中銀研究 | 廣東省2025年再次在港發行離岸人民幣債 促進離岸人民幣市場發展

廣東省政府自2021年起已連續五年在澳門發行離岸人民幣債券，成效良好。2024年首次在香港發行50億元離岸人民幣債券，深受投資者青睞，共獲11.4倍認購倍數。基於成功經驗，今年再次來港發債，預計發行金額創下歷年來新高，最高可達75億元人民幣，發行期限亦更長，表明廣東省政府對香港市場的信心，並以實際行動支持參與離岸人民幣市場建設。

廣東省為我國經濟第一大省，擁有多個全國第一。2024年全年地區生產總值突破14萬億元，連續36年全國居冠。2024年廣東省進出口總額突破9萬億元、增長9.8%，總量連續39年居全國首位，貢獻了全國超4成的貿易增量。地方一般公共預算收入達1.35萬億元，連續34年居全國首位。

粵港澳大灣區將打造成為充滿活力的世界級城市群﹑「一帶一路」建設的重要支撐、內地與港澳深度合作示範區等。廣東省是粵港澳大灣區中的重要一極，亦是香港重要的合作地區之一。

2025年，廣東省GDP增長目標為5%左右，助推粵港澳大灣區高質量發展繼續成為廣東省年度重要任務。廣東省來港發債，是推動粵港澳大灣區發展的具體實踐，有助於粵港澳區域協同，促進區域金融互聯互通。

香港一直是人民幣國際化的引領者與深度參與者，發展人民幣作為國際融資貨幣以及提供優質人民幣資產是香港離岸人民幣業務市場發展的重要一環。廣東省政府在港發債可進一步支持香港離岸人民幣債券市場發展，有助於提升人民幣融資貨幣功能。

近年點心債熱度不斷提升。在央票和國債發行的帶動下，點心債市場在2022年首次突破1萬億元人民幣，令點心債市場重回市場焦點。根據Bloomberg數據，2024年，離岸人民幣債券(不包括存款證)發行量7,709億人民幣，同比增長35%; 存款證發行量為7,750億元，同比增長16.3%。

近日，香港證監會與香港金管局聯合發佈香港《固定收益及貨幣市場發展路線圖》，透過促進需求、流動性及創新，策略性定位香港成為全球固定收益及貨幣中心。《路線圖》圍繞四大支柱提出關鍵措施，包括一級市場發行、二級市場流動性、離岸人民幣業務及新一代基建。指出香港會促進更廣泛地使用人民幣作為融資貨幣，研究便利離岸債券發行的措施。這些舉措為香港離岸人民幣市場增添發展動力。

廣東省政府是次發債將涉及10年期債券，為點心債市場補充長期限債券，而發行金額創歷年新高，將有效滿足市場對於人民幣的長期投資需要。地方政府參與到香港離岸人民幣債券市場將進一步豐富離岸人民幣債券種類，優化市場發行人結構，有助於拓展香港債券市場的深度和廣度，帶動內地更多優質發行人來港債券融資，有助於進一步鞏固提升香港全球離岸人民幣業務樞紐地位。

根據近年來廣東省政府工作報告，廣東省政府致力推動金融高質量發展，積極做好綠色金融等五篇大文章，健全綠色金融體系，引導金融支持企業綠色發展。近年廣東省政府亦出台不同政策，推動綠美廣東建設，今年制定《關於金融支援綠色低碳發展 推進美麗廣東建設的工作方案》，統籌做好廣東綠色金融大文章，助力廣東經濟社會綠色低碳轉型，全方位推進美麗廣東建設。

香港亦大力支持綠色金融發展。最新2025年香港施政報告提到，香港致力於2050年前達致碳中和，積極響應國家「雙碳」目標。香港港交所 2022 年推出國際碳交易平台Core Climate，是全球唯一以港元及人民幣結算自願碳信用的交易平台。未來香港會加強與大灣區碳市場的試點合作，試驗跨境交易結算路徑，共建區內碳市場生態圈。

是次廣東省政府在香港發行綠色和藍色債券，符合兩地發展綠色金融方向，是實現綠色發展目標的具體舉措，在粵港澳大灣區綠色金融領域合作中將發揮更積極的作用，進一步推動兩地綠色金融高質量發展。