财信证券晨会20210719

一、财信研究观点

【市场策略】指数上行速度放缓，关注碳中和、军工板块

上周（7.12-7.16)股指高开，上证指数上涨0.43%，收报3539.3点，深证成指上涨0.86%，收报14972.21点，中小100上涨0.03%，创业板指上涨0.68%；行业板块方面，钢铁、通信、采掘涨幅居前；主题概念方面，连板指数、纯碱指数、磷化工指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为12213.29亿，沪深两市成交额较前一周上升11.00%，其中沪市上升8.06%，深市上升13.30%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨0.25%，中证500上涨1.77%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.4678，跌幅为0.26%；商品方面，ICE WTI原油连续下跌4.09%，COMEX黄金上涨0.10%，南华铁矿石指数上涨6.71%，DCE焦煤上涨10.24%。

上周市场先扬后抑，上证指数上涨0.43%，创业板指上涨0.68%；两市换手率维持在高位，上周沪深两市日均成交额为12213.29亿，沪深两市成交额较前一周上升11.00%。成交量持续在高位，但赚钱效应不佳，资金博弈加快，这反映了资金对后市行情具有一定分歧。短期内，我们认为板块轮动的速度在加快，市场调整风险也在增加，更宜关注个股层面的投资机会。

海外方面，疫情后的大规模经济刺激推升了通胀水平。6月份美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.9%，创下2008年6月份以来最大环比涨幅。6月份美国CPI同比增长5.4%，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比涨幅达4.5%，是1991年11月以来最大同比涨幅。但美联储倾向于认为高通胀只是暂时现象，在平均通货膨胀政策下，美联储提高了对通货膨胀的容忍度。按照目前的疫苗接种速度以及就业恢复速度，我们预计在第三季度末或者第四季度的时候，美联储讨论缩减QE规模的条件将会成熟，届时可能对市场走势形成一定压制。

中国疫情控措施与效果好于海外，中国的经济恢复以及货币政策也领先于海外。即使未来海外流动性可能边际收紧，国内资本市场受到的冲击也比较有限。下半年，随着国内补库存以及出口对经济的拉动作用边际放缓，国内货币政策可能好于市场预期。央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元，降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进社会综合融资成本降低。后续，A股市场流动性仍有继续超预期的可能性。

7月中下旬，相比指数，更宜关注个股层面的机会。7月15日，全国统一的碳排放权交易市场正式启动，中国将成为全球最大的碳市场，对碳达峰/碳中和意义巨大，碳中和概念股短期可能继续表现。8月1日将迎来第94周年的建军节，7月中下旬军工板块可能存在机会。此外，当前A股市场处于中报预告披露期，大部分标的业绩较好，短期也可关注中报业绩有望超预期的科技股和周期股。

展望第三季度，我们预计中国在可能处于通胀边际下滑以及经济复苏放缓的阶段。根据美林时钟，建议资产配置顺序为：债券＞股票＞大宗商品。我们判断A股市场短期快速上行时期已经过去，后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度，股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑，建议配置以下方向：

（1）业绩景气板块。下半年国内经济复苏速度边际放缓，宜自下而上选择高业绩景气度的板块，比如地产后产业链、Z时代的特色消费。

（2）科技成长板块。目前科技板块整体回调较多。在经济复苏放缓、流动性不紧张时期，科技板块有望重新迎来资金青睐，建议关注TMT、军工、医药。

（3）疫情受损板块。2021年第三季度，疫情接种持续增加，前期的疫情受损板块将迎来估值修复，可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。由于海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的机场板块弹性最大。

（4）低估值板块。在三季度末或者第四季度，美债收益率可能上行，市场将更侧重估值与业绩的匹配性，高估值的机构抱团板块可能迎来调整，低估值板块可作为底仓防御，可关注房地产、公用事业、传媒。

【基金研究】基金数据日跟踪（20210716）

上周（0712-0716），中国基金总指数+0.61%，普通股票型基金指数+1.02%，偏股混合型基金指数+0.91%，长期纯债型基金指数+0.23%，QDII基金指数+0.40%，LOF基金价格指数+1.07%，ETF基金价格指数+1.15%。上证50ETF+0.62%，沪深300ETF+0.86，中证500ETF+2.09%；标普500ETF+0.53%，日经ETF-0.57%，德国30ETF+0.24%，法国CAC40ETF+0.55%；黄金ETF+0.84%，白银基金+1.41%，豆粕ETF+2.10%，嘉实原油-1.65%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的区间7日年化收益率均值分别为2.00%、2.06%、2.28%。上周，ETF区间日均成交额711.6亿元，区间日均成交量267.8亿份。上周周期类、医药生物类ETF品种表现突出。

7月16日，中国基金总指数-0.49%，普通股票型基金指数-1.36%，偏股混合型基金指数-1.24%，长期纯债型基金指数+0.07，QDII基金指数-0.02%，LOF基金价格指数-0.27%，ETF基金价格指数-0.53。上证50ETF-1.07%，沪深300ETF-0.98%，中证500ETF+0.14%；标普500ETF-0.22%，日经ETF-0.74%，德国30ETF-0.64%，法国CAC40ET-0.32%；黄金ETF-0.27%，白银基金-0.35，豆粕ETF+0.08%，嘉实原油-0.11%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的7日年化收益率分别为1.99、2.02%、2.28%。16日国防军工品种表现相对突出。

