作者：伟林 华夏数字资本
1. 基本概况
PAX Gold（PAXG）是由美国金融科技公司 Paxos Trust Company 发行的一种与实物黄金挂钩的数字资产。每个PAXG 代币代表 1 盎司由伦敦金银市场协会（LBMA）认证的黄金，实物黄金由 Paxos 托管并存放在伦敦的专业金库中。
PAXG 运行于以太坊区块链上，属于 ERC-20 标准代币，旨在让用户在无需通过传统黄金渠道的情况下，轻松拥有、转移并交易黄金资产，同时享受区块链带来的透明性和流动性优势。
PAXG 于 2019 年正式发行，是全球首个完全受监管的黄金支持稳定币，受到纽约州金融服务部（NYDFS）的监管。
当前市场概况
价格：PAXG目前价格约为3,484.24美元。
市值：约为8.43亿美元。
流通供应量：约为240,000枚PAXG。
24小时交易量：约为5,834万美元。
2. 团队
核心成员：
Charles Cascarilla（联合创始人兼 CEO）
前高盛分析师，拥有丰富的金融与科技创业经验，是区块链金融化的积极推动者。
Rich Teo（联合创始人兼 COO）
曾任职于高盛交易部门，擅长资本市场和企业运营管理。
团队优势：
融合传统金融与区块链经验，擅长在合规框架内进行创新；
在全球金融合规方面具备成熟的落地经验；
在区块链安全、托管和透明性方面技术领先。
3. 资金与融资
Paxos 的主要融资情况如下：
2018年5月 - B轮融资：筹集6500万美元，投资方包括 RRE Ventures 和 Liberty City Ventures；
2021年4月 - C轮融资：筹集3亿美元，估值达24亿美元，投资方包括PayPal Ventures、Declaration Partners 等。
Coinbase上市进展：2025年5月，Coinbase宣布将PAXG纳入其资产上市路线图，并计划在以太坊网络上支持PAXG（ERC-20代币）。如果满足流动性条件，交易将于2025年5月8日太平洋时间上午9点或之后开始。一旦该资产的供应充足，将分阶段推出PAXG-USD交易
4. 技术架构
区块链平台：
PAXG 是一种 ERC-20 代币，运行于以太坊网络，并兼容绝大多数钱包和 DeFi 协议。
核心技术特点：
黄金资产锚定：
每枚代币与 1 盎司 LBMA 认证黄金挂钩，由Paxos 托管并定期审计。
可追溯性：
用户可通过代币序列号查询对应的实物黄金信息，包括金条编号、重量和位置。
智能合约安全性：
采用多重签名机制与第三方审计，保障黄金储备与代币 1:1 的匹配关系。
透明性：
储备金和审计报告定期向公众和监管机构披露。
5. 产品模式
核心功能：
将实物黄金数字化，降低交易门槛；
提供全天候流动性；
实现全球化的黄金投资接入。
适用用户：
机构投资者：对冲风险、配置稳定资产；
零售用户：以小额参与黄金市场；
DeFi 用户：将 PAXG 用作抵押物或流动性工具。
6. 代币经济模型
黄金支持：
每个 PAXG 代币对应 1 盎司黄金，黄金存储于伦敦 Brinks 和 ICBC Standard Bank 等金库，资产由 Paxos 托管，监管审计透明合规。
费用结构：
交易费：依据平台收取标准和网络 Gas；
存储费：用户持有 PAXG无需额外缴纳存储费；
赎回费：将代币兑换为实物黄金时需支付费用。
7. 生态系统
合作伙伴：
交易所：Binance、Kraken、Bitfinex、Gemini等；
钱包服务：兼容 MetaMask、Trust Wallet 等；
DeFi 协议：已集成于 Aave、Compound、Balancer 等主流协议。
用户基础：涵盖传统黄金投资者、加密用户和流动性提供者，生态在持续扩大。
8. 路线图
已实现：
2019年推出；
多家交易所上线；
定期审计、增强透明度。
规划中：
拓展多链兼容，如 Polygon、BNB Chain；
加强金融机构合作；
开拓新兴市场和发展中国家应用场景。
9. 运营数据（链上表现）
总供应量：与黄金储备严格 1:1 匹配；
日均交易量：约为数千万美元，具备良好的流动性；
持仓结构：机构投资者与散户共同持有，分布相对健康。
10. 竞争分析
主要竞争对手：
Tether Gold（XAUT）：同样锚定实物黄金，支持多链，合规性略逊于 PAXG；
GoldCoin：历史较早，但市场认可度低；
传统黄金投资工具：如 ETF 和实物黄金，但在流动性、持有成本和转账效率上劣于 PAXG。
PAXG 的优势：
监管合规完备；
储备黄金全透明、可查询；
与主流金融平台高度集成，具备行业信任背书。
11. 二级市场表现
交易所覆盖：包括 Binance、Kraken、Bitfinex、Gemini等；
价格表现：高度锚定现货黄金价格；
交易活跃度：在黄金支持代币中居领先地位，深受机构和
DeFi 市场欢迎。
12. 未来展望
机会：
全球经济不确定性提升，黄金作为避险资产需求增强；
区块链普及推动数字黄金接受度；
新兴市场对抗高通胀的迫切需求。
挑战：
同类代币竞争加剧；
全球稳定币监管政策变化；
教育市场与扩大用户基础仍需时间。
建议方向：
拓展多链生态，降低交易成本；
加强市场教育，尤其面向传统黄金投资人；
提升全球合规覆盖率，扩大监管认可区域。
总结
PAX Gold（PAXG）作为实物黄金与区块链融合的典型项目，代表了一种更现代、更灵活的黄金持有方式。它以强合规、透明性和高流动性为核心竞争力，为机构与散户投资者提供了一个值得信赖的数字黄金解决方案。随着全球数字资产基础设施的完善，PAXG 有望持续扩大市场份额，尤其在新兴市场中发挥关键作用。
（本文为华夏数字资本 RWA 投研报告的系列内容之一，敬请持续关注）