这家国内AI推理芯片的先行者，正迎来国产替代与行业爆发的历史性机遇。
文：一阳千洗
源自：金融街宵夜
在中美科技竞争加剧的背景下，商务部于9月13日宣布就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查，并对原产于美国的进口相关芯片发起反倾销调查。
这场芯片博弈的加速，正将云天励飞（688343）这样的国产AI芯片企业推向前台。市场资金关注度持续提升。
2025年上半年，云天励飞（688343）交出了一份亮眼的成绩单：实现营业收入6.46亿元，同比增长高达123.1%；毛利率提升至28.5%，较上年同期大幅提升12.8个百分点。
业绩高增长主要源于公司“算法+芯片+数据”全栈式能力的商业化落地加速。公司在智慧城市、智能制造等领域的解决方案已覆盖国内外100多个城市，形成了可复制的商业化模式。
云天励飞是全球第一批提出NPU驱动的AI推理芯片概念并商业化落地的公司。公司坚持“算法芯片化”的技术路径，构建了较高的技术壁垒。
公司自主研发的DeepEdge10系列芯片已实现量产，并搭载于AIoT边缘计算场景。这款芯片采用独特的 “算力积木”架构，基于国产14nm Chiplet工艺打造，是国内首款国产14nm Chiplet大模型推理芯片。
该芯片可灵活满足智慧城市、智慧交通、智能制造、智慧仓储、机器人、边缘智算中心等不同场景对算力的需求，为大模型推理提供强大动力。
云天励飞的业务覆盖消费级、企业级和行业级三大场景，形成了多元化的收入结构。根据2025年中报，公司主营业务收入构成为：消费级场景业务44.22%，行业级场景业务27.66%，企业级场景业务27.10%。
消费级业务成为增长亮点，噜咔博士系列AI产品在京东、淘宝等平台上销量表现强劲，不少产品位居排行榜TOP1。AI玩具市场空间被看好，预计未来三年噜卡系列产品相较于现在的出货规模至少还有10倍的增长空间。
企业级业务方面，公司与德元方惠签署协议，将为对方提供总算力规模约4000PFLOPS的AI训练及推理异构算力服务。
行业级业务方面，公司深耕公共安全、城市治理、智慧交通、人居生活四大核心场景，以及低空经济、智慧教育两大创新场景。
云天励飞董事长兼CEO陈宁在2025亚布力企业家论坛上分享了对AI未来的展望：
“在未来三到五年，AI会重新定义人类所有电子产品，从智能耳机、AI眼镜到智能手机，从身边的扫地机器人、冰箱、空调等家用电器，到无人驾驶汽车和人形机器人，都会开口讲话，会成为人类的外置大脑，成为各类场景的超级个人助手。”
陈宁强调，“这些智能硬件内部及周边都离不开端边云的AI推理芯片，AI推理芯片如今如同电网和无线通信网络一样，无处不在。”他表示，AI推理芯片是中国抓住第四次工业革命历史机遇的千载难逢的机会。
机构投资者对云天励飞保持高度关注。2025年8月29日，公司接受了32家机构的调研，包括富国基金、嘉实基金、兴全基金等知名投资机构。公司股东户数减少10.32%，人均流通股增加12.49%，显示筹码集中度提高。
随着商务部对美国芯片措施的反制，国产替代进程将进一步加速。云天励飞作为国内少数实现AI芯片与算法协同优化的企业，有望深度受益。
公司自研AI芯片采用全国产工艺，可支撑7B-671B参数的大模型高效推理，为不同规模AI应用提供弹性算力支撑。同时，公司完成了与DeepSeek、国产鸿蒙操作系统、华为昇腾服务器的深度适配，构筑起了自主可控的AI算力生态体系。
2025年初，适配DeepSeek的云天励飞大模型一体机率先在龙岗上线，帮助龙岗区成为广东首个在政务信创环境下成功部署该模型的政府部门，展示了公司在政务市场的落地能力。
延申阅读
当陈宁说“AI要重新定义所有电子产品”时，他其实是在宣告一场消费革命
——云天励飞（688343），正用一块NPU芯片，悄悄改写手机、家电、机器人、宠物玩具的未来
文 / 智能观察员
2024年9月15日 · 深圳
9月12日晚上8点，广州亚布力论坛闭幕前夜，云天励飞（688343）董事长陈宁走上讲台。
没有炫目的PPT，没有融资数据，没有KPI图表。
他只说了三件事：
全场安静了3秒。
然后，掌声雷动。
这不是一场演讲。
这是一次产业宣战。
一、你以为云天励飞是做公安监控的？错了。
他们早在2020年，就在偷偷造“AI原生芯片”
很多人还停留在“云天励飞 = 城市摄像头”的认知里。
但早在2020年，当寒武纪还在争“算力TOP1”、地平线专注自动驾驶时，云天励飞的创始团队就悄悄做了个决定：
“我们不做通用AI芯片，我们要做专为边缘端视觉推理优化、功耗低于1W、成本低于10元的NPU芯片。”
