引言：从“硬件红利”到“生态控制”的世纪大转向
2025年11月11日，日本科技巨头软银集团（SoftBank Group）发布的一份财报，在全球科技投资界投下了一颗重磅炸弹。其核心决策简单而决绝：告别英伟达，押注OpenAI。
财报披露，软银已将持有的全部3210万股英伟达（NVIDIA）股票清仓，作价58.3亿美元。同时，为筹集弹药，软银还出售了价值91.7亿美元的部分T-Mobile股票。这笔巨额回笼的资金，将主要用于履行对OpenAI高达400亿美元的巨额融资承诺，其中包含即将通过软银愿景基金2号完成的225亿美元追加投资。
这一“一卖一买”的组合拳，不仅导致英伟达和软银自身股价短期波动，更向市场传递了一个清晰的信号：孙正义认为，AI的未来，不再依赖于制造“铲子”的硬件巨头，而在于定义“金矿”的大模型与生态系统。 这标志着软银AI投资哲学完成了最关键的一次升级——从追逐“信息革命”的广域撒网，走向掌控“AI革命”核心节点的终极博弈。
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一、告别英伟达：理性退出与对价值链转移的深刻判断
软银与英伟达的关系，是AI时代资本博弈中最富戏剧性的篇章。孙正义曾在2019年第一次清仓英伟达后，因错失2500亿美元的巨额财富而做出“后悔痛哭”的姿态。而此次在重返英伟达后再次选择清仓，体现的则是冷静的战略判断，而非情绪驱动。
1. 两度清仓，哲学进化：软银对英伟达的两次清仓，代表了投资哲学的两次升级：
2019年： 主要基于资金流动性需求和对当时股价涨幅的判断，是财务性退出，结果错失了AI基础设施的爆发期。
2025年： 基于对AI产业价值链转移的深刻认知，是在股价高位锁定利润，将资本投入到成长性更高的未上市核心资产，是战略性退出。
2. 锁定利润与规避泡沫：尽管CFO吉光刚（Yoshimitsu Goto）在会上表示无法断言目前是否处于AI泡沫阶段，但此次清仓无疑是在采取风险规避措施。在英伟达已成为市场高度拥挤交易的情况下，锁定58.3亿美元的利润，既是为后续投资储备弹药，也是为规避潜在的市场回调和集中风险。
3. 对“硬件时代”的阶段性判断：孙正义的判断是：GPU的军备竞赛红利已大部分兑现，未来几年，随着更多定制化芯片（ASIC）和竞争者的出现，英伟达的超额利润率将逐渐被稀释。资本应加速向具有网络效应、生态壁垒的上层应用和模型层转移，因为那里才是真正的价值高地。
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二、全力押注OpenAI：构建“AI操作系统”与万亿美元帝国
软银将英伟达的资金，连同出售T-Mobile股票回笼的资金，全部投入到OpenAI的生态建设中。这笔数百亿美元的巨额押注，不仅是财务投资，更是一场意在掌控AI时代核心权杖的战略投资。
1. 巨额融资承诺与惊人估值：软银对OpenAI的承诺高达400亿美元。通过愿景基金2号完成的追加投资，将进一步巩固软银在OpenAI内部的股权和影响力。更值得关注的是OpenAI的估值：
今年3月，软银牵头融资时，OpenAI的估值已达3000亿美元。
10月，软银参与的财团以更高的5000亿美元估值从员工手中收购了股份。
路透独家报道，OpenAI正考虑最快于明年以惊人的1万亿美元估值进行IPO。
这种指数级的估值增长，使得市场对软银的估值已越来越依赖于它与OpenAI的深度绑定。一旦OpenAI成功上市，软银和微软等早期投资者将迎来天文数字级的回报。
2. Stargate蓝图：控制未来基础设施：软银此次筹资，核心目的之一是支持OpenAI在基础设施上的终极梦想——「星际之门」（Stargate）。这个高达1.4万亿美元的超级计算基础设施项目，旨在建设更大规模、更先进的算力与数据中心。
投资OpenAI，不仅是投资软件，更是投资下一代AI基础设施。通过深度参与Stargate项目，软银旨在获得对未来AI算力资源的优先权和控制力，这比单纯持有英伟达的股票更具战略价值。
3. SB OAI Japan GK：亚洲市场的战略深耕：软银与OpenAI成立的合资公司——SB OAI Japan GK，是软银投资最具产业协同价值的一环。
