美元指数创多年新低 外汇市场波动率回落

投机资金集中做多日元，人民币相对非美货币表现偏弱

上周六“外汇策略进化论专项分享会”在杭州成功举办，感谢各地朋友积极参与，并特别感谢何总从新加坡赴约[k]。

今日早盘，受市场对鲍威尔政策的担忧加剧影响，美元指数跌破99关口，创下2022年3月以来新低，贬值预期已达2006年5月以来最高水平[k]。

根据CFTC持仓报告，欧元和日元的非商业净多头仓位明显增加，其中日元做多仓位高度集中并屡创新高，显示投机资金正大规模做空美元指数[k]。

受关税政策影响，人民币升值幅度有限，相对其他非美货币表现偏弱。一篮子人民币汇率指数报96，对非美货币整体贬值1.24%[k]。

USDCNY远期掉期点重回-2000点，反映市场对远期人民币的看涨预期。但ISDCNY与USDCNH汇差持续收窄，双掉期空间由高点1400点缩减至233点，体现离岸与在岸市场预期趋同[k]。

随着关税影响进入平静期，主要货币对隐含波动率显著下降。USDJPY 1个月隐含波动率由15%降至12.5%，EURUSD同期限波动率从12.6%回落至9.2%[k]。

尽管USDCNY与USDCNH波动率同步下行，两者仍存差异。当前在岸做多、离岸做空波动率的组合成为市场主流的无风险交易策略[k]。

基于利率平价理论，结合“汇差+利差”的错币种存贷策略，可进一步优化组合收益，拓展跨境资金管理空间[k]。