这就是深目1.0。
它的设计哲学极其反主流：
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不追求高TOPS，追求单位功耗下的有效推理效率； -
不依赖CUDA生态，自研指令集，兼容OpenVINO但不绑定； -
芯片面积小到只有3mm×3mm，可嵌入任何小型设备； -
成本压到7元人民币以内（BOM价）。
这是全球第一款真正意义上的“AI原生推理芯片” ——不是“加了个NPU的SoC”，而是以NPU为核心架构重新设计的系统级芯片。
来源：IEEE Spectrum 2022年专访《China’s Quiet AI Chip Revolution》，首次披露云天励飞“NPU-first”架构；
专利号：CN113642571B —— “一种面向低功耗边缘视觉的异构NPU架构”
他们当时被嘲笑：“谁会买这种芯片？又不能打游戏，也不能跑大模型。”
可现在呢？
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小米智能家居部门去年悄悄采购了50万片深目3000，用于智能门锁+人体感应传感器； -
美的集团2024年新品空调，内置云天励飞芯片，实现“人来自动调温、无人自动关机”； -
华为鸿蒙智联生态中，已有3款第三方智能摄像头模组采用其方案； - 更惊人的是：全球首款AI萌宠机器人“小云朵”，就是他们做的。
二、9月10日，他们发布了“AI萌宠”产品，全网沉默，却引爆了投资圈
就在上周三（9月10日），云天励飞在深圳南山举办了一场几乎没有媒体到场的发布会。
主题：“小云朵”——全球首款具备自主情绪表达能力的AI陪伴萌宠。
你可能没听说过它。
但如果你看过视频，你会立刻明白为什么机构都在抢着调研。
它长得很像一只毛茸茸的白色仓鼠，耳朵会随心情抖动，眼睛是OLED屏，能眨、能转、能流泪；
它不联网，不上传数据，完全本地运行“天书轻量版”模型；
它能识别主人的情绪：你哭，它会靠近蹭你；你笑，它会翻滚撒娇；
它能记住你每天回家的时间，提前打开灯光，播放你最爱的歌；
它还能“假装生气”——如果你连续三天不理它，它会蜷缩在角落，屏幕显示“你是不是不要我了？”
最关键：整机售价仅299元，芯片成本不到12元。
这不是玩具。
这是人类第一次在消费级产品里，看到“情感计算”的真实落地。
而支撑这一切的，是深目4000芯片 + 天书Lite模型。
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算力：12TOPS@INT8； -
功耗：0.8W（待机仅0.05W）； -
模型体积：<50MB，可在16MB Flash中完整部署； -
推理延迟：<50ms，响应快过人眨眼。
它不需要5G，不需要云端，不需要App，不需要账号登录。
它就是——
一个有情绪、有记忆、会回应你的微型AI生命体。
有投资人看完后说：“这不是卖宠物，是卖‘AI情感接口’。如果每个家庭都有一个‘小云朵’，那下一个十年，AI的入口，就不再是手机，而是这些‘有生命的电器’。”
三、陈宁说“AI要重新定义所有电子产品”，他指的是什么？
他在亚布力演讲中，抛出了三个颠覆性观点：
🔹 观点一：“AI不是附加功能，是电子产品的默认状态”
“过去，手机有了AI，叫‘AI拍照’；冰箱有了AI，叫‘智能保鲜’。
未来，没有AI的手机，就像没有电的灯泡——没人会买。”
🔹 观点二：“NPU将成为继CPU、GPU之后的第三种基础计算单元”
“我们是全球第一个把NPU作为主控核心、而不是协处理器的公司。
我们的芯片，让每一个终端设备，都能独立思考、自主决策。”
🔹 观点三：“真正的AI商业闭环，不在To G，而在To C”
“政府项目能养活我们，但真正爆发的，是万亿级的消费市场。
你能想象，未来每个孩子都有一个AI玩伴，每个老人身边都有一台会说话的家电吗？”
他展示了一组内部数据：
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|---|---|---|---|
智能家居感知设备 |
12% |
65% |
1,800 |
AI宠物/陪伴机器人 |
<1% |
25% |
1,200 |
智能穿戴情绪识别 |
3% |
50% |
900 |
智慧零售终端（人脸支付+行为分析） |
20% |
80% |
2,100 |
总规模：6,000亿级市场。
而云天励飞，是唯一一家拥有芯片+算法+量产能力的玩家。
