增持申通再延期，阿里在物流棋局上等待什么？

最近快递圈有个大消息：申通快递公告说，阿里把收购申通股份的行权期，又延长到了 2028 年底。这已经不是第一次延期了，原本的收购约定拖了又拖，52.76 亿的行权金额、每股 16.413 元的价格都没改，却迟迟不见阿里动手。

这事儿让不少人纳闷：阿里作为电商巨头，当初花大价钱绑定申通，现在为啥又按兵不动？在物流这个大棋局里，阿里到底在等什么？今天就用大白话跟大家聊聊这背后的门道。

首先得说清楚，行权期延长可不是阿里不想收购了，而是 “把决定时间往后推”。简单说，阿里手里还握着收购申通 46% 股份的权利，只是不着急现在用，想再等等看。

为啥现在不买？最直接的原因就是 “价格不划算”。公告发布当天，申通股价才 15.17 元，比 16.413 元的行权价还低 7.6%。要是现在入手，相当于高价买低价股，阿里肯定不乐意。而且现在快递行业正处在 “反内卷” 的阶段，大家不再拼低价，转而比服务、比效率，行业格局还没完全定下来，阿里没必要急着花钱，不如先观望一阵。

对申通来说，延期也是个短期利好。毕竟和阿里的绑定还在，能继续用阿里系的电商流量和菜鸟的物流资源。之前申通收购了菜鸟旗下的丹鸟物流，成了唯一有加盟、直营双网的快递公司，高端市场也打开了，现在日产能都快到 9000 万单，市场份额涨到了 13.5%。延期能让这种合作继续深化，给申通更多时间去提升业绩。

阿里在物流领域的布局，从来都不是盯着某一家公司，而是想打造自己的 “物流生态圈”。这些年阿里一边减持圆通、韵达这些非核心投资，一边却牢牢绑定申通，其实是在 “选择性聚焦”。

一方面，快递是电商的 “命脉”。阿里的电商业务需要稳定、高效的物流支撑，和申通深度合作，能打通电商和物流的产业链，让送货更快、服务更好，反过来又能留住更多电商商家和消费者，形成闭环优势。要是能顺利收购申通，阿里在物流端的话语权会更强，不用依赖其他快递公司。

另一方面，阿里在等 “最佳时机”。现在快递行业还在整合，中通、圆通领跑，申通和韵达咬得很紧，都是 13% 左右的市场份额，行业 “五进四” 的竞争越来越激烈。阿里想看看申通接下来的表现：能不能继续借助资源提升盈利，能不能缩小和头部的差距。要是申通做得好，阿里行权收购，就能顺势拿下一家实力不俗的快递公司；要是表现不及预期，也能放弃行权，避免亏钱，保持战略灵活性。

阿里和申通的这次延期，不只是两家公司的事儿，更是快递行业的一个重要信号。它说明电商平台和物流企业的深度绑定，会成为未来的主流趋势。像阿里和申通这样 “平台赋能 + 企业自主运营” 的模式，既发挥了平台的资源优势，又保留了快递公司的灵活性，可能会被更多企业模仿。

对中小快递公司来说，这可不是好消息。随着行业整合加速，资源会越来越向头部集中，大平台和大快递的合作会更紧密，中小玩家的生存空间会越来越小，要么被淘汰，要么只能在细分赛道里找机会。

而对消费者和商家来说，这或许是件好事。行业不再拼低价，转而比服务、比数智化水平，未来快递会更快、更靠谱，隐性收费也会更少。

总的来说，阿里延期增持申通，本质上是一场 “耐心博弈”。它在等申通的业绩爆发，等行业格局的明朗，也在为自己的物流生态布局铺路。未来三年会是关键期，申通能不能抓住机会证明自己，阿里会不会最终出手，都将影响整个快递行业的格局。

咱们就等着看，这场物流棋局里，阿里最终会落下怎样关键的一子。