技术嫁接： 合资公司专注于提供“Crystal Intelligence”解决方案，将OpenAI的尖端AI技术与软银在日本强大的电信、金融和企业网络深度结合，进行本土化改造和部署。
市场垄断： 日本企业市场数字化转型相对缓慢，潜力巨大。软银正利用OpenAI的技术，扮演日本经济AI升级的总承包商角色，在亚洲市场建立排他性的“AI护城河”。
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三、全栈AI军火库：从模型到物理世界的布局
软银的AI雄心是“全栈式”的，不仅聚焦大模型，更着眼于将AI智能从虚拟世界带入物理世界，并在芯片设计上进行差异化投资。
1. 物理AI的下一波浪潮：软银CFO吉光刚明确指出，“物理AI”（Physical AI）是人工智能革命的下一波浪潮。它是直接从数字世界进入物理领域的AI，以机器人技术、自动驾驶汽车为典型代表。
机器人战略： 今年10月，软银以54亿美元收购了瑞士ABB的机器人部门，该交易预计将在2026年完成。
组织架构： 软银在内部创建了名为“Robo HD”的新部门，承诺投入5.75亿美元，将所有机器人相关业务集中整合，以加速物理AI的开发和商业化。
现有投资： 软银仍持有英国自动驾驶汽车初创公司Wayve和服务机器人公司Bear Robotics的股份。
这表明，软银正在构建一个完整的体系，确保其在AI技术从云端模型向实体机器人、自动驾驶等应用终端渗透的过程中，不失掉任何一个核心环节。
2. 差异化芯片投资：Ampere Computing：尽管清仓了英伟达，软银并未放弃对芯片产业的投资。它计划以65亿美元收购美国芯片设计公司Ampere Computing。
Ampere专注于高效能、低功耗的云原生处理器。这一投资与OpenAI的超大规模算力需求高度契合，意味着软银希望通过投资定制化、专业化的芯片设计公司，来满足未来AI工作负载对算力效率的极致要求，不再受制于通用的GPU供应。
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四、财务逆转与资本运作：在AI泡沫声中强化吸引力
软银此次财报不仅展现了激进的投资策略，其财务表现和资本运作同样释放出强烈的信号。
1. 净利润暴涨的深度解析：第二季度净利润达到2.5万亿日元（约1153亿元人民币），远超分析师预期。驱动力正是愿景基金通过持有的OpenAI和PayPay等核心优质资产，获得的2.8万亿日元（约1292亿元人民币）的投资收益。这些收益虽然多为未实现的公允价值变动，但体现了软银对所持核心AI资产估值的极度自信。
2. 1拆4拆股：提升流动性的高明操作：软银宣布将于明年1月1日实施1拆4的股票拆分（Stock Split）。拆股的战略意图在于：
增强股票流动性： 降低每股价格，吸引更多散户投资者，提升市场交易量。
提升资本市场吸引力： 在市场对“AI泡沫”的担忧声中，软银通过拆股向市场传递了管理层对公司未来增长前景抱有信心的积极信号，从而进一步提升软银在全球资本市场的吸引力。
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五、总结与孙正义的AI终局之战
软银“清仓英伟达、重仓OpenAI”的组合拳，是孙正义对AI产业价值链的终极押注。他已经果断离开了AI军备竞赛的“卖铲”队伍，转身成为一个坚定的、具备生态控制力的“淘金者”。
这场豪赌的本质是：
从硬件到模型： 押注AI价值将从算力提供者转移到模型和生态构建者。
从分散到集中： 放弃广撒网，将资源集中投入到OpenAI这一具备平台效应和网络效应的核心“AI操作系统”上。
从数字到物理： 布局“物理AI”，确保软银在AI技术向实体世界渗透时，仍能保持领导地位。
当然，这场豪赌也面临巨大的风险：OpenAI的超高估值、来自谷歌和Meta的激烈竞争，以及最终的IPO退出机制。然而，孙正义的决策已成定局。这笔对OpenAI的巨额投资，是软银试图在AI新时代重塑其全球科技领导者地位的终极一搏。全球资本市场和科技产业都在密切关注，这场豪赌将如何定义未来AI的商业版图。
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