【基金研究】基金新产品周报概要

行的基金主要是主动管理型权益类基金、固收+基金和被动指数型基金。本周博时基金集中发布了4只目标日期策略养老型FOF产品；指数型基金主题集中于稀土、光伏，另有虚拟现实主题产品。

可关注：1）兴业聚乾A（012023.OF）：偏债混合型。基金经理腊博，管理的中长期纯债型基金，近1年业绩中值+4.27%、最大回撤-0.44%；管理的灵活配置型基金重点配置债券资产，近1年业绩中值+10.0%、最大回撤-2.54%；管理的固收+基金近1年业绩中值+22.5%、最大回撤-7.07%。本次拟发行的新产品业绩比较基准与2只灵活配置型基金（兴业聚盈、兴业聚鑫A）一样，兴业聚盈、兴业聚鑫A管理时间均超5年，管理以来年化收益率7%+。2）国富优质企业一年持有A（012510.OF）：偏股混合型。基金经理徐荔蓉，有3只产品在管时间均超7年，独立管理时期产品业绩回撤综合优势高，近3年产品年化收益率均超30%。徐荔蓉在管产品的重仓股持仓有一定的重合度，机构投资者份额占比普遍较高。本次拟发行的新产品业绩比较基准与徐荔蓉2020年11月发行的国富价值成长一年持有A一样，国富价值成长一年持有A成立以来业绩+23.5%、最大回撤-17.1%。3）银华中证虚拟现实主题ETF（159786.OF）：跟踪简称中证VR指数（930821.CSI），指数近5年年化收益率-4.20%，近3年年化收益率8.30%，2021年以来指数上涨10.40%。“中证VR”与“虚拟现实指数”的成分股主要分布均在电子、传媒、计算机行业，成分股数量差异不大，“中证VR”指数的成分股平均市值更高，“虚拟现实指数”成分股等权重分布（1.82%）。本次拟成立的新产品是跟踪“中证VR”指数的首只基金产品。

【债券研究】债券市场综述（7.12-7.16）

7月16日，1年期国债到期收益率下行2.1bp至2.27%，10年期国债到期收益率下行1.3bp至2.94%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至67bp。1年期国开债到期收益率下行2.0bp至2.39%，10年期国开债到期收益率下行0.7bp至3.34%。DR001下行0.4bp至2.08%，DR007上行1.2bp至2.18%。国债期货10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。3年期AAA级信用利差上行2.60bp至32.45bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在61.85bp。

本周（07.12-07.16）资金利率有所下行，本周DR001收于2.08%，周环比下行8.93bp；DR007收于2.18%，周环比下行3.8bp。利率债收益率全线下行，中期下行更明显，10Y-1Y国债期限略微走阔。本周1年期国债收于2.27%，周环比下行7.55bp；10年期国债收于2.94%，周环比下行6.73bp。1年期国开债收于2.39%，周环比下行5.58bp；10年期国开债收于3.34%，周环比下行7.24bp。1年期与10年期国债期限利差较前一周走阔0.82bp至67.13bp。信用债一级市场发行放量，二级市场收益率大多下行，信用债发行量与净融资量环比一增一减。本周各等级各期限中短票收益率均下行，其中5年期AAA和AA+等级下行幅度最大，较前一周下行12.12bp和13.12bp。大部分期限等级城投债收益率均下行。其中3年期AA级城投债收益率下行幅度最大，较前一周下行16.28bp。信用利差方面，本周中短票各期限各等级信用利差基本收窄，其中3年期AAA级信用利差收窄幅度最明显，较前一周收窄3.14bp；城投债信用利差整体收窄，其中5年期AAA级信用利差收窄幅度最大，较前一周周收窄10.27bp。等级利差方面， 3年期AA中短票等级利差走阔2BP，5年期AA+等级利差收窄1BP左右。3年期AA+级城投等级利差较前一周分别收窄5bp，5年期AA+级城投等级利差较前一周收窄8bp。

本周利率债各期限收益率全线下行，降准带来持续性利好。本周，上半年经济数据出炉，整体上呈现增速稳定、结构优化的局面，基本符合市场预期，对短期市场扰动有限。本周有4000亿MLF到期，央行在降准落地的基础上，仍投放了1000亿MLF，可见其维护合理宽裕流动性的决心。受此影响，加上本周一级市场净融资为负等原因，资金面较上周相对宽松，资金利率小幅下行。本周利率债收益率的普遍下行，主要还是由于降准落地带来的持续性利好。周一、周二随着惯性下行幅度较大，周三到周五维持震荡。下周利率债收益率波动可能加大，市场的盈利筹码或逐步兑现。短期内，在基本面、政策面、资金面预期差较小的情况下，交易层面或对市场影响更大。3月以来，利率债走出了一波小牛市，直到本周，10年国债收益率站稳了2.9%-3.0%区间。这期间，当10年国债收益率处于3.1%附近震荡时，市场上各主流声音出现了明显分歧。即便是看多者，也普遍认为2.8%-3.0%是10年国债收益率的合理区间。因此，在目前的点位，获利盘的抛压会逐步加大。尽管机构欠配盘仍然存在，但是在当前点位若大量做多，操作上也会谨慎。总体来看，下周利率债收益率持续下行的动能会减弱，在目前的位置波动可能加大。目前监管对城投的态度整体趋严，监管的重点在于严控城投新增债务，本质目的还是防范债务快速扩张可能引发的债务风险。城投平台融资趋紧，非标违约频发，逾期事件超过25起，涉及城投平台20家，整体高于去年同期。今年下半年城投债市场仍面临1.6万亿元的到期和行权规模，其中8月有3187.5亿元的城投债待偿还。在非标、债券和银行端共同收紧的背景下，部分弱资质区域债务接续难度将有所提升，下半年城投平台风险或将加大，城投债投资要谨慎资质下沉，适当降低久期。

