资产管理作为大财富及大资管产业链中游的重要环节，正大跨步迈入资管新规落地后的高质量发展新新阶段。资产管理和财富管理是一体两面，而FOF业务成为连接财富端和资管端的重要抓手，成为券商转型和创新发展的重要业务。
一、中金财富买方投顾与定制FOF业务转型背景
中金财富的客户定制FOF（基金中的基金）业务模式诞生于中国财富管理行业从“卖方销售”向买方投顾转型的大背景下。2019年，随着中金公司收购中投证券并将其更名为“中金财富”，公司启动了根本性的业务转型，从以产品销售为导向的传统模式，转向以客户利益为中心的买方投顾模式。这一转型的核心是将投资顾问的收入来源从交易佣金和销售费用转变为以客户资产规模为基础的管理费和业绩报酬，使投资顾问与客户的利益实现对齐。
在业务整合过程中，中金公司已将从事境内财富管理业务的20余家营业部（包括其资产和负债）全部划转至中金财富。业务整合完成后，中金公司作为母公司聚焦投资银行业务、股票业务、固定收益业务等，而中金财富则作为子公司专注财富管理业务的开发与创新。这一整合为FOF业务的发展提供了统一的平台基础和组织保障。
在新架构中，中金财富在总部新设客群发展、产品与解决方案、全渠道平台3大部落，以及运营与客服、数字化能力发展2大中心。按照规划，中金财富的敏捷组织转型完成后，将拥有31个敏捷团队。中金财富还充分借鉴了互联网企业敏捷团队的管理方式。在对敏捷团队长工作职责的描述中，三大职责均紧密围绕“目标”展开，充分借鉴了互联网企业常用的OKR（目标和关键成果）管理模式。具体来看，敏捷团队长职责共分为三大块：敏捷团队任务管理、敏捷团队工作目标优先级管理、敏捷团队人员管理。
中金财富的FOF业务发展汲取了行业早期实践的经验教训。在2019年之前，多家大型券商曾推出明星私募FOF产品，但业绩表现普遍不尽如人意。这些产品业绩不佳的主要原因包括：入场时点较高、市场下行冲击、以及资产类别和策略过于单一。相比之下，中金财富的FOF业务强调跨资产类别配置和客户定制化，显著提升了产品的抗风险能力和市场适应性。
中金财富构建了一套基于账户视角、追求长效价值、覆盖精细化客户需求的“中国50”“微50”“公募50”“股票50”“ETF50”买方投顾服务体系，并持续迭代服务细节、延展服务触角。经过多年发展，中金财富的FOF业务已成为公司财富管理转型的重要标志。截至2025年7月，中金财富买方投顾资产保有规模已突破1000亿元，近期再次突破1200亿，累计服务超40万人次，显示出市场对这类业务模式的高度认可。
二、买方投顾客户定制FOF业务模式详解
中金财富的客户定制FOF业务模式是一个多层次、全方位的服务体系，其核心在于以客户需求为中心的买方投顾理念。中金财富的客户定制 FOF 业务以买方投顾为核心，依托中金公司的国际视野与本土经验，构建了覆盖需求分析、资产配置、产品筛选、组合管理的全链条服务体系。以下从业务定位、客户分层、产品设计、投资流程等维度展开分析：
1. 业务定位：买方投顾理念从产品销售到资产解决方案
中金财富在行业内率先践行买方投顾理念，实现了从“卖产品”到“选产品”及“管产品”的服务升级。在传统的卖方模式下，投资顾问主要依靠销售产品获取佣金，存在与客户利益不一致的潜在冲突。而中金财富的买方投顾模式则从根本上改变了这一逻辑，投资顾问的收入主要来自基于客户资产规模的管理费和业绩分成，使得投资顾问有动力持续关注客户投资组合的长期表现。
客户利益优先：投资顾问基于客户的生命周期和财富目标提供配置建议，而非基于销售任务推荐产品。通过配置不同策略、地域的基金，降低单一资产波动影响。
需求导向：通过深入了解客户的财富目标、风险承受能力和流动性需求，提供量身定制的解决方案。依托中金公司首席投资官办公室（CIO）的宏观研究能力，结合行为金融学模型，动态调整资产配置比例。
长期导向：注重长期稳健可持续的复利回报，而非短期市场波动带来的投机机会。
