OpenAI的财务危机与美国AI泡沫现状：
一、OpenAI财务“巨亏”，商业模式崩盘
烧钱规模空前：2024年全年亏损135亿美元，2025年上半年复刻亏损“战绩”再亏135亿，第三季度单季亏115亿，全年亏损预计突破400亿美元。
商业模式脆弱：收入主要依赖用户订阅费，面对“百模大战”的激烈竞争，先发优势被开源和行业内卷大幅削弱，资本市场耐心耗尽。
二、资本捆绑战略，打造“大而不能倒”
OpenAI通过深度利益绑定，将芯片巨头、算力寡头拖入同一艘船：
与英伟达签订千亿美元投资协议，形成“融资→采购芯片→推高股价”的闭环，掩盖真实需求匮乏。
向AMD承诺部署6吉瓦GPU算力，换取AMD 10%股份的认股权证，实现“大客户+大股东”的深度共生。
与甲骨文签订3000亿美元、为期五年的算力采购协议，单年需600亿美元，背后暗藏能源瓶颈（协议需4.5吉瓦电力，相当于400万户美国家庭用电总和）。
三、AI泡沫的“政治性”与“历史性差异”
不同于2000年互联网泡沫（商业和技术驱动，规模有限），此次AI泡沫资本杠杆率、密度极高，且深度政治化。OpenAI被赋予“美国制度优越性证明”“地缘竞争筹码”的意义，美国政府（拜登时期）助推这一叙事，将其作为经济信心强心剂和“对手失败”的佐证。
四、模式的脆弱性与反思
当前AI发展模式依赖巨额资本、能源透支和政治叙事，已极度脆弱。技术创新若需靠“金融工程+政治绑票”维系，其价值将大打折扣。这场危机最终考验美国的制度智慧——是否会被少数巨头的“赌局”拖入非理性深渊。