二、重要财经资讯

【宏观经济】中央企业，效益改善韧劲足

据人民日报消息，7月16日，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办发布会上介绍了上半年中央企业经济运行情况：收入利润快速增长。上半年，中央企业累计实现营业收入17.1万亿元，同比增长28.2%，两年平均增长8.7%，超九成企业保持两位数增长。实现利润总额1.31万亿元，同比增长116.7%，两年平均增长17.9%。实现净利润1.02万亿元，半年净利润首次超过1万亿元，同比增长133.3%，两年平均增长20.6%，绝大多数行业净利润均大幅增长。运行质量持续提升。上半年，中央企业营业收入利润率为7.6%，同比提升了3.1个百分点，比2019年同期提升1.1个百分点。生产效率稳中有升，年化全员劳动生产率为68.5万元/人，同比增长30.5%。上半年，中央企业经营现金流净额超过1万亿元，同比增长139.6%，创历史同期最好水平。同时，各中央企业坚持过紧日子、抓管理、控成本，上半年财务费用同比下降6.4%。6月末，中央企业整体资产负债率为64.9%，同比下降1个百分点。发展动力更加强劲。上半年，中央企业研发经费投入达3210亿元，同比增长37.4%，研发经费投入强度同比提高0.12个百分点；固定资产投资稳步提升，累计完成投资（不含房地产）1.1万亿元，同比增长10.5%，两年平均增长8.7%。

【宏观经济】央行上周（7.12-7.16）公开市场操作

据央行官网数据，央行上周（07.12-07.16）公开市场净回笼3000亿，部分降准释放资金对冲MLF到期。上周公开市场共有逆回购投放500亿元，逆回购到期500亿元，MLF投放1000亿，到期4000亿，全周广义公开市场累计净回笼3000亿元。

【财经要闻】李扬：加快人民币国际化进程比以往任何时候都紧迫

据证券时报网消息，7月17日，2021中国货币经纪论坛暨上田八木货币经纪（中国）开业典礼在京举行。国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬围绕“新发展格局下的金融改革”发表演讲。李扬表示，金融机构的改革要以多元化为目标，下一步需要改革的是商业银行、资本市场、债务市场。要加快人民币国际化进程。现在比以往任何时候都紧迫，我国现在已经强起来了，货币强是必不可少的，如果货币不强不可能成为强国。

【财经要闻】华商储备商品管理中心：将于7月21日进行2021年第三次中央储备冻猪肉收储

据证券时报网消息，华商储备商品管理中心发布通知，将于7月21日进行2021年第三次中央储备冻猪肉收储，本次挂牌竞价交易2万吨。

【财经要闻】日本东京都单日新增确诊病例创近半年来新高

证券时报网讯，据央视新闻消息，东京奥运会日益临近，日本广播协会17日援引东京都政府官员的话报道称，东京都17日单日新增新冠肺炎确诊病例1410例，这是东京都连续第4天新增确诊病例过千例。而上一次东京都单日新增确诊病例超1400例是今年的1月21日，当时报告的单日新增确诊病例为1485例。

三、行业及公司动态

【行业动态】OPEC组织顺利达成减产协议后续计划，为原油价格提升支撑

财联社讯，北京时间7月18日晚间，OPEC+视频会议顺利落幕并发表声明，为后续完全解除减产协议划定路线图。根据官方发布的协议，去年四月达成的减产协议将延期至明年年底，但减产的进度会早于到期日。根据最新安排，从八月起整体产能将每月增加40万桶/日，直到现有580万桶/日减产限额全部回补，即明年9月全部恢复。不过OPEC也埋下了伏笔，表示具体的减产情况需要取决于市场状况，到今年12月还将召开会议评估情况发展和成员国的表现。而就此前引发沙特与阿联酋对立的减产基线问题，最终的会议结果给出了一个皆大欢喜的结局。根据会后公布的减产基线表格，从明年五月起除了阿联酋得以将基线从316.8万桶/日提升至350万桶外（仍略低于最初380万桶的要求），伊拉克和科威特分别增加15万桶/日，组织的领头羊沙特和俄罗斯则分别新增50万桶/日，总计增加163.2万桶/日。

