一、做空要提前想好企业潜在的利空。
英伟达周三开盘后重回200美元徘徊，随后跌破支撑一路向下，第一波下跌10%后才开始反弹。
AI这个宏大叙事一直有两条腿支撑着：软件应用和AI基建。
软件应用虽然最近被市场怀疑落地前景，但英伟达毕竟是和AI基建挂钩的，所以空头也只能循序渐进、走一步看一步。
但Meta就没这么幸运了，这一轮直接回调了20%。
二、挖掘业务高增长背后不合理的点。
Meta之前一直宣称它的广告系统中越来越多使用生成式AI和机器学习优化广告素材、定位用户。使得原本就非常高的广告业务收入，在2024年都还能增加21%。
Reddit这家公司就更牛了，虽然规模比Meta小，但是增速还能有80%以上，也是宣称它家用AI驱动的新广告产品（如动态商品广告、基于社区解析的广告定位）才取得这么好的成绩。
其实质疑的声音一直有，简单说就是——最近几年全球居民消费都在下行，且消费主义都盛行这么几十年了，任你再怎么AI优化，广告市场哪来的这么多增量？国内的广告平台怎么就没这个效果？投放个广告的AI差距能有这么大？
最近这事儿终于闹到美国证监会了，有人举报去年Meta这些巨头靠诈骗类和违禁类广告收入上千亿元，成全球“欺诈经济”重要支柱和帮凶。
一份文件里说Meta旗下平台平均每天向用户展示约150亿条“高风险”诈骗广告。另一份文件显示，Meta每年从这类诈骗广告中获得约70亿美元（约合人民币500亿元）的年化收入。
这就解释得通高增长了，毕竟空气币、电诈、在线赌博这些都是最近几年冒出来的增量大客户，之前帮这些内容的广告做宣传，容易触犯法律，现在有AI背锅，在法律上就有迂回空间。
Meta解释得倒也干脆：“我们没投放这么多！”——对投放事实倒也没否认。
Meta其实也提前收敛了的，今年的三季报，收入增长26%，但利润减少了83%，即便扣除一次性计提的所得税费用15.9亿，仍然降幅剧烈，应该就是高毛利的诈骗类广告比例降低了，回调20%也算合理了。但美股不会因为增量业务涉嫌违法这种原因一棒子打死的，它和安然财务造假还是有一定区别。高情商的解读就是：这体现了对美国公司探索AI业务时的宽容。
三、做空只有第一段最有价值。
做空这种事，要么不信，要么早信。往后是否进一步下跌，要看美国证监会进一步定性。但这个空间就小了。
做空是一个概率游戏，第一段做空的确定性很高，空头会用5倍、10倍的杠杆参与。第二段因为胜率大幅降低，就很少用杠杆参与了。
所以英伟达从200跌到185的难度和185跌到172相比天差地别，对应的操作计划也不能线性思维，不能看到有人在第一段做空赚钱，就去猛押第二段……Meta同理。
之前我文章里面涉及做空英伟达的，也只是是描述、预测第一段（200跌到185）的剧本：
至于周五晚上在185美元以下还能否做空，甚至带杠杆做空？那就是另外的剧情了，推测难度会增大。
聊回下周的A股行情：
1、AI投资进入思考能源来源阶段。
$光伏ETF基金(159863)、风电、核电都受到不同程度的关注，但他们三者背后共同的核心瓶颈仍是——电网投资严重滞后，全球那么多可再生能源项目等待并网，设备集中等待交付，就容易导致供给不足，引发涨价。
这也是过去一周电网设备反弹的逻辑，预计下周仍会继续，口号就叫——海外电网现代化。
2、$黄金股ETF(517520)可以继续做。
本周在1.85支撑位企稳，下周预计冲击1.98压力位，当然，如果途中先走回调，遇到急跌机会仍旧可以布局。
3、中药板块三季报出现边际好转。
33 家公司实现扣非净利正增长，22 家实现营收正增长；若供给端中药材价格回落且渠道库存继续下降，四季度的情况还会更好一些。因此$中药ETF(159647)可以继续定投。
申万中药行业机构持仓比例降至约 0.20%，动态市盈率处于2021年以来低位，具备“低估值+配置低位”，也是给定投一些基本面支撑。
4、科技板块留意不要追高，多低吸。
盘中笔记跟踪的$半导体设备ETF基金(159327)，上周主要是在KDAS绿线1.68附近低吸，周五开始反弹到压力位1.179附近。
下周多留意低吸机会即可。$工业有色ETF(560860)情况类似。
5、宽基指数同样以低吸为主。
$恒生科技指数(HS2083)5860点跌破后，又奔着5590点支撑而去，越靠近5590点越是买入机会，$港股科技ETF(159751)注意低吸机会就好。港股目前更真实的反应了经济数据，泡沫相对较少。
$港股消费50ETF(159265)在0.98已经构筑了一个小支撑，低吸后不破就留着。
$创50ETF(159681)因为涵盖了电池、证券、算力、光伏四个热门方向，本周在1.43获得强力支撑反弹，目前支撑位提高到1.495、1.45，下周盘中能回调到哪一档给低吸机会，就看运气了。
……
三年前骑成都绕城100公里，早上出发中午还能回家吃午饭。昨天出门骑车，70公里已经累到不行了，朋友十年前也是川藏线20天骑到布达拉宫的狠人，如今居家两年，也陪着我吊车尾了。
还是得动一动才行，健康很重要~
