科迪乳业告别创始人时代：退市危机与重整困局

张清海辞任董事长，公司深陷债务与信任危机，重整之路充满不确定性

“易位”的游戏不长久[k]。

文/每日财报 吕明侠

科迪乳业（002770，*ST科迪）今年初公告，商丘市发展投资集团已提交参与科迪集团重整的相关材料。近期公司再发公告，67岁的创始人张清海辞去董事长职务，标志着科迪乳业正逐步告别创始人时代[k]。

从上世纪90年代“科迪汤圆团团圆圆”的广告语，到2016年凭借“小白奶”走红全国，科迪集团曾迎来高速增长期，张清海更提出打造“中国中部奶业航母”的愿景[k]。然而，自2019年爆发拖欠奶农逾亿元奶款事件后，科迪系企业陆续出现经营困难、资金紧张、拖欠工资等问题[k]。2021年9月，因公司2016至2018年虚增收入超8亿元、虚增利润超3亿元，张清海被证监会采取十年证券市场禁入措施[k]。

核心人物退场

2024年4月6日，科迪乳业公告称，董事长张清海因个人原因辞去董事、董事长及各专门委员会职务。经推选，由总经理张枫华暂代董事长职责，直至新任董事长选举产生[k]。同日，内审负责人周斌也因个人原因离职，由宋迎梅接任[k]。

此次辞职早有征兆。2021年，科迪乳业因财务造假被处罚，张清海被罚款90万元并被禁入证券市场十年[k]。尽管如此，其仍继续担任董事长，直至2022年3月被深交所下发关注函，指出其参会投票无效，才真正启动离任程序[k]。值得注意的是，代行董事长职责的张枫华系张清海之子，其亦因年报造假被处以警告及3万元罚款[k]。

从万众瞩目到面临退市

科迪集团成立于1985年，以农副产品深加工为主。2015年科迪乳业登陆深交所，2016年凭借“小白奶”迅速打开全国市场。2017年，在行业整体低迷背景下，其常温乳制品销售额同比增长65.8%，品牌一度风光无限[k]。

但高光未能持续。2018年，公司拟以15亿元收购控股股东科迪集团持有的科迪速冻100%股权，因估值溢价高达347.84%且涉及关联交易，引发利益输送质疑，遭监管部门问询[k]。2019年7月，拖欠奶农1.4亿元奶款事件曝光，牵出资金链断裂、财务造假等问题，张清海及多家关联公司被列为失信被执行人[k]。随后，科迪集团及9家关联公司进入破产重整程序，科迪乳业亦陷入经营与信用双重危机，目前仍面临退市风险[k]。

业绩“回春”难

截至2024年4月14日，科迪乳业股价报2.72元，较复权高点9.94元下跌逾70%[k]。2019年与2020年，公司营收分别为5.66亿元、4.76亿元，同比下滑55.99%和15.85%，归母净利润连续两年为负[k]。

来源：东方财富

2021年业绩预告显示，公司预计归母净利润6000万至9000万元，实现扭亏，但仍远低于2018年水平。更值得关注的是，扣除非经常性损益后，净利润亏损9000万至1.35亿元，表明主营业务持续亏损，盈利依赖资产出售或政府补贴等非经常性收益[k]。

截至2022年3月30日，科迪集团非经营性占用上市公司资金达5.05亿元，违规担保余额约2.35亿元[k]。尽管商丘市发展投资集团已提交重整参与材料，有望推动资金占用与担保问题解决，但行业竞争格局已发生巨变[k]。蒙牛、伊利、新希望等巨头纷纷推出类似“小白奶”产品，科迪产品优势不再，区域突围难度极大[k]。

综上，张清海的离任虽有助于缓解监管与舆论压力，但并未解决科迪乳业的根本问题。若无深层次改革，仅靠人事更替难以扭转颓势，企业可持续发展面临严峻考验[k]。

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