我们认为减产协议的顺利延期为OPEC稳定油价中枢起到了重要作用，原油价格有望维持在70美元/桶以上的水平。建议关注炼化行业相关企业：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH)。

【行业动态】商务部就《一次性塑料制品使用、报告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

商务部就《一次性塑料制品使用、报告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，全面管控一次性塑料制品的使用，该管理办法总的原则为：国家鼓励和引导减少使用、积极回收一次性塑料制品，推广应用可循环、易回收、可降解的环保替代产品

我们认为，商务部此次就《“十四五”循环经济发展规划》一次性塑料制品使用、报告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，是从国家层面整体规划可降解材料的发展，向外界释放了积极信号，下半年预计会有更多更严格的政策正式颁发实施。随着各项政策的落地实施，可降解材料有望迎来黄金发展时期，中性假设下，至2025年，可降解材料的渗透率有望达到30%。目前可降解材料最为成熟的，最有可能大规模推广使用的材料是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技（300829.SZ）和 联泓新科（003022.SZ），具备PBAT一体化产业链的恒力石化（600346.SH），具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材（603650.SH）。

【行业动态】长城、奇瑞汽车将召回17623辆新能源车

智车派新闻，7月16日包括长城汽车、奇瑞汽车两家厂商对外发布公告，召回原因主要是由于可能存在的动力电池热失控风险。自7月16日起，奇瑞汽车将召回2018年7月20日至2019年5月28日生产的部分奇瑞艾瑞泽5e电动汽车，共计1407辆。长城汽车召回2018年7月7日至2019年10月30日期间生产的长城欧拉IQ电动汽车，共计16216辆。

长城汽车相关负责人也表示本次召回的iQ车型主要使用的还是孚能电池，而孚能科技表示，公司表示，公司仅供应召回车辆所搭载的模组，召回的原因主要系召回车辆搭载的 BMS 软件控制策略与动力电池存在匹配差异，长期连续频繁快充后导致电池性能下降，极端情况下可能引发动力电池热失控，存在一定的安全隐患。BMS 非本公司产品及供应。本次召回，公司预计不会对公司本年度业绩产生影响。而奇瑞汽车股份有限公司本次召回范围内部分车辆，动力电池内部分零件装配可能存在一致性波动。车辆经过长期使用，车辆底部受到异常撞击或经受剧烈颠簸冲击后，极端情况下可能导致电池包系统高压连接松动，局部接触内阻增高，大电流使用时造成组件过热并烘烤电芯，从而可能引起电池热失控，存在安全隐患。另一家国内电池供应商宁德时代相关负责人表示，宁德时代虽然与多家车企有广泛合作，但本次召回车辆没有搭载宁德时代的电池。

【行业动态】21省十四五规划汇总，至少258GW新增量

据北极星光伏网汇总，截至今年7月中旬，江苏、宁夏、浙江、江西、西藏、四川、黑龙江等21省已公布了十四五能源规划，其中16个省份对光伏装机量做出明确规划，规划新增量总计超过258GW。

另据北极星光伏网于2017年3月曾对当时26省的十三五规划汇总统计，有23省对光伏装机量提出明确规划，规划新增装机量超过42GW。前后对比可见，各省十四五规划目标较十三五规划目标更为宏大。

实际情况观察，十三五期间（2016-2020年）我国光伏新增装机量约210GW，远超期初规划新增量，截至十三五末（2020年）我国光伏累计装机量为253GW，占全国电源装机量的11.5%。

目前，国家层面的十四五能源规划尚未公布，根据此前2020年能源局《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》，国家层面的《可再生能源发展“十四五”规划（送审稿）》原计划今年3月底形成。据今年一季度能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表述，“国家能源局正在抓紧组织编制可再生能源发展“十四五”规划，初步考虑制定更加积极的发展目标，促进可再生能源大规模、高比例开发利用。”，我们预计国家层面规划或在年内推出。

总结各口径下的十四五光伏新增装机量预期值，分别有：

1、根据CPIA预测，十四五期间光伏年均新增装机量为70-90GW.

2、根据2022-2030年非水可再生能源消纳权重测算，十四五期间光伏年均新增装机量为60-80GW。

3、根据各省十四五规划明确的258GW规划值，加上另有风光规划总量的50%推算值，十四五期间光伏年均新增装机量为67GW。

以上预期值均大幅高于十三五期间光伏年均新增装机量（42GW）。

建议关注受益光伏需求放量企业隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、福莱特（601865.SH）、福斯特（603806.SH）、阳光电源(300274.SZ)、美畅股份（300861.SZ）、帝尔激光（300776.SZ）、上能电气（300827.SZ）、科士达（002518.SZ）、良信股份（002706.SZ)。

【行业动态】26家券商公布上半年业绩相关情况，行业业绩整体向好

据wind数据统计，截至7月16日，26家券商或其上市公司公布今年上半年业绩相关情况，22家实现正增长。5家头部券商业绩基本都实现较为显著增幅：中信证券（20%-30%，归母净利润增幅，下同）、海通证券（47.8%）、中金公司（45%-60%）、银河证券（15%-20%）、招商证券（27%-37%）等，中大型券商中国信证券（53%-73%）、长江证券（40%-60%）、兴业证券（40%-60%）、东方证券（69%-80%）以及中小券商中中原证券（583.27%至712.92%）、财达证券（85%-125%）、东财证券（81.75%）、国元证券（36.99%）、西南证券（50%-80%）、东吴证券（25%-35%）、浙商证券（30%-40%）等，不乏高增长券商。

