最大的股息 ETF 并没有在暴风雨季节提供庇护，而是被一个痴迷于科技的市场抛在了后面，该市场的最大代理价格飙升了 15% 或更多。排名垫底的是价值 180 亿美元的 iShares Select Dividend ETF（股票代码 DVY），在对公用事业和金融股的全押押注失败后，总回报率下降了 5.4%。
这是关于市场时机危险的最新教训。投资者希望投资有支付利润历史的公司，作为在美联储 40 年来最激进的紧缩周期中的预防措施。相反，他们背负着业绩不佳的公司的重担，事实证明，当收益率飙升时，这些公司尤其脆弱。
受损失名单包括 200 亿美元的 SPDR S&P Dividend ETF，其总回报率下降了 3% (SDY)，Schwab US Dividend ETF (SCHD)，下降了 2.4%，以及 Vanguard 的高股息收益率 ETF (VYM)，该 ETF 的总回报率下降了 2.4%。全年持平。勉强上涨的基金大多录得小幅上涨，例如上涨 6.6% 的 Invesco Dividend Achievers ETF (PFM)、上涨 2.3% 的 ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) 和上涨 2.3% 的 Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) ），上涨9.6%，重点关注中大盘股。
Invesco的尼克·卡利瓦斯(Nick Kalivas)表示，PFM的落后表现与其减持所谓的七大公司以及增持甲骨文公司、思科系统公司和IBM公司等不太“增长”的科技公司有关。ProShares表示，NOBL的公司交付了尽管标普 500 指数今年的整体盈利出现萎缩，但“基本面表现”仍实现了平均盈利增长。道富银行 (State Street) 的马特·巴托里尼 (Matt Bartolini) 指出，股息策略存在“价值偏差”，2023 年是“增长市场”。
先锋集团和贝莱德拒绝置评。
高级投资 DJ Tierney 表示：“由于少数主要增长型股票主导了市场表现，2023 年对于派息价值证券来说是一个充满挑战的环境，尤其是在较高利率环境下固定收益的情况令人信服。” Schwab 资产管理公司（SCHD 旗下公司）的投资组合策略师。
在很大程度上，大量现金转向股息策略意味着投资者被推入价值股等股票，并退出大型科技巨头，这推动了市场上涨。就 SDY 而言，一半的基金集中在今年下跌的三个行业：消费必需品、公用事业和医疗保健。其最大持股制造商 3M Co 股价已下跌 15%。相比之下，VIG 持有信息技术基金近四分之一的股份，这对于股息基金来说是罕见的。
股息提高股票回报的想法是券商的一个卖点，但它本身也受到了异议。他们向股东提供的任何派息都会被股票价格的机械下跌（即所谓的除息效应）有效地抵消，而回报率主要取决于选股。对于以现金流估值的股票来说，今年是特别艰难的一年，因为债券收益率上升，这代表着对投资者资金的竞争。
位于加利福尼亚州托伦斯的 RIA EP Wealth Advisors 的投资组合经理 Adam Phillips 表示，过去一年里他收到了大量来自基金发行人的电子邮件和电话，推销股息支付策略。
“我们还没有上钩，”他说，他指出成长型股票“不会去任何地方”，特别是在利率已经见顶的情况下。
他并不是唯一一个避开这个行业的人。据 Bloomberg Intelligence 称，今年迄今为止，只有 7.86 亿美元流入股息 ETF，这是自 2006 年以来的最小流入量。
可以肯定的是，长期持续支付股息的能力通常是公司稳定性的标志。以 S&P 500 Dividend Aristocrats 指数为例，该指数由至少连续 25 年提高股息的 S&P 500 成员公司组成。虽然落后于同名基准，但在过去十年中它击败了几乎所有美国主动型基金经理。
标普道琼斯指数因素和股息指数主管鲁珀特·瓦茨 (Rupert Watts) 表示：“连续 25 年以上提高股息绝非易事。”“这些都是高质量的公司。”
然而，与标准普尔 500 指数的总回报率相比，该指数在六个月、一年、五年和十年的时间间隔内表现不佳。
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RIA SGH 财富管理公司的创始人 Sam Huszczo 不断地反对客户对股息策略的要求。他的客户平均年龄为 65 岁，对现金流股息策略提供的服务感到满意。
“人们认为，至少如果我每年能获得 3% 的股息，我就能从这件事中得到一些东西，”Huszczo 说。“但这种观点太短视了，因为如果因为你得到的东西没有增长能力而导致价格升值更糟，那么与市场上其他地方相比，你就无法获得这些股票的全部价值”。
与此同时，债券提供了几十年来最高的利率，为投资者提供了比股息基金更可靠的收入来源。继 2022 年创纪录的 420 亿美元之后，超短期债券 ETF 今年已吸纳 300 亿美元。