东南亚的历史机遇 出海系列之一

     如果你觉得冬天来了，最好的办法是什么呢？就是休息。很多时候，你会发现不管是投资，还是创业，择时比择事更重要。如果时机不对，你越勤奋越拼命，最后越是死得很惨，真还不如什么都不做。所以人这一辈子，学会休息很重要。

     过去几年，经历新冠疫情和对等关税以后，全球经济呈现出增长乏力的态势，大家很难找到巨大的增长机会。没发生经济危机，已是万幸。这种大背景下，中国也难以独善其身。其实，这不是中国独有的场景，而是全球性的问题。

    近期国内掀起反内卷浪潮，出发点很好，最终要由市场来决定。产能过剩是宏观层面的问题，需要较长的时间去寻求解决。全球历史上，所谓的去杠杆，去产能，巨大的痛苦和煎熬从来不会缺席，这是很多人必须面对的现实。

     在全球不确定性还未消失，没有明显大机会的时候，最好的办法是休息，避免下重手做投资，同时也要寻找一些高回报率的小机会。所以，学会全球范围内思考方向，寻找机会，就成为了一个很重要的命题。尤其是今年关税战后，很多客户问我具体的方向，我开始觉得东南亚存在一些小的机会。下面是一些简单的思考。

     首先，中国不是第一个面对关税战的国家。历史上，英国隔着英吉利海峡，经历过法国拿破仑的大陆封锁，美国也面对过英国的帝国特惠制。解释过去发生的事，找到逻辑并不难。更关键的是，未来会怎么样？

     1929年全球大萧条后，英国尝试打造一个自己的自由贸易区，名字叫帝国特惠制。英国组织印度、加拿大、澳大利亚等英联邦国家，在渥太华谈判，达成一致。就是未来英国需要小麦，就找加拿大和印度等国去买。反过来，这些国家工业品的需求，优先从英国下单。今天很多人听起来，感觉英国这么小的国家，怎么可能。你要知道在那个年代，英国是真正的全球帝国。他的原材料和供应链遍布全球，足以支撑他牵头这样一个圈子。

     那时候，美国面对这样的贸易封锁，非常头疼。美国先找自己北方邻居加拿大谈，但加拿大坚定站到了英国那边。然后，美国转头就启动一件事。美国说，美洲是我们美国人的美洲。开始通过军事的干预，政治的施压，以及一些关贸协定，让委内瑞拉、危地马拉等中美和南美洲的国家，陆续加入自己的贸易协定圈。

     正是从那个时候开始，美国一步步的呼吁自由贸易，启动最惠国协议。一句话，只要你不歧视我，我就把最好的贸易条件给你。通过以上做法，美国成功熬过了最艰难的时光。等到了二战时，日本占领新加坡，英国向美国求援，同时废止了帝国特惠制。

     当5月12日美国宣布和中国达成一致协议时，全球市场一片欢腾，因为这是所有人希望看到的，也就是长期的不确定性在减弱。但你能保证，这是最后一次加征关税吗？2018年美国对华加了20%，七年后又加了30%。如何保证未来不会出来一个MAGA的总统，再加40%呢？

    从历史上看，中国不是第一个被针对性采取关税措施的国家。英国，美国都曾经站在过，也都因为自己制造业的强大，随后打造一个自己主导的贸易圈。这个圈子的特征是地理位置优先。随着时间的推移，中国大概率会在东南亚建立专属的贸易伙伴圈。

    其次，为什么是东南亚会是投资小机会应该选择的方向？

    俗话说，分类即研究。你把几个重要方向简单过一遍，一看就知。

    先说美国。从赔率角度来看，美国可能还有一定上涨空间，但美股创历史新高，叠加对全球加征关税后，性价比其实已经不高了。从胜率角度，美国政治稳定，社会虽然有些小摩擦，但依然是全球最安全的避风港。总体来说，如果你的资金追求稳定收益配置，其实美国还是有吸引力，但是从高收益角度看，美国可能不具备吸引力了。

    亚洲来看，东亚发展的最高峰已经过去了，西亚战火纷飞。也就还剩下东南亚了。其中，最突出的就是印度、印尼和越南，典型特征是人口红利明显，政治结构稳定。

     从直观来看，印度目前有十四亿人口，至少十亿人认为自己要认命，天生就该做贫民。缺乏奋斗欲望的国家，即便有过一段高速发展期，也注定很难持久。

     而越南依赖中国大陆，承接了大量的制造业产能。唯一的不稳定因素就是美越关系。美国非常清楚，越南对于中国转口贸易是多么的重要。所以，美国一直明显在诱导一个趋向，就是通过降低越南关税比例，来鼓励越南加征对中国转口商品的关税。从投资角度来看，这个因素未来会是比较大的麻烦，很难具体判断。

    最后，印尼带给我们什么感受？

    印尼人口 2.85亿，全球排名第四。而且人口相对年轻，平均年龄不到30岁。印尼整个国家人口里，有2.4亿穆斯林。好在都是温和派，尤其是印尼建国时，定位就是穆斯林对外开放程度最高的国家之一。这一点上，全球几乎只有突尼斯能和印尼媲美。

    过去几天，我在印尼走了一些地方。最真实直接的感受，就是年轻人真多。很多年轻人非常喜欢摆拍，他们每天使用抖音海外版TikTok的时长高达5个小时。TikTok在印尼受欢迎的程度，超乎想象。2025年上半年GMV达到60亿美元，登顶TikTok电商全球第一大市场。

     印尼有一个群体被称为Z世代，专指1997年到2012年之间的一代人。现在他们在印尼总人口的占比接近30%。这个最大比例的群体，消费意愿强烈，也愿意积极去赚钱。其实，从发展角度来看，一个国家的年轻人如果不爱赚钱，那么基本上，这个国家就不会发展。刺激一个经济体向上，必须要有一批努力赚钱的年轻人和企业家。

    从当前的全球经济格局来看，资产配置越来越成为主流模式。大钱应该配置在中国、美国这种稳定的地方，而小钱则要配置在新兴市场国家，这样才能寻求高爆发机会。

     从赔率角度出发，必须具备以下几点的区域，才值得我们认真考虑。

    首先，跟中国的关系要很好。这个很重要。如果你赚了钱，却无法带走，这个地方就不值得你去，因为不能变现。其次，这个地方的资产价格还没有大幅上涨。再次，当地治安环境不错，不会有暴力骚乱事件。最后，交通便利而且签证便捷，最好是免签。

     从这些角度来说，印尼很多城市有机会，虽然可能只是小机会。毕竟，目前印尼市场，要容纳大体量的资金是不容易的，但配置点小钱，还是非常具备想象空间的，符合高赔率但小概率的认定。