证券行业2020年业绩为近3年最高水平，根据协会数据显示，行业净利润增长39%，据wind统计，40家传统上市券商2020年净利润增长34%，且2021年一季度净利润保持较高增速，同比增长27%。回顾2021年一季度上市券商各项业务收入增速，经纪、投行、资管业务分别同比增长15.56%、34.83%、34.96%，利息净收入同比增长23.87%，自营业务收入同比增长14.20%。上半年证券市场交投活跃、1-5月股基交易额同比增幅18%；投行业务方面，虽政策上压实中介责任、对股东穿透式核查等要求趋严，股权融资及债券融资规模均实现一定幅度增长，分别同比增长19%、12%，IPO融资规模也实现51%的增长；资本中介业务方面，行业融资融券余额17841亿元，日均融资融券余额16858亿元，较去年全年日均两融余额12955亿元增长30%。在各方面积极因素下，综合分析并结合目前业绩相关情况，预计今年上半年证券行业业绩整体表现将会较好，且对于全年业绩我们认为较为乐观。

【重点公司跟踪】东方财富（300059.SZ）：子公司东财证券上半年净利润20.71亿元（同比增长81.75%），维持公司的盈利预测及评级

东方财富公告披露子公司东财证券2021年半年度未经审计非合并财务报表，报表显示，东财证券2021年上半年营业收入31.14亿元，同比增长66.39%,净利润为20.71亿元，同比增长81.75%,营业收入中手续费及佣金净收入18.78亿元，同比增长49.62%，利息净收入7.66亿元，同比增长55.72%，自营业务收入4.10亿元，同比增长402.81%。东财证券自营业务收入同比大幅增长，结合公司自营业务规模来看，交易性金融资产规模为228.16亿元，较今年年初增长83.42%，且增加了其他债权投资80.40亿元，年初时无其他债权投资，自营业务与我们之前预期的基本一致，2021年公司自营业务发力，成为公司业绩新的增长点。东财证券利息净收入增长超50%，融出资金规模366.93亿元，也基本符合我们此前的预期，此前我们用352.79亿元的融出资金规模进行盈利预测。手续费及佣金净收入同比增长约50%，也基本符合我们此前测算数据。根据东财证券业绩情况，我们维持对东方财富的盈利预测及评级，乐观看待公司未来业绩及成长型，预计2021/2022/2023年归属于母公司所有者净利润分别为73.95/96.38/116.46亿元，对应增速分别为54.8%/30.3%/20.8%,给予公司2022年45-55倍PE，对应目标价为41.96-51.28元，维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：市场交投活跃度下降拖累经纪业务；政策收紧导致投行业务发展不及预期；市场波动加剧拖累资管、自营投资业务；金融监管趋严。

【其它公司动态】赣锋锂业（002460.SZ）:对加拿大Millennial公司要约收购，布局阿根廷盐湖资源

公司2021年7月16日召开的第五届董事会第二十九次会议审议通过了《关于赣锋国际或其全资子公司对加拿大Millennial公司进行要约收购涉及矿业权投资的议案》，交易金额不超过3.53亿加元。本次交易完成前，公司未持有加拿大Millennial公司的股权；本次交易完成后，赣锋国际或其全资子公司将持有加拿大Millennial公司不超过 100%的股权。

Millennial旗下的主要资产为位于阿根廷Salta省的PastosGrandes锂盐湖项目及位于阿根廷Jujuy省的CauchariEast锂盐湖项目。Pastos Grandes盐湖项目目前规划了每年2.4万吨碳酸锂的产能，该项目产能尚在建设当中。该项目实测资源量+指示资源量折合碳酸锂412万吨。Cauchari East 锂盐湖项目目前处于勘探初期，项目资源量等信息尚不明确。若将来完成勘探后成功开发，其主要产品可能为锂盐湖卤水生产的锂化合物产品。

风险提示：原材料价格大幅波动；下游需求不及预期。

【其它公司动态】多氟多（002407.SZ）：总投资51.5亿元建设锂盐产能，并与重要客户签订长单

公司公告称：（1）总投资51.5亿元建设100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）和10000吨二氟磷酸锂，项目分三期建设、投产，预计2025年12月31日项目整体建成达产。公司本项目建设完成后，可较大程度地提升公司现有六氟磷酸锂等产品的产能，能够有效满足未来锂离子电池材料的市场需求，持续强化公司的核心竞争优势，符合公司的整体发展战略。我们认为，公司是晶体六氟磷酸锂龙头，21年将拥有六氟磷酸锂15000吨产能，而行业周期性淡化，成长性凸显，公司长期大幅扩产，锁定未来成长性。（2）与重要客户签订长单，比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂，孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂，Enchem Co.,Ltd.向河南有色采购1800吨六氟磷酸锂，三位客户锁定至2022年12月，基本锁定了公司全部产能。公司明年业绩确定性强。（3）回购资金总额为8,000万元-15,900万元的股票，回购股份的价格不超过54.5元/股。公司基于对未来发展的信心，有效维护广大股东利益，增强投资者信心，同时结合公司的实际财务状况、经营状况等因素，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。我们认为行业周期性将削弱，成长性增强，公司未来成长性较强，有望持续保持晶体锂盐龙头地位。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动。