在财富管理转型方面，近年来宏观环境的变化，正驱动财富管理行业发生深刻变革，财富管理已从“卖产品”转向“做服务”，以客户为中心的买方投顾模式蓬勃发展。在此基础上，中金财富率先发力买方投顾转型，已形成一套基于账户视角、追求长效价值、覆盖精细化客户需求的“中国50”“微50”“公募50”“股票50”“ETF50”等买方投顾服务体系。并针对养老、教育、企业主财富传承等需求，设计定制化组合。
配置方法论：中金财富买方投顾规模不断突破的背后，是一套经过市场检验且不断打磨完善的配置方法论“5A配置模型”——围绕Appetite（客户偏好）、Asset（资产配置）、Attribution（策略归因）、Alpha（深挖超额）、Assessment（风险评估）等五个维度，构建最底层、核心的资产配置能力。
2. 客户分层：差异化服务覆盖多元客群
中金财富根据客户资产规模与风险偏好，提供分层服务：
表：中金财富FOF产品体系概览
高净值个人客户：通过 “中国 50” 专户服务，提供全委或半委投资管理。该服务要求客户资产门槛较高，由中金财富投资管理团队（平均从业超 10 年）动态管理组合，投资范围涵盖私募股权、海外资产等另类投资。
大众富裕客户：通过 “公募 50” 服务，提供标准化组合，起购金额千元级，投资标的以公募基金为主。截至 2025 年 7 月，“公募 50” 保有规模已超百亿元，累计服务超 40 万人次中国国际金融股份有限公司。
机构客户：为企业年金、家族信托等提供定制化解决方案。例如，与中建投信托合作，为 “沃泉” 家庭服务信托提供底层资产配置，采用公募 FOF 主观选基方式，结合权益中枢要求构建组合。
3. FOF产品设计：多策略矩阵与动态再平衡
中金财富定制 FOF 产品以多元化策略为特色，涵盖股票多头、债券策略、宏观对冲等四大核心策略，并通过动态再平衡机制优化组合表现：
策略协同框架：基于 “人机融合” 逻辑，结合量化模型与主观研判。例如，在战术调整中，运用石泰华团队的行为金融学模型捕捉市场情绪，同时参考 Brinson 模型进行收益归因，拆解 α 来源。
底层资产筛选：建立严格的评估准入体系，包括量化初筛（如收益率、波动率等指标）、管理人访谈（考察团队稳定性、投资理念）、运营数据尽调（风控流程、交易记录）。截至 2025 年，累计访谈管理人超 1000 家，跟踪覆盖国内外近千家资管机构中金财富。
动态再平衡：根据市场变化与客户需求调整组合。例如，2025 年二季度，各类 FOF 显著增配被动指数型债券基金，偏债混合型 FOF 加仓短债基金 3.44 个百分点，以应对利率波动风险。
4. FOF投资流程：标准化与个性化结合
中金财富的FOF业务运作建立在严谨的投资框架之上，主要包括四个核心环节：客户需求分析、大类资产配置体系、基金配置体系以及组合的动态投资管理。
需求分析：通过财富规划团队与投资顾问协同，运用问卷、访谈等方式，明确客户风险承受能力、投资目标（如年化收益 8%-12%）、流动性需求等中金财富。
大类资产配置体系：由首席投资官办公室(CIO-Office)负责，包含战略资产配置和战术资产配置两个维度。战略资产配置基于长期宏观经济判断和资本市场假设，构建长期稳定的资产配置比例；战术资产配置则根据宏观经济跟踪及研判，基于主观判断和量化模型，作出短期市场板块及行业配置的调整方案。结合 RITAS 平台的量化模型，生成初步配置方案。例如，目标波动率 10% 的组合可能配置 60% 权益类基金、30% 固收类基金、10% 另类投资。
基金配置体系：从中金财富 “全品类可投资产品线” 中精选基金。由产品研究团队负责，执行严格的入池及投资管理流程。产品初筛阶段通过多渠道联动推荐，全市场覆盖进行产品筛选；产品入池阶段则通过管理人访谈、委员会评审、详细尽调等环节，由业务委员会投票决定是否入围底层投资池。中金财富的产品研究团队覆盖国内外近千家资产管理机构，具备跨市场、跨区域的全方位产品研究能力。
