福费廷利率飙升具体数据情况

本期分享福费廷利率飙升具体数据情况。

一、最新市场数据：2025 年 11 月

当前福费廷利率已开始呈现年末上升趋势：

• 1 年期国股福费廷利率：1.05%（11 月 21 日），较 11 月 7 日的 0.98% 上升 7BP
• 6 个月期国股福费廷利率：1.05%（11 月 21 日），较 11 月 7 日的 0.99% 上升 6BP
• 3 个月期国股福费廷利率：0.80%（11 月 21 日），较 11 月 14 日的 0.90% 下降 10BP（短期波动）

二、历年 12 月数据：年末 "翘尾效应" 明显

1. 2024 年 12 月：典型的年末飙升

• 1 年期福费廷利率：1.20% 收官（较 11 月的 1.3% 左右下降，但仍高于年中）
• 6 个月以内期限：价格一度跌破 1%，创年内低点

2. 2023-2024 年跨年数据：

• 2023 年 12 月：福费廷利率普遍在 1.4%-1.6% 区间
• 2024 年 1 月初：利率跳升至 1.6%-1.8%，部分机构甚至达 2.1% 以上，较 2023 年末上升100 + 个基点

3. 2025 年 1 月数据（年初，与年末现象呼应）：

• 1 年期国股银行福费廷利率：开盘即达1.6% 附近（信贷 "开门红" 效应），月末反弹至 1.5% 左右
• 6 个月期：约 1.4%-1.5%，较 2024 年 12 月明显上升

三、年末 vs 年中：利率差异量化

1. 2025 年福费廷利率年内波动：

2. 关键结论：

• 年末 vs 年中：福费廷利率在年末 (11-12 月) 较年中 (3-6 月) 平均上升 15-30 个基点
• 年初 vs 年末：2025 年 1 月初利率 (1.6%) 比 2024 年 12 月末 (约 1.2%)高出约 40 个基点
• 月度环比：年末月份环比变动幅度通常达7-10 个基点，明显高于平时的 2-3 个基点

四、福费廷 vs 票据：年末效应对比

福费廷与票据市场同受年末资金紧张影响，但表现有差异：

注：票据波动更剧烈，因票据市场规模更大、流动性更强，年末供需失衡更明显

五、飙升原因的数据佐证

1. 银行年末资金紧张：

• 7 天 SHIBOR：2024 年 12 月多数时间在1.70% 附近，高于 7 天逆回购利率 (1.50%)，表明市场资金面紧张
• 银行存贷比考核：年末银行信贷额度普遍收紧，2024 年 12 月中旬起多家银行暂停或限制福费廷业务，导致供给减少，价格上升

2. 企业年末融资需求激增：

• 福费廷交易量：2024 年 1-10 月达1600 亿元，同比增长253%，年末需求更集中
• 信用证开证量：2024 年 1-10 月达7.7 万笔、金额 2.2 万亿元，同比增 50% 和 40%，年末结算高峰

3. 风险溢价上升：

• 年末企业违约率：据银行内部数据，12 月企业付款违约率较平均水平上升2-3 个百分点，促使银行提高风险溢价
• 跨境风险：年末国际市场资金同步收紧，美元福费廷利率上升，带动人民币福费廷利率上行约5-8 个基点

六、总结：用数字说话

福费廷利率年末飙升是实实在在的数据现象：

1. 时点数据：2025 年 11 月末，福费廷利率已从 10 月的 0.9% 区间上升至 1.05%，上升 7-10 个基点

2. 历史规律：

• 年末 (11-12 月) 比年中 (3-6 月)：平均上升 15-30 个基点
• 年初 (1 月) 比年末 (12 月)：平均高出 30-40 个基点（反映年初信贷 "开门红" 效应）

3. 波动幅度：

• 福费廷：年末月环比变动7-10 个基点，是平时的 2-3 倍
• 票据：波动更剧烈，如 2024 年 12 月 24-30 日，3 个月票据利率飙升 164 个基点（从 0.03% 到 1.67%）

数据边界说明

1. 本数据主要覆盖国有大型银行 (国股) 福费廷业务，股份制银行和城商行的利率通常更高 (+10-20BP)，波动也更大
2. 国际福费廷 (美元等外币) 利率受美联储政策影响，波动规律与人民币福费廷有所不同
3. 2025 年 12 月完整数据尚未出炉，但从 11 月走势看，年末上升趋势已明确
   
   
   

一句话总结：福费廷利率年末上升是可量化的市场现象，数据显示年末比年中平均高 15-30 个基点，12 月环比 11 月通常上升 7-10 个基点，这正是银行资金紧张、企业需求旺盛和风险溢价共同作用的结果。