【其它公司动态】天际股份（002759.SZ）：与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签署长期合作协议

公司公告称：为进一步稳固和扩大供需合作关系，实现更大程度的合作共赢，公司全资子公司新泰材料与深圳比亚迪就长期供应六氟磷酸锂事宜签订了《长期合作协议》，方确定六氟磷酸锂产品的供应数量：2021年7月至2022年12月，乙方向甲方供应六氟磷酸锂不少于3500吨；2023年供应3600~7800吨，具体可供产能双方将于2022年12月再行协商。公司称，深圳比亚迪为全球领先的新能源汽车、动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售企业，子公司新泰材料主要生产销售六氟磷酸锂，双方达成长期稳固的合作关系，有利于行业上下游形成紧密的供需联动，长期互利共赢，强化企业的市场竞争优势。

风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期。

【其它公司动态】比亚迪（002594.SZ）：全系纯电汽车都已换装刀片电池

据界面新闻，比亚迪近日披露的一份记录显示，目前公司全系纯电汽车都已换装刀片电池。比亚迪还表示，目前正积极扩张产能，以应对后续车型销量提升及外部客户的供应。刀片电池外形狭长，可大幅提高电池体积利用率，从而在有限的汽车空间中安装更多的电池，来提升汽车的续航里程，可媲美三元锂电池。我们认为，比亚迪的磷酸铁锂电池体系在刀片电池的加持下，能量密度有较大的提升，磷酸铁锂体系具备较强安全性，因其正极材料不包含钴镍等金属，在成本上具备优势，我们认为磷酸铁锂接受度将逐渐提升。

风险提示：汽车销量不及预期；电动车安全风险。

【其它公司动态】片仔癀（600436.SH）:2021H1净利润为11.14亿元，同比增长28.85%

根据公司公告，片仔癀（600436.SH）2021H1实现营收38.49亿元，同比增长18.56%；实现归母净利润11.14亿元，同比增长28.85%；实现扣非归母净利润11.15亿元，同比增长29.87%。报告期内，公司业绩大幅增长主要因为：（1）拓展销售渠道及强化市场策划，母公司漳州片仔癀药业股份有限公司、控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司（合并）及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（合并）的销售收入增加；（2）公司核心产品片仔癀系列产品及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（合并）的高毛利产品销售增加导致营业利润增长。

风险提示：片仔癀收入增速下滑风险，原材料价格上涨风险，日化产品放量不及预期风险等。

【其它公司动态】康希诺（688185.SH）:2021H1净利润为9.00-10.50亿元，同比扭亏为盈

根据公司公告，康希诺（688185.SH）预计2021H1实现营业收入20-22亿元，同比增长49532.59%-54495.85%；实现归母净利润9.00-10.50亿元，同比扭亏为盈。报告期内，公司业绩大幅增长的主要原因为：（1）主营业务影响。公司重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）已获得墨西哥、巴基斯坦等国的紧急使用授权及中国附条件上市批准，对公司的主营业务收入及归属于母公司所有者的净利润产生积极影响。（2）非经营性损益的影响。主要为本期闲置资金现金管理收益增加。

风险提示：新冠腺病毒载体疫苗销售不及预期，在研产品获批不及预期，产能释放不及预期等。

【其它公司动态】三人行（605168.SH）：2021半年度业绩预告实现盈利1.57亿元-1.70亿元，同比增长52.84%-65.50%

公司发布2021半年度业绩预告：2021H1实现归母净利润1.57亿元-1.70亿元，同比增长52.84%-65.50%。拆分季度来看，2021Q2盈利1.04亿元-1.17亿元，环比2021Q1增长96.22%-120.75%。报告期内，公司业绩增长的主要原因有：1）公司积极继续拓展原有电信运营商、金融、消费品、汽车等行业客户的增量投放预算，服务客户在B站/快手等新兴流量平台、央视广告/强势户外媒体等品牌广告渠道的投放需求。2）极拓展新的头部客户，新增华润集团旗下怡宝、雪花、喜力等快速消费品客户、巨子生物等新消费客户、国家体育总局体育彩票管理中心客户、邮储银行等金融行业头部优质客户等。

风险提示：宏观经济不景气；市场竞争加剧；广告主投放预算减少。

【其它公司动态】新媒股份（300770.SZ）:2021半年度业绩预告实现盈利3.37亿元-3.83亿元，同比增长10%-25%

公司发布2021半年度业绩预告：2021H1实现归母净利润3.37亿元-3.83亿元，同比增长10%-25%，预计非经常性损益对净利润的影响金额约4300万。拆分季度来看，2021Q2盈利1.75亿元-2.21亿元，环比2021Q1增长8.02%-36.42%。公司业绩增长的主要来源是IPTV基础业务和互联网视听业务。IPTV基础业务方面，继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作。互联网视听业务方面，2020年末公司全新升级“喜粤TV”会员体系，开展“线上+线下”联动推广和会员运营，持续加强独家影视、热门综艺、体育IP、4K内容、优质频道及垂直化内容的引入，提升用户付费转化及用户粘性。同时，重点打造云视听系列APP实现内容、平台、终端到资本的全产业链融合发展。

