当行业巨头为现金流苦恼之时，
这家低调大卖却走出了一条截然不同的增长曲线
当安克创新等跨境电商巨头为经营性现金流烦恼不已时，另一家上市公司赛维时代（301381.SZ）却交出了一份令人瞩目的成绩单。
赛维时代营收及增速
2025年第三季度，赛维时代实现营业收入28.42亿元，同比增长8.33%；归母净利润0.41亿元，同比飙升200.93%。尤其值得关注的是，公司预计2025年全年净利润将实现大幅增长，这在一片低迷的跨境电商行业中显得格外亮眼。
赛维时代净利润及增速
从“铺货模式”的野蛮生长，到“品牌矩阵”的精耕细作，赛维时代的转型路径为困境中的跨境电商企业提供了一个截然不同的发展样本。
01 增长质量优于增长规模
赛维时代第三季度的财报数据，展现了一种与行业巨头截然不同的发展态势。
营收增速8.33%看似平淡，但净利润同比飙升200.93%至0.41亿元，利润率显著提升。更值得玩味的是，与安克创新经营性现金流暴跌152%形成鲜明对比，赛维时代在现金流管理上表现出更强的稳定性。
“在当前环境下，增长质量比增长规模更重要。”一位跨境电商分析师指出，“赛维时代展现的是盈利能力的改善，而非单纯的规模扩张。”
这种改善并非偶然。财报显示，2025年前三季度，赛维时代毛利率提升至58.36%，较去年同期增加4.2个百分点。期间费用率则下降2.1个百分点，其中销售费用率下降最为明显。
赛维时代在财报中将其归因于“产品结构优化及运营效率提升”，但这简单表述背后是其长达五年的战略转型成果。
02 从“铺货大卖”到“品牌运营商”的蜕变
要理解赛维时代的当下，必须回顾其发展历程。
赛维时代成立于2012年，与安克创新几乎同期起步，但选择了截然不同的路径。在跨境电商的野蛮生长期，赛维以“铺货模式”闻名——通过大量SKU覆盖广泛市场，依靠规模效应和流量红利获取利润。
2016年前后，赛维时代高峰时SKU数量超过10万个，在亚马逊、eBay、Wish等主流平台开设店铺数百个。这种模式让公司迅速做大营收，但也埋下了隐患：库存压力大、产品同质化严重、利润率持续走低。
转折点出现在2020年。随着平台政策收紧、流量成本上升，铺货模式难以为继。赛维时代开始了一场“自我革命”——大幅削减SKU，从20万个精简至不足1万个；关闭低效店铺，从300多个减少至50个以内。
“那段时间非常痛苦，营收一度下滑，但我们必须这么做。”赛维时代创始人曾对媒体表示，“跨境电商正在从流量驱动转向产品驱动，不变就没有未来。”
这场转型的效果逐渐显现。2022年，赛维时代营收重回增长轨道，同时利润率显著提升。2024年公司在深交所创业板上市，标志着其转型获得资本市场认可。
03 “品牌孵化平台”的构建逻辑
赛维时代当前的业务模式可以概括为“品牌孵化平台模式”。
与安克创新自主创建品牌不同，赛维时代采取了多元化的品牌策略：一方面培育自主品牌，另一方面通过投资、合作等方式整合外部品牌。目前公司旗下拥有20多个品牌，覆盖服装、家居、户外运动等多个品类。
“我们不像传统的跨境电商公司，更像是一个品牌孵化器。”赛维时代品牌负责人如此描述公司的定位。
在这一模式下，赛维时代构建了统一的“数字运营中台”，为各个品牌提供供应链管理、市场营销、技术支持等共性服务。各个品牌团队则专注于产品设计和用户运营，实现“大平台+小前端”的组织结构。
财务数据显示，2025年上半年，赛维时代自有品牌收入占比已达65.3%，较2020年的不足30%大幅提升。其中，女装品牌Ecosloth、家居品牌Homchef等已成为细分领域的头部品牌。
在渠道策略上，赛维时代坚持“平台化与独立站并行”。目前，亚马逊仍是其主要销售渠道，占比约50%，但独立站收入占比已提升至25%，且增长迅速。
04 数字化供应链的降本增效
赛维时代的另一大优势在于其数字化供应链能力。
2023年以来，公司投入大量资源建设“数字供应链平台”，通过数据驱动实现精准预测、快速反应。具体而言，该系统整合了销售数据、市场趋势、社交媒体热度等多维信息，为产品开发和库存管理提供决策支持。
“数字化供应链的最大价值是降本增效。”赛维时代供应链负责人表示，“我们的库存周转天数从2020年的120天降至2025年上半年的65天，这直接改善了现金流状况。”
此外，赛维时代还积极探索AI技术在产品设计、营销内容生成等环节的应用。2024年，公司成立了AI创新实验室，开发了一系列内部工具，如自动生成产品描述、营销图片的AI系统。
这些技术创新虽然前期投入较大，但长期效益显著。2025年第三季度，赛维时代研发费用同比增长15.2%，但技术投入带来的效率提升更大程度地降低了运营成本。
05 多元化布局抵御风险
与许多过度依赖亚马逊的跨境电商不同，赛维时代始终坚持渠道多元化策略。
目前，公司的销售渠道包括：亚马逊（占比约50%）、自有独立站（25%）、其他第三方平台（15%）以及线下渠道（10%）。这种相对均衡的渠道结构降低了单一平台政策变动的风险。
“2023年亚马逊封店潮期间，我们的独立站业务起到了缓冲作用。”赛维时代渠道负责人表示，“现在，我们更加坚定地推进渠道多元化。”
在独立站建设方面，赛维时代采取了“品牌集群”策略——不是为每个品牌单独建站，而是构建一个集成多个品牌的平台化独立站。这种方式既降低了技术成本和运营复杂度，又保持了各个品牌的独立性。
同时，赛维时代也在积极拓展新兴平台，如TikTok Shop、Temu等。2025年上半年，公司在新兴平台的销售额同比增长超过150%，虽然基数较小，但展现了良好的增长潜力。
06 小而美或是一条可行路径
品牌化不是只有“大而全”一条路。与安克创新投入重金打造少数核心品牌不同，赛维时代证明了“多品牌、小规模、快迭代”的模式同样可行。
供应链效率比规模更重要。在行业整体增速放缓的背景下，通过数字化手段提升供应链效率，可以实现“用更少的库存做更多的生意”。
现金流管理优先于规模扩张。赛维时代相对保守的财务策略——严格控制库存、加快资金周转——在当前环境下显得尤为明智。
“跨境电商行业正在从‘增量竞争’转向‘存量竞争’。”一位行业观察人士表示，“在这种背景下，赛维时代的‘轻资产、高效率’模式可能比传统重资产模式更具韧性。”
赛维时代市值目前约120亿元，虽不及行业龙头，但其16.5倍的动态市盈率显示了市场对其增长质量的认可。资本市场正在重新评估跨境电商企业的价值指标——利润率和现金流的重要性不断提升。
赛维时代管理层在近期投资者交流会上表示，“公司将坚持品牌化、数字化战略，不会为了短期规模牺牲盈利质量”。这一表态与当前行业仍普遍追求规模增长的氛围形成鲜明对比。
对于众多在增长困境中挣扎的跨境电商企业而言，赛维时代的案例提示了一条可能的发展路径：在适当的时机主动减速换挡，或许比一味加速更能安全抵达终点。
文/责编：李祥
数据来源说明：本文中所有财务数据均来自赛维时代公开财报、投资者关系活动记录表及行业研究报告。具体包括：2025年第三季度财报、2025年半年度财报、2024年年度报告等公开信息。
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