稳定币+RWA，香港成为Web3新枢纽

香港特别行政区政府在《有关虚拟资产发展的政策宣言》及其后续政策文件中明确提出，将香港发展为国际虚拟资产中心的政策目标。当前，香港正构建一套兼顾“监管”与“发展”的制度框架，以在促进金融科技创新与防范系统性风险之间实现平衡，从而为虚拟资产产业的长期、可持续发展奠定制度基础。

在宏观政策层面，香港政府的战略取向体现在明确的政策定位与系统化的顶层设计。2022年10月发布的《政策宣言》提出，通过优化制度环境、实行开放兼容的监管模式、引入以风险为本的规制方法，以及推进前瞻性的创新试点，推动香港成为国际虚拟资产中心。该政策文件为后续相关制度安排确立了方向。此后，香港在虚拟资产的发行、交易及托管等核心环节陆续出台了具体的规制措施，并先后实施了代币化绿色债券发行、虚拟资产现货交易型开放式基金（ETF）及稳定币沙盒等试点项目。2025年发布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》再次重申上述政策目标，并提出进一步探讨将香港在传统金融服务领域的比较优势与虚拟资产技术创新相结合的路径，反映出对融合发展模式的战略性考虑。

“监管与发展并重”是香港落实该战略目标的重要制度原则。该模式旨在通过建立受规管、透明且具备信赖性的市场生态体系，以提升投资者及公众的信心。与部分司法辖区在虚拟资产市场快速扩张后方才介入监管的模式不同，香港采取了“牌照先行”与“沙盒试验”相结合的制度路径。例如，虚拟资产交易平台（VATP）发牌制度以及将于2025年8月1日正式实施的《稳定币条例》均确立了较高的市场准入门槛，包括对稳定币发行人不少于2500万港元的实缴资本要求等。这些高标准的合规条件在客观上构成了一种市场筛选机制，将资本实力、技术能力及风险管理水平不足的市场主体排除在外，从而降低潜在的欺诈与市场操纵风险，并在制度上增强市场的稳健性与可预期性。

香港能够实施上述制度安排，与其在“一国两制”框架下的离岸金融中心地位密切相关。香港拥有成熟的普通法法律体系、相对独立的司法机构以及与国际接轨的金融监管实践经验，三大要素共同构成了虚拟资产市场制度化发展的法律与监管基础。香港金融管理局与证券及期货事务监察委员会形成的双重监管架构，能够针对不同类型的虚拟资产活动提供明确的合规路径。此外，香港与中国内地的特殊制度联系亦为其开展离岸人民币稳定币等战略性项目提供了试验空间，使其在人民币国际化的国家战略中具备一定的制度功能与实践价值。

RWA通证化

香港政府已将RWA通证化视为连接传统金融与Web3世界的关键桥梁，并在此领域采取了一系列自上而下和自下而上相结合的务实行动。

1、RWA通证化政策

2023年2月，香港特别行政区政府在政府绿色债券计划框架下发行总额为8亿港元的代币化绿色债券。该批债券是全球首批由主权发行人推出的代币化绿色债券，其债券实益权益通过私有区块链网络进行记录与管理，成为现实世界资产（Real World Assets, RWA）通证化的具有代表性的案例。

在政策与基础设施建设方面，香港金融管理局（HKMA）发挥了核心作用。HKMA启动了“Project Ensemble”项目，其主要目标是探索适用于代币化资产及批发层面央行数字货币（Wholesale Central Bank Digital Currency, wCBDC）的底层基础设施建设。该项目延续并拓展了HKMA此前与汇丰银行、恒生银行及蚂蚁集团合作开展的代币化存款试验，旨在为未来RWA的交易与结算提供高效、稳健且可扩展的技术平台。

此外，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）在代币化证券的监管领域亦发挥着重要作用。SFC将代币化证券的监管范围限定于传统证券的代币化形式，此种界定有助于利用香港在传统证券业务方面既有的法律框架、监管经验与执法能力，从而在促进创新的同时有效降低金融风险。

2、RWA注册登记平台

2025年8月7日，由香港Web3.0标准化协会主导的RWA注册登记平台在香港正式上线，并同步启动包括《RWA代币化业务指南》在内的三项标准制定工作。该平台旨在应对RWA领域的核心挑战之一：资产合法性与数据真实性的信任问题。

该平台的核心功能在于贯通RWA资产代币化过程中的“数据化—资产化—金融化”全链条服务体系，其定位为面向市场参与者的基础性服务型基础设施。通过标准化流程与可信赖的验证机制，平台可将传统资产转化为可在区块链环境下进行融资的数字化商品。

这一平台的运行有助于在香港构建覆盖资产登记、发行、交易及融资的完整基础设施体系，为传统金融与Web3技术的深度融合提供制度与技术支撑，并可能在一定程度上拓展数字金融服务对实体经济的支持渠道。