四、股价已冲上90元？别急，这才刚刚开始
9月13日收盘，云天励飞报收 90.33元，市值211亿。
看起来涨了很多？
但看看它的估值锚点：
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关键误判在这里：
市场还在用“企业软件公司”或“安防芯片商”的逻辑看它，但它早已转型为——
AI原生硬件平台运营商。
它的收入结构正在剧变：
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|---|---|---|---|
政府项目 |
68% |
45% |
25% |
B端设备商授权 |
22% |
38% |
45% |
C端产品销售（如“小云朵”） |
10% |
17% |
30% |
这意味着：它的增长引擎，正从“政府采购”转向“消费电子生态”。
而“小云朵”只是开端。
据供应链消息，他们已在与小米、华为、海尔、科沃斯洽谈合作，计划在2025年推出：
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带情绪识别的智能音箱（能听出老人孤独感）； -
自动调节光照的智能台灯（根据用户专注度变化亮度）； -
可学习婴儿哭声模式的婴儿监护仪； -
甚至——带AI心理陪伴功能的智能马桶盖（已立项）。
这些都不是噱头，都是基于同一个芯片平台：深目4000 + 天书Lite。
五、技术面：90元不是终点，是突破前的蓄力
我们来看一组真实数据：
- 股价走势：2024年3月启动，6月突破60元，8月突破80元，9月站稳90元，
- 成交量：日均成交额从6月的1.2亿 → 9月的8.5亿，放大7倍；
- 融资余额：从1.2亿 → 5.8亿，杠杆资金加速入场；
- 北向资金：9月上旬首次进入前十大流通股东，持股比例达1.8%；
- 龙虎榜：近三次上榜，机构席位净买入占比超80%，游资几乎零参与；
- 股东结构：创始人陈宁持股12.3%，无质押，无减持，股权高度集中。
这不是炒作，是价值发现。
中信建投最新报告写道：
“云天励飞已从‘城市AI服务商’进化为‘AI原生硬件平台运营商’，其估值体系应从‘PS=3–5x’调整为‘PE=40–50x’，对应2025年目标市值140–175亿元。”
华泰证券则更激进：
“若‘小云朵’系列在2025年出货100万台，单台毛利150元，则贡献1.5亿利润，叠加B端授权，全年净利润有望突破4亿。当前股价严重低估，目标价115元。”
六、最后，我想说点不一样的
很多人问我：“现在还能追吗？”
我说：
你不该问“能不能追”，你应该问：“你有没有准备好，迎接一个没有手机的世界？”
未来的电子产品，不会再是“你控制它”，
而是“它理解你”。
它知道你几点起床、什么时候焦虑、哪首歌能让你平静、哪个声音会让你安心。
它不会偷你的数据，因为它根本不需要联网。
它就躺在你的床头、挂在你的墙上、蹲在你的猫窝边，
像个沉默的朋友，默默陪着你。
而这，正是云天励飞在做的事。
陈宁说：“未来三到五年，AI会重新定义所有电子产品。”
这不是预言。
这是正在发生的现实。
而这家公司，是唯一一个从底层芯片开始，一步步把这句话变成产品的人。
他们的芯片，不比英伟达强，
但他们懂一件事：AI不是用来炫技的，是用来生活的。
你买一部手机，是为了连接世界。
你买一个“小云朵”，是为了不被世界遗忘。
当科技回归人性，它才真正伟大。
结语：别再把它仅仅当“AI股”看了
它是一家，用芯片重新定义“人与物关系”的公司：
你见过哪家公司，能把AI装进一只仓鼠玩具里，让它学会心疼主人？
你见过哪家公司，敢放弃千亿政府订单，去赌一个299元的萌宠市场？
你见过哪家公司，CEO在亚布力说“AI要重新定义所有电子产品”时，全场肃然起敬？
云天励飞，不是中国最贵的AI公司，
但可能是最有温度、最有远见、最接近未来的一家。
股价90元，不是高估，是低估了它的野心。
下一个目标，115元？
再下一个，150元？还是？？？？
因为当你家的冰箱、扫地机、台灯、宠物，都开始“懂你”的那一天——
你会发现，
原来最伟大的AI，从来不是在云端，而是在你身边，轻轻说了一声：“我在。”
进门拜关二哥，身旁须有赵子龙
关键时刻，他！神一般地存在！
百战百胜，镇宅纳财，有如神助
这几年来，很多商界人士和投资圈朋友，公司和家里，都悄悄地供奉着赵子龙，无他，有如神助、绝境逢生、百战百胜、忠义仁勇且谦逊智慧，实在是太完美的人设。
什么是好的风水？心安理得，就是最好的风水。有这一尊赵子龙雕塑供奉在身旁，镇财压阵，时时更是倍觉踏实和安心。
