本周美股指数承压，市场对AI行情的持续性产生质疑，同时鲍威尔对利率走向保持暧昧态度。标普500本周下跌0.31%，纳斯达克下跌0.65%，道琼斯下跌0.15%
美联储最关注的通胀指标——核心PCE，以年化2.9%的季调增速运行，符合市场预期。美国当周初请失业金人数降至21.8万，远低于预期
特朗普宣布新一轮关税措施，其中包括对品牌药和专利药征收100%的关税
鲍威尔指出，政策制定者没有“无风险”的选项，尽管市场押注美联储将在今年10月和12月的会议上降息
本周黄金ETF（GLD）上涨2.21%，金价突破每盎司3800美元，受益于市场押注美联储将进一步降息，以及PCE报告显示通胀得到控制
本周美股指数开始显露疲态，美联储主席鲍威尔对未来降息表态谨慎，与CME FedWatch工具显示的“今年10月和12月还将降息两次”的市场预期形成鲜明对比。鲍威尔没有表现出迫切开启降息周期的意愿，仍强调美联储将“依赖数据”，并对过早降息保持谨慎。美联储担心通胀可能再度抬头，但从周五公布的核心PCE数据来看（符合预期），暂不足以促使美联储转向鹰派。
本周公布的周度初请失业金人数表现稳健，且二季度GDP大幅上修，这也减少了美联储降息的迫切性。同时，AI板块的上涨动能也受到干扰，因分析师指出英伟达向多家规模较小、同时也是其客户的公司进行巨额投资存在“循环交易”性质，引发市场对AI交易结构的质疑。
本周金价继续攀升，尽管经济数据好于预期，市场仍押注美联储将进一步降息。周五，特朗普宣布对药品、重型卡车和家具征收25%至100%的关税后，金价一度逼近每盎司3800美元。投资者还消化了周五公布的核心PCE数据，结果符合预期，表明通胀依然受控，这意味着2025年剩余两次降息的预期仍然存在。
此外，美股出现疲态，黄金的避险属性受到青睐。鲍威尔周二在演讲中警告称美股“估值偏高”，引发AI板块部分获利回吐。
每周一股
Aya Gold & Silver（AYA.TO）周四成为做空报告的目标，股价收盘大跌逾20%，创下近期新低。该做空报告聚焦于2021年的两次资源更新，做空机构 Blue Orca Capital 指控 Aya 将其核心资产的白银资源量夸大了逾100%。报告引用了 Zgounder 矿山当前运营表现不佳，特别是品位低于预期，来支持其认为 Zgounder 资源量“造假”的观点。
此外，报告还声称2021年的资源估算由 Aya CEO 的长期商业合作伙伴完成，存在潜在利益冲突。Aya 在周四晚间迅速发布了反驳声明，展示了迄今为止的产量与区块模型相符，并强调公司始终遵守 NI 43-101 披露规范。
我们认为此事件对整个矿业行业的诚信和投资者信心构成重大挑战。投资黄金公司本已面临诸多风险，包括金价波动、运营风险、地缘政治风险等，而此次事件涉及到“欺诈风险”。即便最终证明指控不实，也会侵蚀资本投资赖以建立的信任基础。
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