组合的动态投资管理：由投资团队负责，根据客户的风险收益目标制定组合风险收益特征，从产品池中选择产品构建特定组合并实施动态的管理。组合管理是持续的动态过程，投资团队依据CIO-Office对于资产配置的观点与投资逻辑，通过动态监控底层资产风险指标（如最大回撤、下行捕获率），定期进行再平衡。例如，当某子基金规模接近容量瓶颈时，及时调整持仓。
5、收费模式与利益对齐机制
中金财富的客户定制FOF业务在收费模式上进行了重大创新，彻底改变了传统财富管理机构的收入结构。在传统的卖产品方式中，投资顾问主要收取认购费。但在客户定制FOF业务中，投资顾问主要收取基于资产规模的管理费，以及满足客户收益以上的业绩分成。
具体而言，管理费根据客户资产量每日计提，使投资顾问有动力持续扩大客户资产规模；而业绩分成则使投资顾问有动力追求更好的投资回报。对于底层基金管理人，中金财富表示"我们不收取私募的认购费、管理费和后端分成，仅收取净费率"，力求消除多重收费问题，提升产品整体竞争力。
三、买方投顾与FOF平台：RITAS驱动智能化投顾生态
中金财富的客户定制FOF业务依赖于一系列先进的系统平台和数字化工具的支持，包括财富服务中心平台、产品研究与尽职调查平台、投资管理与交易执行平台、客户服务与投后管理平台。中金财富自主研发的RITAS 买方投顾数字化平台是定制 FOF 业务的核心引擎，整合了大数据、AI、云计算等技术，实现从投研到交易的全流程自动化与智能化。以下从平台架构、功能模块、技术应用等方面展开分析：
1. RITAS平台架构：多端联动的数字化中台
RITAS 平台采用 “前台 中台 后台” 分层架构，实现客户、投顾、总部的高效协同中国国际金融股份有限公司：
前台：通过中金财富 APP 与投顾端 E-Space，为客户提供账户诊断、组合调仓等功能。例如，“金慧诊” 工具可穿透分析客户持仓，生成风险评级与优化建议中国国际金融股份有限公司。
中台：集成数据中心、策略引擎、风控模型等核心模块。例如，数据中心整合全市场基金数据（如净值、持仓）与宏观经济指标，策略引擎基于机器学习算法生成动态配置方案。
后台：支持清算结算、合规审查、数据存储等基础功能。例如，通过区块链技术确保交易数据不可篡改，满足监管审计要求中金金融认证中心有限公司。
2. RITAS平台功能模块：覆盖投顾全流程
RITAS 平台的核心功能包括：
财富规划：客户可在 APP 上创建专属规划账户（如 “养老账户”），输入目标金额、期限等参数，平台通过资金规划模型生成资产配置建议中国国际金融股份有限公司。
资产配置：基于 “5A 配置模型”（即收益性、风险性、流动性、相关性、容量性），结合市场动态推荐标准化或定制化组合。例如，2025 年 10 月升级后，平台可在 30 秒内基于全市场数万只产品生成个性化方案中金财富。
产品研究：提供基金穿透分析、管理人画像等工具。例如，通过自然语言处理技术对基金季报进行情感分析，辅助判断管理人投资逻辑变化。
交易执行：支持自动化下单与智能算法交易。例如，高端客户可通过交易员执行指令，实时跟进股票、基金等品种交易，提升执行效率中金财富。
风险控制：设置动态预警指标（如单行业集中度 > 20%），当组合偏离预设阈值时自动触发调整流程。例如，2025 年二季度，RITAS 平台因部分 FOF 直投股票仓位超限，自动调减权益类资产配置。
3. 技术应用：AI 赋能的FOF投研与投顾服务
中金财富同样积极拥抱AI浪潮。一方面通过一系列AI行情工具，帮助客户高效获取信息和知识，在合适的时间做出合适的投资决定；另一方面发力打造AI赋能的“超级顾问”队伍，通过智能工具提升顾问的专业服务效率。此外，公司也着眼于从内部发力，建设AI驱动的高效组织架构，实现业务流程的智能化重构。
在更为具体的日常展业场景中，中金财富同样积极拥抱AI浪潮，通过不断升级“投顾平台E-Space+买方投顾数字化平台RITAS+中金财富APP”铁三角，深化AI技术在投研决策、投顾赋能、客户交互中的实践运用。
一是作为财富顾问的一站式展业与成长平台的投顾平台E-Space。
