朗。除了股市因素，资金面变化可能成为打破这一格局的关键变量——若流动性突然收紧，可能引发债市收益率上行。货币宽松政策的出台也可能短暂打破这一模式，但持续时间取决于市场对后续政策的预期。高路延表示，短期债市核心关注点在于财政政策定调、货币政策预期以及市场杠杆水平。