在香港打造“全球虚拟资产中心”的赛道上，中资券商正以稳定币、虚拟资产、RWA（真实世界资产）为支点，掀起一场金融创新的革命。这三驾马车不仅重构了数字金融与传统金融的边界，更让券商从“传统中介”向“数字资产服务商”加速蜕变。本文拆解三大核心赛道，揭秘中资券商的布局密码。
稳定币、虚拟资产、RWA数字金融的“铁三角”
1. 稳定币：数字世界的“硬通货”
稳定币是基于区块链发行、与法币或资产池挂钩的加密货币，通过抵押或算法机制保持价格稳定。它既是虚拟资产市场的“交易媒介”，也是连接现实与数字世界的“价值锚点”。中邮证券指出，稳定币已渗透四大场景：DeFi（去中心化金融）、本地支付、跨境结算及RWA资产交易。例如，投资者可用稳定币直接购买代币化的房地产或债券，实现全球资金秒级流转。
2. 虚拟资产：去中心化的“新大陆”
虚拟资产是以密码学技术确权的数字资产，涵盖比特币、以太坊等加密货币，以及证券型代币（STO）、功能型代币等。其核心优势在于“去中心化”与“全球流动性”，为投资者提供了传统金融体系外的新选择。目前，香港已有42家券商获批虚拟资产交易牌照（1号牌），可直接为客户提供比特币、以太坊等交易服务。
3. RWA代币化：现实资产的“数字分身”
RWA代币化通过区块链技术，将房产、债券、黄金等实物资产转化为可分割、可交易的数字通证（Token）。这一过程不仅降低了交易门槛，还提升了资产流动性。例如，广发证券（香港）近期发行“GFToken”，成为香港首个支持多币种（美元、港币、离岸人民币）申赎的代币化证券；德林控股则计划将5亿港元商用物业代币化，依托区块链技术实现“实物资产上链”。
三者关系：闭环生态，相互赋能
稳定币是RWA交易的“支付工具”，RWA为稳定币提供“价值标的”，虚拟资产则是底层“技术载体”。三者形成“发行-交易-应用”的闭环，推动数字金融与实体经济深度融合。
中资券商的“三板斧”牌照、场景、生态
1. 稳定币：牌照争夺战打响
香港稳定币牌照堪称“稀缺资源”，预计仅发个位数，但已有40余家机构提交申请，包括京东、渣打、中资券商等。牌照价值体现在三大场景：
合规发行：依法发行与港元/美元挂钩的稳定币；
兑换服务：提供法币与稳定币的双向兑换；
跨境支付：构建“稳定币+MSO”体系，满足企业跨境结算需求。
中信建投、国泰君安国际等头部券商已启动申请，并通过学术研究、行业论坛等方式布局。例如，中信建投研究团队发布多篇稳定币专题报告，为业务落地提供理论支持。
2. 虚拟资产：牌照升级重塑估值
香港证监会（SFC）的虚拟资产牌照体系（1/4/9号牌）成为券商转型“入场券”。截至2025年7月：
42家券商获批1号牌（证券交易），可直接提供虚拟资产交易服务（如国泰君安国际、哈富证券）；
37家机构升级4号牌（就证券提供意见），开展投资咨询业务（如平安证券香港）；
40家资管机构获得9号牌（资产管理），布局虚拟资产基金产品（如博时基金、嘉实国际）。
国泰君安国际成为首家完成全牌照升级的中资券商，其虚拟资产交易平台已支持主流稳定币交易。天风国际、华泰国际等机构则通过系统升级、人才招募等方式推进牌照申请，并探索RWA资管、咨询等衍生业务。
3. RWA：投行业务的“新战场”
RWA被视为券商投行业务的数字化延伸，核心在于“资产筛选与定价能力”。中资券商的实践路径包括：
金融产品代币化：广发证券（香港）发行“GFToken”，实现金融资产的链上流通；
实物资产上链：德林控股推进商用物业代币化，与香港证监会沟通资产管理牌照细节；
跨境债券发行：中信建投国际研究境外数码债券发行可行性，筹备打造涵盖黄金、大宗商品等领域的“RWA超市”。
华创非银指出，RWA的本质是“类投行业务”，需券商发挥资产定价与风险管控的专业优势。未来，具备筛选能力的机构将主导市场。
未来展望：数字金融的“黄金时代”
随着香港《稳定币条例草案》落地及虚拟资产监管框架完善，稳定币、虚拟资产与RWA的协同效应将持续释放。中资券商需在三方面强化能力：
合规能力：构建反洗钱（AML）、投资者保护等风控体系；
技术能力：投资区块链基础设施，提升资产上链、智能合约开发等技术储备；
生态能力：联合科技公司、资管机构等合作伙伴，打造覆盖发行、交易、托管的全链条服务。
这场变革不仅将助力香港巩固全球金融中心地位，更将推动中资券商从“传统中介”向“数字资产服务商”转型。正如某券商高管所言：“这不是弯道超车，而是换道领跑。”
来源：产融工会