风险提示：政策变化风险；业务收入来源较为集中；用户拓展不及预期。

四、湖南经济动态

【湘股动态】湘潭电化（002125.SZ）:2021年半年度业绩预告

湘潭电化科技股份有限公司预计2021上半年实现归属于上市公司股东的净利润5000万元-5800万元，比上年同期上升204.25%-252.93%。公司2021年半年度业绩较上年同期上涨，主要系本期公司电解二氧化锰产品产销两旺，销量较上年同期增加；享有参股公司湖南裕能新能源电池材料股份有限公司的投资收益同比增加。

【湖南省地方动态及政策】规范促发展，诚信赢未来，电子商务诚信建设论坛举行

据《湖南日报》消息，15日下午，2021年中国网络诚信大会电子商务诚信建设分论坛在长沙梅溪湖举行，论坛以“规范促发展 诚信赢未来”为主题，发布《直播短视频电商产业信用生态解决方案》。来自学界和业界的大咖齐聚一堂，共同探讨电子商务诚信建设的新思路、新观点、新模式、新路径。湖南省人大常委会党组成员曹炯芳，全国人大社会建设委员会副主任委员、中国网络社会组织联合会会长任贤良出席并致辞。曹炯芳介绍，湖南省电子商务呈现快速发展的态势，2020年湖南省电子商务交易额突破1.5万亿元，同比增长17.35%，湖南拥有国家级数字商务企业4家，数量位居中西部省份第一。当前，跨境电商、移动电商、社交电商等各种新业态不断涌现，在提高资源配置效率、推动传统产业转型升级、开辟就业创业渠道等方面发挥了重要作用，日益成为湖南社会经济发展的新引擎和新动力。论坛上，中国经济信息社新华信用事业部发布了《直播短视频电商产业信用生态解决方案》，该解决方案以产业扶持政策、法律法规、标准规范、平台规则和行业自律规则为基础，以信用大数据、信用指标体系和信用评价模型、信用风险管理模型为核心，以数字经济信用基地的建设为抓手，通过信用服务平台、运营服务平台和信用监管平台提供服务，以更好地服务直播短视频电商的高质量发展。

近期研究报告精粹

【策略报告】“滴滴事件”持续发酵，网安板块或受追捧-行业配置及主题跟踪周报（07.05-07.09）-策略点评

投资建议：我们判断下半年，A股市场上面临的系统性风险不大，并存在结构性行情。建议重点关注具备业绩确定性的高景气、高成长赛道，以及可能成为我国经济增长引擎的新经济板块，把握住结构性行情。建议配置以下方向：（1）碳中和主题。现今中国正全力推进“碳中和”目标，风电/光伏等清洁能源正加速替代传统能源，可关注新能源、环保等。（2）新经济主题。高端技术制造业可能是未来经济增长的重要动力，建议重点关注具备国产替代加速、行业快速增长的芯片半导体、计算机软件、高端智能制造等。（3）消费复苏主题。随着居民消费能力的恢复，消费持续大概率继续复苏。下半年地产竣工也将继续回暖，可关注消费、家电板块等。（4）生物医药主题。医药属于具备长期价值的行业，并且在疫情完全得到控制之前，还存在着短期机会，同样值得关注。（5）通胀主题。大宗商品方面，全球流动性充裕加上需求向好，对相关资产的量价形成有利支撑，全球定价的商品资产表现或出色，建议关注有色、稀土的机会。

热点主题聚焦：（1）国发委提出：“加强新能源汽车动力电池溯源管理平台建设，完善新能源汽车动力电池回收利用溯源管理体系”。中国将成为最大的动力电池回收市场，据预测，2030年，中国的动力电池回收市场规模将超千亿，潜力巨大。结合新能源车风口，预测相关标的下周或持续强势。因此建议主要关注：1）第三方资源回收企业，以光华科技、天奇股份等为代表的相关标的。2）以整车、材料、电池等新能源汽车为代表的产业链上下游企业，以格林美、华友钴业、比亚迪、宁德时代、蔚来等为代表的相关标的情况。（2）“滴滴出行”App被国家互联网信息办公室通知下架，本周信息安全或持续发酵。此次事件将推动网络安全领域更多实施细则的加速出台以及监管覆盖面的深度和广度也将不断提升。预计国内网络安全投入增加，网络安全行业景气度也将保持上行，因此建议对本周处在低位的网络安全相关标的如深信服、启明星辰、任子行等给予重点关注及持续跟踪。（3）7月15日，中国人民银行为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计释放长期资金约1万亿元。本次降准或将引导市场无风险利率下行，低利率更利好成长股，因此下周建议多关注以中小市值为主的创业板、科创板。