据中金财富全渠道平台总部投顾平台部负责人孔培介绍，在AI科技的赋能下，E-Space推出了两大创新功能，投顾助手智能体与AI托管助手。投顾助手智能体通过智能准备、智慧辅助、智能跟进三大优势，实时协助财富顾问为客户提供更精准、更及时的专业支持；AI托管助手则能以“自动触发、智能处理”的形式高效处理投顾分配的日常任务，从而大幅缩短客户等待时间，有效降低沟通成本。
二是RITAS平台将以“智能配置导航仪”，开启“AI+买方投顾”的智能化探索。
中金财富信息技术部产品应用组负责人周琳介绍，RITAS平台于今年引入AI技术作为新的起点，打造“千人千面千时”的精准服务，推动买方投顾业务从过去“以重点客户为中心”逐步转向“以每位客户为中心”。具体到应用场景之中，接收到客户的投资需求后，RITAS智能配置导航仪就会立即开启，借助AI技术并结合中金财富投资团队专业的资产配置方法论，只要短短30秒，就能基于全市场数万只产品，为客户量身定制契合当前市场环境的投资方案。
三是持续迭代升级的中金财富APP。
秉承着“好的投资工具是让投资者敢做决定、能做对决定”的愿景，中金财富App 12.0版本也于1018发布会当天焕新上线，包括AI首页、黄金专区、同屏交易等多项功能，打造AI、理财、内容、交易四大生态深度协同的全新客户体验。
客户交互：数字员工 “Jinn” 可通过语音识别与自然语言处理，解答客户问题并提供投资建议。Jinn融合了300多名中金公司的资深研究员、近4000名经验丰富的中金财富顾问的经验，以及数十万篇研究报告和十亿级的金融数据。例如，客户询问 “当前是否适合加仓沪深 300 指数基金”，Jinn 会结合估值指标与市场情绪给出回答。
投顾赋能：为投资顾问提供 “超级顾问” 工具，例如，通过知识图谱技术整合中金研究报告与市场资讯，生成个性化营销话术。
四、中金财富买方投顾和FOF业务竞争优势
中金财富的客户定制FOF业务在竞争激烈的财富管理市场中构建了独特的竞争优势，同时也面临着多方面的挑战。深入分析这些优势与挑战，有助于全面理解该业务模式的发展潜力和未来演进方向。
中金财富客户定制FOF业务的核心竞争优势来源于多个方面，包括品牌资源、研究能力、产品设计和技术平台等。
表：中金财富FOF业务竞争优势分析
中金公司平台资源：中金财富能够充分利用中金公司全方位的机构服务平台，包括投资银行业务、直接投资业务、股票交易、固定收益等。这一平台优势使中金财富能够为客户提供上市前战略投资者引入、境内外股本融资、债券发行、并购等综合投资银行服务，形成全方位的服务生态。
专业研究体系：中金财富建立了全维度、全领域的财富研究体系，针对客户投研需求及风险偏好，提供专业及时领先的买方性质研究服务。该研究体系包括首席投资官办公室(CIO-Office)的大类资产研究、产品研究团队的产品筛选研究，以及中金公司研究部的市场研究，形成多层次研究支持。
严密产品筛选：中金财富建立了多维度全方位评价体系——中金研选，通过多个量化指标综合考量基金的收益、风险、风险收益比等指标及排名。产品入池过程极为严格，需要经过管理人访谈、委员会评审、详细尽调等多重环节，确保只有优质产品能够进入投资池。
专业团队支持：中金财富管理团队约有200人左右，下设首席投资办公室、产品研究、投资管理、财富规划等多个专业团队。其中FOF投资管理团队15人，平均从业10年以上，积累了丰富的产品研究和FOF投资管理经验。
中金财富的客户定制FOF业务模式代表了中国财富管理行业向买方投顾转型的重要方向。该业务以客户利益为中心，通过专业的大类资产配置能力和严格的产品筛选机制，为客户提供个性化的FOF投资解决方案。展望未来，中金财富的客户定制FOF业务仍面临市场接受度、投资业绩预期管理、人才团队建设等多方面挑战。但随着财富管理行业的持续转型和投资者教育的深入推进，这一代表国际先进财富管理理念的业务模式有望迎来更广阔的发展空间。中金财富与中建投信托合作落地的家庭服务信托基金投顾业务，已经显示出公司正在将FOF业务能力拓展至更多场景，未来有望进一步丰富产品形态和服务范围。