量化咨询特约行业专家“空运老兵”对每周中美及中欧空运行业市场做基本的市场发展趋势判断及运价分析。本期为第13期，关注量化咨询公众号及视频号，关注每周精彩分析。
本报告旨在深入剖析2025年第46周中美空运市场的动态与趋势，综合考虑政策与贸易环境、行业突发事件、成本与竞品市场、货类结构与需求、海运市场联动等多方面因素，对运价、货量、仓位、风险做出预测，同时基于美国通胀消费数据的多维分析，最后给出建议，为相关从业者提供全面且具有前瞻性的市场洞察，助力其在复杂多变的市场环境中做出科学决策。
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市场核心基调
▎航司拉涨与市场承接力博弈，整体企稳伴局部分化
本周中美空运市场呈现“航司主动拉涨、货量平稳回升、区域航线分化、预期强于实际”的核心特征。航司为抢占2026年BSA（年度包舱协议）合约定价主动权，普遍抬高公布价，但终端货量未达旺季峰值，仅靠刚需货类支撑，实际成交价与航司公布价存在一定的价差；华东、华南与华北市场因货类结构、运力供给差异，走势分化显著——华南舱位紧张推动价格小幅冲高，华北因前期需求透支动力不足，价格维持低位，美东航线（ORD/JFK）领涨、美西航线（LAX）跟涨、支线（EHU）维稳的格局较为明确。
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关键影响因素深度解析
▎政策与贸易环境：边际利好释放但实际拉动有限
1、关税与港口费政策调整：11月10日美国对华芬太尼等部分商品关税下调10%，叠加中美港口费互免政策延续，理论上降低出口成本、提振出货意愿。对于跨境电商备货方面，据报道政策发布数小时后，中国沿海港口赴美集装箱运输订单就激增近300%，且亚马逊黑五档期延长至12天，还优化了收费方式，不少卖家存在订单前置备货的情况，但此次美方的关税下调、港口费暂停均设定为一年期限，且未放弃半导体技术限制、造船业竞争等核心诉求，后续还会围绕相关问题继续谈判。同时钢铝、汽车等品类仍维持25%-50%的高额关税，长期关税结构未根本改变，出口商担忧当前经贸博弈的现状以及政策随谈判进展波动，仍对政策不确定性保持谨慎。
2、贸易流向的“分流-回流”动态平衡：部分订单为规避潜在政策风险，通过东南亚（越南、马来西亚）中转至美国，带动东南亚至美空运舱位紧张、运价上涨。但一方面，美国施压下东南亚多国提升转运监管要求，仓储、装卸等中转隐性成本必然增加；另一方面，中美货运航线均重点保障集成电路、高端电子元件等高附加值产品运输，中美直航能满足高价值货流对时效的需求，随着东南亚中转成本（仓储、装卸、换单费）上升，部分对时效敏感的高价值货流（如苹果配件、高端电子元件）回流中美直航航线，一定程度缓解了中美航线舱位消化压力。
▎行业突发事件：运力约束与保障压力双重叠加
1、UPS货机事故的运力对冲与缺口：据报道UPS与FedEx因UPS 的MD-11货机事故共停飞52架该机型（占两公司宽体机队9%），直接减少超4680吨/日的国际货运运力。 但CK PVG-ORD货机航班WK46周预计执飞14班、CK PVG-LAX 货机航班WK46周预计执飞13班，CZ、CA航空PVG-ORD货机航班维持每日单飞（WK46周各7班），未出现舱位较大幅度的减少。
2、美国政府停摆+安克雷奇天气的运营干扰：美国政府停摆持续，空管员无薪工作与人员短缺：2025年11月美国政府停摆期间，联邦航空管理局（FAA）的空管员属于“必要岗位”，需无薪工作， 纽约、洛杉矶等枢纽空管人员因薪资问题缺勤的现象已被报道，人员短缺导致流量控制、地面保障时间延长；叠加安克雷奇机场11月12-14日大雪天气（积雪厚度达15厘米），中美货机航班延误率攀升，部分中转航班被迫调整起降时间，有效运力进一步压缩，但暂未引发大规模舱位取消或断供。
▎成本与竞品市场：燃油红利对冲竞品分流压力
1、航空燃油成本的红利释放：2025年三季度国际航油均价约92美元/桶，较去年同期下降13%，显著降低航司运营成本（燃油成本占空运总成本30%-40%）。为航司主动拉涨运价提供了一定弹性空间。
2、东南亚竞品市场的挤压与收敛：数周前中美互征港口费等因素推动很多货流经越南等东南亚国家中转至美国，这使得东南亚至美空运市场因中转货流增加，舱位持续紧张，运价较前期上涨幅度较大，但随着中转成本上升，其价格优势逐步收敛。部分对成本敏感但时效要求不高的货主（如家具、家居用品）仍选择东南亚中转，但更多对时效敏感的货主（如电商急件、医疗设备）回流中美直航，分流压力较月初明显减轻。
▎货类结构与需求特征：刚需支撑为主，缺乏增量动力
1、核心货类的出货表现与贡献度
◦重货支撑类：铝卷作为大宗商品，经芝加哥集散至美国多地，是ORD航线重货主力且出货平稳 ，占ORD航线重货总量的相当大的比例；电子烟作为对运费敏感度较低的货类（ORD航线核心重货）持续占舱，市场上电子烟成交价格维持在CNY42/KG 左右， 电子烟货量是ORD航线货量的重要组成部分，有效填补重货缺口；而近期纯锂电货物集中出运，成为补充重货的重要力量，主要流向LAX、ORD航线。
◦电子产品类：苹果等消费电子进入传统出货旺季 ，但增量目前看有限；汽车配件等项目货持续出货（特斯拉零部件：2025年5月中美关税调整后，特斯拉重启过中美零部件运输，这类汽车配件持续通过空运补货符合行业常态），但现阶段尚未形成规模性拉动。