热点主题收益表现：本周热点主题中，涨幅靠前的基本为稀土、锂矿系列。受益于新能源车的大力发展，以及全球供需紧张局面，相关资源价格暴涨，对应的板块也受到大资金轮番追捧。跌幅靠前的以生物医药系列为主。受到近期医药集采影响，加之当前相关板块估值偏高，近期出现明显调整。

上周（07月05日-07月09日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是有色金属、国防军工、化工、电气设备、电子；跌幅前五分别是医药生物、食品饮料、银行、休闲服务、家用电器。从周累计净流入看，上周累计净流入排名前五是有色金属、电气设备、电子、化工及国防军工；累计净流出排名后五分别为医药生物、食品饮料、计算机、银行及非银金融。

风险提示：全球疫情反复的风险；货币政策大幅转向的风险。

【行业报告】基础化工行业2021年6月行业跟踪：供需错配下化工行业周期景气持续上行-行业月度报告

6月份基础化工行业市场表现。基础化工行业指数6月份跑赢大盘7.82个百分点。6月份中信基础化工指数上涨8.52%，跑赢上证综指7.82个百分点，跑赢沪深300指数9.19个百分点；2021年以来，中信基础化工指数累计上涨56.97%，跑输上证综指33.33个百分点，跑输沪深300指数28.50个百分点。

基础化工板块处于景气上行区间。2021年前两季度，受益于下游需求的持续复苏，叠加上游供给的产能不足，基础化工板块景气度处于上行通道。基础化工行业指数6月份跑赢大盘7.82个百分点。6月份中信基础化工指数上涨8.52%，跑赢上证综指7.82个百分点，跑赢沪深300指数9.19个百分点；2021年以来，中信基础化工指数累计上涨56.97%，跑输上证综指33.33个百分点，跑输沪深300指数28.50个百分点。

基础化工板块及个股推荐。给与行业至“领先大市”评级；我们建议从以下三条主线寻找投资机会：1、可降解材料板块。可降解材料目前是我国政策的热点，去年发改委联合九部门共同颁布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，随后各省市县也随即颁布了具体的细则来助力可降解塑料的推广实施，预计今年下半年发改委还将出台更为严厉的禁塑法规，可降解材料迎来了政策导入的黄金时间。目前来说，可降解材料最为成熟的，最有可能大规模推广使用的材料是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。2、半导体材料板块。目前缺芯潮席卷全球，各厂商产能吃紧，导致芯片价格快速上涨。为了能从芯片上涨中赚取更多的利润，各厂商也是加快了新产能的建设进度，随着这些新产能的落地投产，必然拉动上游半导体材料的需求大幅上升。同时，受到今年日本断绝我国KrF光刻胶事件的影响，我国的半导体材料国产化替进度加快。建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备ArF光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及KrF光刻胶优质企业彤程新材以及国产光刻胶优质公司上海新阳等；电子特气领域的细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等。3、短期来看，建议多挖掘行业内业绩可能超预期的公司。

风险提示：政策不及预期；原材料价格波动；宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。

【公司报告】信维通信(300136.SZ)射频天线龙头，材料能力支撑未来-公司深度

国内移动天线龙头：公司成立于2006年，于2010年在创业板上市。2012年，公司收购莱尔德（北京）分公司，成功打入国内外知名厂商射频天线供应链。2014年，公司收购深圳亚力盛连接器有限公司部分股权，拓展连接器业务。2015年，公司控股深圳艾利门特科技有限公司，布局金属陶瓷粉末注射成形领域，开发新兴的金属陶瓷材料的MIM制品。2019年，公司成立江苏信维智能汽车互联科技有限公司，布局车载类业务。

深耕主业，并购增强中长期竞争能力：公司通过收购莱尔德（北京）迅速获得诺基亚、摩托罗拉、索尼、LG等国际知名手机厂商的供应商资格，并且承接其研发、销售、制造体系，提升公司竞争实力。公司依托在射频行业的积累不断外延式的并购提高自己的解决方案提供能力。公司的历次外延式的并购，不是简单为了报表利润的增厚，而是围绕着公司射频领域的积累和优势布局，不断提高公司的一体化解决方案的提供能力。进而通过对基础材料、基础技术的布局获得材料研究能力进军高端被动元件。

深化“材料→零件→模组”研发创新能力：公司布局磁性材料、陶瓷材料等基础材料领域，不断深化“材料→零件→模组”的一站式研发创新能力。在磁性材料领域，公司纳米晶、非晶、3D铁氧体性能优异，已大量应用于出货给国内外大客户的无线充电产品中，硬磁材料也得到了大客户的认可，有望进一步提升无线充电等产品的竞争力；在功能复合材料领域，公司的UWB天线与模组技术水平行业领先。此外，公司积极搭建电阻产品的研发与制造能力，逐渐进军高端被动元件行业。

盈利预测与投资评级：预计2021-2023年公司净利润分别为13.21亿元、16.27亿元和21.08亿元，EPS分别为1.37元、1.68元、2.18元，对应PE倍数为21、17和13倍。考虑到公司的天线龙头地位，给予公司2021年28-32倍PE估值，对应价格区间38.4-43.8元，给予“推荐”评级。

风险提示：公司经营不及预期，业务拓展不及预期，宏观经济风险。

END

投资评级系统说明

以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

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