稳定币，这个诞生于加密世界边缘、旨在锚定现实世界价值的物种，如今已成长为一个市值逾千亿美金、深度嵌入全球数字经济脉络的庞然大物。当它不再仅仅是小众交易者的避险工具，而是开始被Visa、PayPal等支付巨头纳入全球清算网络时，一个根本性的问题摆在了所有政策制定者、金融从业者与研究者的面前：我们究竟该如何理解这一新兴力量？是将其视为对传统支付体系的简单补充，还是一场足以撼动国际货币体系根基的结构性变革？
长期以来，对稳定币的讨论往往聚焦于其技术细节、风险敞口或应用场景。这些分析固然重要，却似乎总在“只见树木，不见森林”。而张明、包宏、王瑶三位学者的这篇《稳定币对国际货币体系的影响》，则为我们提供了一幅审视全局的“地图”，其核心贡献在于创造性地引入了“货币流通域”这一全新的分析坐标。
该研究的精妙之处，在于它将全球货币体系划分为两个既平行又开始交错的场域：一个是由国家信用主导、受法律与金融机构约束的传统“法币流通域”；另一个则是依托区块链、由技术信任驱动的无国界“加密流通域”。在这一框架下，稳定币（尤其是美元稳定币）的角色不再模糊，它成为了连接并加速两个流通域融合与碰撞的关键“摆渡人”。
循此逻辑，论文为我们清晰地勾勒出了一系列深刻的连锁反应：当两个流通域的边界因稳定币而消融，非美货币的主权正面临“数字美元化”的直接冲击；当私人发行的稳定币在全球网络中占据先发优势，国家主导的央行数字货币正面临激烈的公私竞争；当资金借由稳定币在监管的“灰色地带”穿梭，全球金融稳定与反洗钱体系亦迎来了前所未有的挑战。
本文的价值，在于它超越了对稳定币“风险”或“机遇”的简单定性判断，为我们理解当前全球数字货币的复杂博弈，以及我国为何对虚拟货币始终保持高压监管态势，提供了一个深刻的理论注脚。在金融科技重塑世界的今天，读懂这种结构性的变迁，远比追逐一时的价格波动更为重要。
稳定币对国际货币体系的影响：基于货币流通域的分析
作者及单位
张明，中国社会科学院世界经济与政治研究所、国家全球战略智库；
包宏，香港中文大学（深圳）国际事务研究院；
王瑶，中国社会科学院金融研究所。
关键词
稳定币；国际货币体系；货币流通域；央行数字货币；全球金融治理
【注：题图和部分图片使用AI生成】
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