487亿美元！金佰利宣布收购Kenvue

11月3日，全球个人护理领导者Kimberly-Clark Corporation（NASDAQ:KMB，金佰利公司）和全球消费者健康领导者Kenvue（NYSE:KVUE，科赴）宣布了一项协议，根据该协议，Kimberly-Colark将以现金和股票交易的方式收购Kenvue普通股的所有已发行股票，根据2025年10月31日的收盘价，Kenvue的企业价值约为487亿美元。总对价约为Kenvue LTM调整后息税折旧摊销前利润的14.3倍或8.8倍（包括扣除再投资后的预期运营率协同效应21亿美元）。

这笔交易将两家标志性的美国公司聚集在一起，创建了一个互补产品的组合，其中包括100亿美元的品牌，这些品牌在生命的每个阶段都触及了全球近一半的人口。合并后的公司拥有遍布全球的人才团队，将利用一个卓越的商业引擎——由战略客户伙伴关系、类别定义增长、行业领先的科学和创新、差异化的数字模式、一流的营销和卓越运营文化推动——来释放合并的全部潜力，更好地满足消费者不断变化的需求。 

金佰利董事长兼首席执行官Mike Hsu表示：“我们很高兴将两家标志性公司联合起来，打造一家全球健康和保健领导者。Kenvue处于CPG和医疗保健的交叉点，拥有卓越的人才和差异化的品牌，为有吸引力的消费者健康类别提供服务。我们共同致力于发展科学技术，提供卓越的护理，将为生活各个阶段的数十亿消费者提供服务。在过去的几年里，金佰利公司进行了重大转型，将我们的投资组合转向更高增长、更高利润的业务，同时重新调整我们的组织，使其更智能、更快地工作。我们已经奠定了基础，这次交易是我们旅程中强有力的下一步。我们期待与Kenvue团队合作，将这些公司聚集在一起，并相信我们将为我们的合并股东带来巨大的价值。”

Kenvue董事会主席Larry Merlo表示：“在董事会全面审查了Kenvue的战略选择后，我们很高兴与金佰利达成了这项协议，该协议为我们的股东带来了巨大的前期价值，并通过拥有合并后的公司带来了实质的上行潜力。将Kenvue和金佰利合并，将创造一个在消费者健康领域具有独特地位的全球领导者，未来将有更广泛的新增长机会。我们对Kenvue下一章感到兴奋，并相信这一合并代表了我们股东和所有其他利益相关者的最佳前进道路。”

引人注目的战略利益

通过标志性品牌为消费者提供生活各个阶段的服务。随着消费者越来越重视健康和保健，此次交易将增强合并后的公司对关键类别的敞口，这些类别有望从长期增长趋势中受益。

提供跨类别和地域的卓越互补性，以推动增长并满足未满足的消费者需求。凭借更广泛的产品范围和更大的影响力，合并后的公司将成为全球健康和保健的领导者。此次合并将最大限度地发挥两家公司的互补优势，以加速全球增长。

利用金佰利的商业激活引擎和上市策略来加速增长。金佰利凭借其结合消费者导向的创新和屡获殊荣的创意和社交商务专业知识的成熟策略，正在推动关键高增长地区的品类高端化。

应用Kenvue强大的科学支持的创新和医疗保健专业网络。这一组合将应用Kenvue的领先创新、在关键地区的优势以及与包括皮肤科医生、牙医和儿科医生在内的医疗保健专业人员的独特关系，以增强组合平台。

加强对研发、质量和创新能力的投资，每天进一步改善数十亿人的生活。以科学为竞争优势，合并后的公司将拥有一支一流的研发团队，拥有大量增量投资，以及创造创新解决方案所需的规模和资源，以满足消费者未满足的需求。

强大的财务算法，为合并后的股东带来重大价值

有吸引力的财务状况。根据目前的预测，合并后的公司将在2025年产生约320亿美元的年净收入和约70亿美元的调整后息税折旧摊销前利润。强大的执行力和协同效应的实现将使合并后的公司实现行业领先的增长和财务状况。金佰利致力于保持与其当前评级一致的稳健信用状况，并具有极大的财务灵活性，以推动长期增长的战略资本投资。

实现强大的成本和收入协同效应的明确途径。金佰利和Kenvue已经确定了约19亿美元的成本协同效应和约5亿美元的收入协同效应增量利润，部分被约3亿美元的再投资所抵消。预计成本协同效应将在交易完成后的前三年内实现，收入协同效应预计将在交易结束后的四年内实现。金佰利预计，在交易完成后的头两年内，将投入25亿美元的现金成本来实现这些协同效应。

为所有股东创造引人注目的价值。该交易预计将从68亿美元的预付现金对价中为Kenvue股东创造即时价值。预计该备考公司财务状况的改善将为所有股东带来令人信服的价值。总对价约为Kenvue LTM调整后息税折旧摊销前利润的14.3倍或8.8倍，包括扣除再投资后的预期运营率协同效应21亿美元。

交易和财务细节

根据两家公司董事会一致批准的协议条款，Kenvue股东将获得每股3.50美元的现金，以及收盘时持有的每股Kenvue股份获得0.14625股金佰利股份，根据截至2025年10月31日的金佰利股份的收盘价，Kenvue股东的总对价为每股21.01美元。交易完成后，金佰利的现有股东预计将持有合并后公司约54%的股份，而Kenvue的现有股东在完全稀释的基础上预计将持有约46%的股份。

作为交易的一部分，金佰利已从美国摩根大通银行获得承诺融资，并打算通过其资产负债表中的现金、新债务发行的收益以及之前宣布出售其国际家庭护理和专业（“IFP”）业务51%权益的收益，为交易对价的现金部分提供资金。

该交易预计将于2026年下半年完成，但须获得Kenvue和金佰利股东的批准、监管部门的批准以及其他惯例成交条件的满足。作为金佰利对此次交易评估的一部分，该公司与世界上一些最重要的科学、监管、法律和其他专家合作，仔细考虑了所有风险和机遇。