农副：羊毛澳洲市场表现平稳，小麦市场走弱

羊毛：本期羊毛市场表现平稳，美利奴羊毛板块微幅波动，东部市场指数（EMI）小幅上涨6澳分，收于1419澳分/公斤，较去年同期高出约25%。以美元计价微跌9美分至924美分/澳分，主要受澳元兑美元汇率波动影响，但同比去年仍高出23%。近期价格飙升至高点后已进入第五周，市场仅略有回调，这对近期多数羊毛供应商而言可谓喜讯。本季迄今总供应量持续略低于去年同期，而澳大利亚羊毛检验局（AWTA）7-10月期间的羊毛检验对比数据较去年同期下降约9%。该差距较7-9月16%的降幅有所收窄，原因是10月检验量同比增长5%。

棉花：成本和高基差支撑较强，但短期内套保压力未完全释放，预计棉花期货维持震荡走势。籽棉收购接近尾声，籽棉价格和棉花期货价格共振的逻辑告一段落；2025/26年度国内棉花的平均成本基本确定，新棉成本和高基差对棉花期货构成较强的支撑，但是由于新棉成本区域差异较大，且今年国产棉大丰收而下游的需求一般，上市压力现阶段并未完全消化，棉花期货的上涨动能预计仍将受限于套保压力。所以，预计棉花期货短期内仍是区间震荡走势。

小麦：今日的小麦市场继续走弱，不过下跌范围较昨日明显收窄，山东、河北、江苏基本稳定，河南、安徽部分企业小幅落价，跌幅在3-5厘。前期受情绪驱动，持粮主体去库存节奏加快，面粉企业到货数量增加，而需求方面支撑不足，企业陆续下调收购价格。不过小麦市场仍有支撑，持粮主体惜售抗跌情绪也有所升温，预计短期价格回调空间有限，后期麦价大概率震荡调整，大幅涨跌的可能性较小。

菜油：随着中加关系缓和的利空影响逐步被市场消化，菜油价格自低位企稳反弹。供应端上，中国对加拿大菜籽征收反倾销保证金，直接推高了其进口成本，对加籽进口形成持续抑制，进而从原料端对国内菜油价格构成支撑。国内盘面价格，进口利润持续倒挂，严重制约贸易商的买船意愿，进一步强化价格上行动力。然而，目前菜油港口库存仍处相对高位，终端市场整体交投氛围一般，高库存一定程度上将制约价格的上涨空间。

牛肉：11月5日(本周三)第八届中国国际进口博览会(CIIE)于上海开幕，进口牛肉市场国内外参与者积极前往参展。期货方面，基于中国市场终端需求无好转迹象、近期现货行情下跌较快、市场整体供给保持强劲等因素，进口商大多表示后续市场走向仍不明朗，当前暂对采购期货持谨慎观望态度。有少数进口商表达了在参展期间与工厂进行磋商的意向，截至目前看，还价水平与工厂出货预期大多存在一定差距，双方议价僵持，成交难度偏大，成交价总体较上周持平。