10月30日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布了2025年第三季度报告。2025年1-9月，牧原股份实现营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%，实现归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。
牧原股份相关负责人在三季报交流会中表示，年初至今虽然饲料价格小幅上涨，但由于公司生产成绩的持续改善与管理水平的不断提升，生猪养殖完全成本仍呈现逐月下降趋势，9月已降至11.6元/kg，较1月下降1.5元/kg。
完成年初降负债目标
报告显示，牧原股份第三季度实现营业收入353.27亿元，归母净利润42.49亿元。公司现金流情况及财务结构持续改善，前三季度经营活动产生的现金流量净额为285.80亿元；货币资金190.35亿元，较年初增加20.84亿元。
三季报显示，截至9月末，牧原股份总负债规模已较年初减少97.96亿元，资产负债率为55.50%，较年初下降3.18个百分点。从负债结构来看，2025年三季度末短期借款环比压降66.48亿元，应付票据与应付账款压降16.93亿元。
牧原楼房养殖综合体
值得一提的是，三季度末负债总额中有应付股利50.04亿元，公司在10月份已完成半年度权益分派。这也就意味着，如考虑十月完成的50.04亿元应付股利，牧原实际负债规模已降低超百亿元，完成年初制定的降100亿元的负债目标。
牧原股份相关负责人表示：“在当前的市场行情下，公司会采取更为审慎的经营策略，优先保证现金流的充裕与安全。但长期来看，公司仍会持续推进降负债的工作，希望能够把资产负债率降到50%以下。”
牧原股份表示，随着财务结构持续优化，牧原股份的经营韧性愈发凸显，将结合市场行情、现金流情况、资本开支计划等方面动态调整分红比例，将股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应，与投资者共享发展红利。
生猪养殖成本持续下降
养殖成本的持续下降是业绩提升和财务改善的关键驱动力。数据显示，牧原股份生猪养殖成本已从年初的13.1元/kg降至9月份的11.6元/kg。
牧原股份相关负责人介绍，今年9月，公司仔猪断奶到上市成活率达到93%，全程成活率在87%左右，肥猪日增重在880g左右，育肥阶段料肉比在2.64左右。公司生产指标提升主要来源于两个方面：一是猪群健康水平的改善，通过提高后备猪进群标准，改善能繁母猪健康状况，并在蓝耳病等核心疾病防控方面取得显著进展，从源头提升猪群健康水平；二是人员管理和技术路径的优化，调整现场工作人员的工作方式，遵循“防大于治”的原则，减少人猪直接接触和非必要的治疗操作，有效降低了疫病扩散风险，同时规范技术方案与管理行为，降低了劳动强度和药费投入。
牧原智能化猪舍介绍
牧原股份表示，当前生产成绩仍有进一步提升空间，将稳步提升运营效率，提高管理精细化水平，持续深挖成本下降空间。后续将重点围绕健康管理、种猪育种、营养配方和智能化应用等领域，借助技术创新与精细化管理手段，持续提升生产指标，推动降本增效工作的深入开展，以达到全年成本控制目标，推动企业经营持续强化。
此外，2025年1—9月，牧原股份共屠宰生猪1916万头，同比增长140%，产能利用率为88%。公司相关负责人介绍，今年三季度是公司屠宰肉食业务板块近几年表现最好的一个季度，实现了季度盈利。三季度屠宰肉食业务坚持以抓经营为核心重点，进一步提升销售和运营能力，宰量较二季度提升27%，业绩提升成果良好，并且分割品的占比较一、二季度也有提升。
牧原股份相关负责人表示，三季度屠宰肉食业务实现季度盈利，主要得益于产能利用率持续提升、销售渠道不断开拓、客户服务能力提高以及产品结构优化。在今年四季度及明年，公司屠宰量预计将保持增长态势，根据市场需求与经营规划，公司会稳步推进已规划但尚未建设的屠宰产能落地。未来公司将持续提升销售和运营能力，进一步开拓客户，提升整体的产能利用率，优化渠道结构，加大分割品的销售占比，以增强盈利能力。
牧原智能化猪舍内部场景
值得一提的是，牧原股份始终秉持开放共享理念，积极推动行业共同发展。在过去一年的仔猪销售过程中，公司与周边的养殖户建立了紧密联系，依托自身在智能化、营养、育种、兽医技术、信息化平台等方面的全链条技术积累，能够为周边养殖户提供高质量服务，帮助其降低养殖成本、提升收益。今年公司也推出了2026年农户仔猪直联合作方案，设计多种定价方式供农户选择，提前预订即可享受价格优惠，并推出饲料、检测服务、兽医服务、肥猪代销服务等，为农户提供全链条的服务，帮助农户把猪养好，让养猪更赚钱、更轻松。
坚定推进国际化战略
在深耕国内业务的同时，牧原股份亦积极关注并开拓海外市场，寻找新的利润增长点。
在今年年初，牧原股份启动港股发行计划，于5月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请。对于现金流充裕的牧原股份而言，融资并非主要驱动力，而是面向未来五年到十年，进行国际化战略的重要的一步。
牧原与正大合作签约仪式
近期，公司的国际化业务也有了一些新进展，8月末，公司与正大集团签署战略合作协议，双方将围绕战略规划、业务整合与全球化布局等方面开展全方位合作，推动在饲料、生猪养殖、屠宰与食品深加工、人才、资本等领域的深度协同，共同探索全球市场的巨大潜力；9月末，公司与BAF越南农业股份公司签署合作协议，在此前轻资产合作的基础上，进一步加深业务合作范围，双方计划在越南西宁省合作建设并运营高科技楼房养殖项目，并配套饲料厂，项目建成达产后，年可向社会提供优质商品猪160万头，总投资金额预计达人民币32亿元，这是公司将国内前沿的养殖模式与成本控制能力在海外的一次集中展现。
牧原与越南BAF合作签约仪式
牧原股份表示，公司正坚定推进国际化战略，希望将在国内已经验证的技术与成本优势复制到具有高增长潜力的海外市场，并且整合全球资源持续提升自身竞争力。当前公司海外业务团队正在积极考察海外市场，未来会结合各地实际情况选择多种方式开展国际业务。公司将以审慎、务实的态度稳步推进，期望开拓全新的价值成长空间。
（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）
文/李十一