行业洞察 | Palantir系列解读
Palantir财报全透视：从连亏19年到年赚4.68亿美元，这些数字透露了什么？
本文作者：钟宛琦
本文核心内容：随着“政府+商业”双轮驱动战略见效，Palantir 2023年神奇扭亏为盈，2024年净利润暴涨至4.68亿美元！市值5年狂飙1748%！本文将深度解析其财报关键数据，揭秘这家神秘大数据公司的经营质变之路。
Palantir融资及市值情况
Palantir的资本成长史堪称硅谷传奇，早期投资仅有CIA旗下风险投资部门In-Q-Tel的200万美元，以及来自创始人彼得·蒂尔本人及其风险投资公司Founders Fund的3000万美元，之后共经历了十八轮融资，累计融资金额达到24.6亿美元。其中，2015年由摩根士丹利领投的8.8亿美元H轮融资创下单轮最高纪录。
2006年，获得235万美元的A轮融资。
2006年12月，获得105万美元的B轮融资。
2007年9月-2009年3月，获得3次C轮融资。
2010年7月，获得9010万美元的D轮融资。
2011年8月，获得5000万美元的E轮融资。
2011年9月-2012年5月，获得2次F轮融资。
2013年6月-2014年11月，获得3次G轮融资。
2015年7月-2016年11月，获得2次H轮融资。
2015年，宣布估值达200亿美元。
2020年4月，获得5.5亿美元的I轮投资
2020年9月，在纽约证券交易所上市，发行价为7.25美元。
2021年10月，获得1.5亿美元的Grant资金激励。
2024年11月26日，股票上市地转移至纳斯达克。
图1 Palantir融资情况
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：Tracxn
2020年上市时，Palantir以7.25美元发行价获得158亿美元估值（完全摊薄后总股本为21.7亿股）。截至2025年5月，其市值已经飙升至2920.5亿美元，从IPO至今实现了市值暴涨1748%。据Companies Marketcap数据，其成为了全球公司市值榜第34位。
图2：2020-2025年Palantir市值变动情况
图片来源：Companies Marketcap
图3：2020-2025年Palantir市值及增长率情况
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：Companies Marketcap
Palantir经营状况
2024年，Palantir的营业收入达到了28.66亿美元，同比增长28.79%；净利润达4.68亿美元，同比增长115.26%。2025年第一季度，营业收入达到了8.84亿美元，同比增长39.34%；净利润达2.14亿美元，同比增长105.26%。2020-2025年Q1的财务情况详见图4。
图4：2020-2025年Q1Palantir财务情况
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
公司总收入自成立以来稳步增长，2024年，Palantir的营业收入再创新高，从成立之初的仅1600万美元增长到28.66亿美元。2025年第一季度营业收入达到8.84亿美元，据Palantir预测，其2025年全年营业收入将在37.41-37.57亿美元区间。
图5：2009-2025年Q1Palantir营业收入及增速
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
Palantir曾以“神秘大数据公司”著称，但长期面临盈利难题。2022年及以前，公司始终处于亏损状态，然而，这一局面在2023年得到扭转——Palantir首次实现全年盈利，并在2024年交出一份更亮眼的成绩单：净利润飙升至4.68亿美元，同比增长超100%。同时，2025年第一季度净利润已达到2.18亿美元，仅第一极季度就已接近完成2024年一半的指标。这一转折标志着Palantir从“技术先锋”真正进化成“可持续的赚钱机器”。
图6：2020-2025年Q1Palantir净利润及增速
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
随着ChatGPT引爆全球AI热潮，自2023年开始，美国商业机构对大模型的需求持续不断，Palantir敏锐抓住这一机遇，在2023年推出了人工智能平台（AIP），成为了公司的增长引擎，为营业收入和新客户的拓展做出重大贡献。
Palantir的扭亏为盈并非偶然，而是多年技术积累与市场机遇的共振。随着AI成为企业刚需，其AIP平台已占据先发优势。若能持续优化产品、扩大商业客户规模，Palantir或将从“神秘大数据巨头”进化为“企业AI时代的核心服务商”。
Palantir客户情况
客户类型分布情况：
客户来自政府和商业两部门，政府收入占55%
Palantir构建了“政府+商业”双轮驱动的客户生态体系。公司近年的营收增长主要得益于在政府和商业客户业务上的不断增加。
从客户收入来看，2024年，Palantir实现了近29亿美元的收入，其中55%来自政府部门客户，45%来自商业部门客户，形成相对均衡的收入结构。
2023年商业客户收入达到约10亿美元，同比增长20.23%；2024年，商业客户收入近13亿美元，同比增长29.24%。主要是因为AIP平台的训练营发挥了作用，帮助多家商业客户快速上手Palantir的Foundry平台并开始生产价值，为公司带来了大量获客。