◦电商货类：大电商平台启动双十一与黑五备货，海外仓最后一周备货与电商第一波促销叠加，确实是跨境电商备货关键期，且当前中美航线电商货运输多呈现平稳节奏，未现集中溢出的特征，符合行业“旺季稳供”的现状 。
▎海运市场联动影响：运价低位运行分流部分普货
1、中美海运市场态势：上海航运交易所10月31日数据显示，11月中美海运运价已显著上涨，美西基本港运价达2647美元/FEU，美东达3438美元/FEU，目前并非低位运行，且处于持续上涨态势。但与空运价差仍较明显，通常海运单位成本仅为空运的1/5-1/10，这一价差对比能合理支撑“海运吸引普货、空运守住急件”的市场分化逻辑。
2、对空运的分流作用：中美海运与空运长期存在“时效-成本”的差异化定位，家具、建材等对时效不敏感的普货倾向选低成本海运，电子产品、医疗设备等依赖空运时效保障核心需求，这种分流互补的市场格局符合中美跨境物流的常态。且11月虽海运运价反弹，但相比空运仍有巨大成本优势，确实会分流部分空运普货，同时不冲击空运核心需求 。
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市场趋势核心结论
▎WK46内走势：后半周小幅冲高，涨幅受控
1、价格走势：WK46上半周市场平稳，下半周（11月14日起，即周四后）随着双十一电商集中出库启动，运价呈现“美东领涨、美西跟涨”的格局。ORD航线运价周末预计逼近CNY50元/KG；JFK航线预计达CNY48-49元/KG；LAX航线至CNY43元/KG左右；华北地区至美国空运价格预计维持在低位。但实际成交价预计会低于航司公布价 。
2、货量走势：全周货量平稳回升，铝卷、电子烟、电商货构成核心支撑（占总货量的相当大的比例），但普货需求相对疲软，整体货量未达旺季峰值（较去年同期有所下降），市场呈现“航司拉涨意愿强烈，但货量跟进有限”的博弈格局。
▎风险提示
1、运价上行风险：美国政府停摆导致1.3万名空管员无薪工作，空管短缺会引发航班调度混乱；安克雷奇11月降雪概率高，其作为中美航线重要中转枢纽，恶劣天气会干扰航班运行，这两类情况均可能压缩空运运力，进而触发运价短期快速上涨。另外，跨境电商双十一、黑五备货向来是空运需求旺季，若需求超预期释放，也会推动运价快速冲高 。
2、下行风险：据有关报道，当前中美空运货量疲软是明确态势，2025年4 - 7月中美整体航空货邮运输量同比下降19%，且受美国关税政策影响，全年中美跨境电商空运需求预计下降超20% ；另外厦门某货代同行朋友反馈：SFO等口岸海关查验率上升，必然会导致电子烟出货延误、舱位占用受阻，而电子烟对该航线重货量支撑作用显著，其出货受限会直接削弱重货整体规模，进而带动运价回落 。
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基于美国通胀消费数据的多维分析
▎核心宏观背景：美国通胀趋稳，消费需求温和复苏
1、通胀数据支撑市场信心
美国2025年9月季调后核心CPI指数录得330.54，连续5个月环比上涨，10月未季调核心CPI年率稳定在3.1%，通胀水平趋于平稳且未出现大幅波动。这一态势意味着美联储短期内加息概率降低，美元流动性环境相对宽松，为跨境贸易需求稳定提供了宏观基础。
2、消费需求呈现“稳健不狂热”特征
受通胀企稳带动，美国居民消费意愿温和回升，但整体力度有限：一方面，黑五、圣诞节等年末消费旺季临近，零售企业备货需求进入关键期，尤其对高价值、时效敏感商品的采购需求保持刚性；另一方面，消费者对价格敏感度仍较高，过度溢价的商品接受度下降，反映在跨境物流端则表现为“按需备货、拒绝囤货”的理性特征，避免了过往旺季的集中式需求爆发。
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针对性操作建议
▎货主企业
1、舱位锁定策略：优先锁定JFK、ORD等热门航线后半周舱位，尤其华南CAN-JFK/ORD航线（因WK46各取消2班导致舱位可能的紧张），需尽快完成订舱，规避周三后涨价+缺舱风险；华北航线（北京-美西/美东）可灵活安排，无需急于锁定，建议可在WK46根据价格波动调整。
2、成本控制策略：轻泡货可利用货代“拉泡平重”的需求，尽力争取价格优惠 ；对时效不敏感的普货（如家具、建材），可灵活选择海运替代，降低物流成本（海运成本仅为空运的1/10）。
3、风险规避策略：密切关注电子烟等品类的查验政策动态（如ORD电子烟查验率），提前做好合规准备（如完善MSDS文件、申报资料），避免影响出货节奏；若安克雷奇天气恶化，优先选择“直飞航线” 替代“经停安克雷奇的航线”，虽成本增加，但可避免延误导致的黑五备货逾期。
▎货主企业
1、资源平衡策略：平衡航司高价合约与市场可得的低价散舱资源，重点关注低价小舱位 ，用于填补零散货需求。
2、货类配比策略：针对“缺重”行情，优化货类配比，积极拓展铝卷等重货资源（如对接铝卷生产企业），通过“拉泡平重”（重货与泡货合理配比）控制运营成本，提升舱位利用率 。
3、区域报价策略：关注华南取消航班后的舱位缺口，适时上调CAN-JFK/ORD航线报价 ，把握区域价差带来的机会；华北航线因相对其他地区货量不足，可适当降低报价 ，吸引更多货流，提升舱位利用率。
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