营收飘红，股价绿了！携程有点冤！
刘旷
在线旅游平台的复苏与挑战
市场复苏：数据亮眼
随着国内旅游需求恢复至疫情前水平，春节假期全国国内出游人次达5.01亿，同比增长5.9%，较2019年同期增长26%。出境游方面，中国公民出境旅游者达378.38万人次，同比增长5.2%，其中出国游客90.76万人次。国内出游总花费为6770.02亿元，同比增长7.0%，整体符合市场预期。
携程、飞猪、美团等平台成为行业复苏的主要受益者，国际在线旅游平台如Booking、Expedia和Airbnb也在2024年实现了显著的业绩增长。
携程财报：营收增长与股价大跌
尽管携程2024年净收入达到532.94亿元，同比增长20%，净利润172.27亿元，同比大增72%，但其股价却遭遇重挫。财报发布当日，携程港股收盘价下跌11.92%。
携程Q4总营收环比下降20%至127亿元，住宿预订业务营收环比下降24%至52亿元，净利润环比下降67.6%至22亿元，经调整EBITDA环比下降47.4%至30亿元。
携程将Q4业绩下滑归因于季节性因素，但市场对其后续增长动力仍存疑虑。
行业竞争加剧
旅游消费总量增长有限，携程核心业务如住宿预订和交通票务增速未达预期。飞猪、美团、马蜂窝等竞争对手不断抢占市场份额，抖音、快手等短视频平台也对传统旅游平台形成冲击。
根据消费保数据研究院发布的《2024年度消费投诉数据分析报告》，在线旅游相关投诉83019件，携程位列投诉榜首位。
从“规模优先”到“价值重构”
携程正逐步从“规模优先”转向“价值重构”，利用AI技术提升用户体验，优化产品和服务，满足小众高端旅游市场需求。
技术创新如升级AI客服，可提高响应速度与问题解决效率，同时降低人工客服成本。通过“旅游+内容”模式，携程有望孵化小众高端线路，抢占细分市场心智。
行业冷思考
价格战成为在线旅游行业的突出问题，低价竞争导致“增量不增利”。平台过度依赖营销而忽视服务质量，可能扭曲行业本质。
监管政策趋严，文旅部要求平台公示价格构成要素，市场监管总局约谈六大平台整治“大数据杀熟”，推动行业向规范化发展。
在线旅游行业需回归服务本质，将复苏契机转化为产业价值重构的动力。