政府业务方面，美国本土贡献了70-80%的政府收入，2024年收入达15亿美元，2025年第一季度收入达4.87亿美元，主要来自国防、情报等核心部门。商业业务则展现出更强的增长动能，2024年商业收入突破12亿美元，2025年达3.97亿美元；其中美国本土商业客户收入贡献在45%-65%之间，2024年收入达7.02亿美元，占比达54.17%，2025年第一季度达2.55亿美元，占比飙升至64.23%，并呈现出逐渐上升的态势。无论是在政府市场还是B端市场，均显示出美国本土市场的强劲需求。
图7：2020-2025年Q1公司收入分布-按客户类型分（亿美元）
图8：2020-2025年Q1公司收入分布比例-按客户类型分
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
从客户数量来看，截至2025年第一季度，公司共有769家客户，相比2024年底增加了8%；商业客户数量达到622家，增速更快，相比2024年底增加9%；其中美国商业客户数量在2025年第一季度达到432家，相比2024年底增长13%！
图9：2023-2025年Q1Palantir客户数量情况（家）
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
这种双轨制业务模式既保证了政府业务的稳定性，又通过商业端的快速扩张打开了新的增长空间，使Palantir逐渐摆脱对单一客户类型的依赖。与此同时，公司认为，政府客户仍是其业务收入的重要来源，特别是在经济面临不确定性的时期。
客户的地区分布情况：
美国本土业务升至6成，英国占海外比重最高
Palantir的业务版图呈现出显著的全球化特征，但主要还是来自美国本土市场，且近年来美国地区收入占比持续上升，从2018年到2024年，收入占比从35%大幅增长至66%，2025年第一季度占比更是上升至71%，展现出强劲的本土化发展势头，并预测美国客户将继续成为公司收入增长的重要来源。2024年，美国政府部门收入达12亿美元，同比增长30%；美国商业部门收入达7.02亿美元，同比增长54%。2025年第一季度，美国政府部门收入达3.73亿美元，同比增长45%；美国商业部门收入达2.55亿美元，同比增长71%。
在海外市场方面，占比经历了明显波动，近年来整体收入占比稳定在40%以内，其中英国作为最大的海外市场，目前保持约11%的稳定贡献。法国市场收入占比从2018-2020年间的9%-11%降至2021年的5.6%，之后公司便不再单独披露该地区数据。此外，从2022年起，除英国以外，没有其他海外国家的收入占比超10%。公司也表明其国际商业收入面临阻力，尤其是在欧洲。
值得注意的是，Palantir明确表明其不会与中国合作，也不会向中国提供产品和服务。同时，不会在中国进行平台托管，并对中国IP的平台访问施加限制。
图10：2018-2024年各国区域业务占比情况
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
客户集中度：
前20大客户收入占比随业务拓展逐步降低至五成
Palantir的客户集中度演变反映了其从政府服务专家向商业化AI平台的成功转型。
公司成立早期，Palantir面临的主要挑战之一是难以在商业领域发展客户，导致对大客户的依赖度很高，2013年至2018年，公司收入严重依赖前20大客户，其收入贡献长期维持在70%以上，这主要受制于Palantir产品的高度定制化特性以及昂贵的价格，并且很多潜在客户对Palantir的平台能力认知不足，同时，Palanti商业化时间较短，垂直化相比大厂较弱。
自2020年上市后，公司陆续推出Apollo平台、人工智能平台AIP等新产品以及降低使用门槛的AIP训练营服务，成功帮助公司在商业领域实现拓客。财报数据显示，前20大客户的平均合作规模持续扩大，从2023年的5460万美元提升至2024年的6460万美元，但收入占比却显著下降至2024年的45.08%，这一升一降的对比，既体现了核心客户黏性的增强，也验证了公司商业化拓展战略的有效性，标志着Palantir已逐步摆脱对头部客户的过度依赖，建立起更加健康、可持续的客户生态体系。
图11：Palantir前20大客户总收入及占比
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：公司财报
客单价：
平均客单价有所下降，政府客单价远高于商业客单价
根据上述客户收入与客户数量，由此可以计算出客单价：平均客单价2024年约为403万美元，2023年为448万美元，公司平均客单价逐年下降。
商业客户的客单价2024年平均商业客单价仅为227万美元，与2023年相比发生了下降。政府客单价则有所上涨，近两年均在1000万美元以上。
图12：2023-2024年Palantir客单价情况
图片来源：广电运通研究总院
资料来源：广电运通研究总院根据公司财报计算
行业范围：
覆盖90个行业领域
目前Palantir产品已覆盖约90个行业。从时间分布上来看，2012年前政府行业较多，2013年后加入了大量商业行业。
图13：Palantir行业领域分布情况（不完全统计）
图片来源：广电运通研究总院
图14：不同行业领域代表性订单（不完全统计）
图片来源：中邮证券
END
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