中际旭创三年股价涨了19倍，原因在于乘上了英伟达的东风。全球每10个800激光模块有四个都来自它。
（图源：平安证券-截至21日下午收盘）
2025年10月，中际旭创股价站上444元历史高位，市值突破4900亿元，成为创业板市值仅次于宁德时代的“科技第二股”，同时也跃升为山东省市值最高的上市公司。公司手握英伟达、谷歌、Meta等科技巨头的订单，被高盛誉为“AI算力时代的卖水人”。
中际旭创全称叫做中际旭创股份有限公司，成立于2005年，注册地在山东省烟台市，控股股东是山东中际投资控股有限公司，实际控制人是王伟修。2012年公司上市，在 2017年正式收购苏州旭创，公司名称变更为“中际旭创”。
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在20年的时间里，公司如今已发展为全球光通信模块龙头。其主营业务覆盖高端光模块的研发与制造，产品广泛应用于数据中心、5G基站及云计算基础设施领域。2024年，中际旭创在全球光模块市场中占据19%的份额，其800G产品出货量稳居行业第一。
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截至2025年，公司股价累计涨幅达6580%，相当于13年间年均收益率38%。这一成绩不仅印证了其作为“好公司”的长期价值，也展现了中国硬科技企业的成长潜力。
中际旭创主要涉及到的概念有CPO概念、云计算、光通信模块、基金重仓、无人驾驶、算力概念、节能环保，贬值受益。
2025上半年，中际旭创财务表现不管是成长速度还是盈利质量都让人印象深刻。
下面小锐将从盈利能力、成长能力和抗风险能力三个方面，梳理公司财务亮点和背后的驱动力。
盈利能力指标主要看销售净利率，销售毛利润，净资产收益率。中际旭创在上半年的盈利能力不仅强劲，还呈现出持续提升的态势。
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公司上半年整体的销售毛利率达到39.96%，而第二季度单季的毛利率更是攀升至41.5%，净利率也达到了29.7%。这组数据清晰地表明，公司的赚钱能力在一个季度比一个季度强。
利润率的提升主要得益于三个因素：第一是产品结构优化之后，毛利率更高的800G光模块成为销售主力，且出货量大幅增长。
其次，技术路线升级，更具成本效益的硅光产品占比快速提升，直接拉高了整体毛利。最后是成本控制，公司在收入高增长的同时，销售和管理费用率反而同比下降，显示出高效的运营效率。
成长能力指标看归母净利润、归母净利润同比增长率，扣非净利润，扣非净利润同比增长率，营业总收入，营业总收入同比增长率。公司的营收和利润增速充分展现了其在高景气赛道中的龙头地位。
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上半年实现营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比大幅增长69.40%；扣非净利润39.75亿元，同比增长70.40%。
净利润增速远高于营收增速，这印证了公司不仅“卖得更多”，而且“赚得更多”，即盈利能力在持续增强。
抗风险能力主要看资产负债表是否合理，现金流是否健康。从资产负债表和现金流来看，中际旭创展现出较强的抗风险能力。
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截至上半年末，公司账上拥有货币资金71.81亿元，为应对不确定性提供了充足缓冲。经营活动产生的现金流量净额高达32.18亿元，同比激增232.45%。这意味着公司的利润有扎实的现金回流作为支撑，经营质量很高。
但同时需要注意的是，上半年应收账款同比增长59.32%，这可能意味着公司在快速扩张中给予了客户更宽松的信用政策，需要关注其回款情况和潜在的坏账风险。
截止2025中报，中际旭创在所属通信设备行业中，净资产收益率为19%，行业排名3/88；营业收入同比增长37%，行业排名20/88；总资产周转率为0.46次，行业排名13/88；资产负债率为30%，行业排名49/88；经营性现金流为32亿，行业排名1/88。
全球AI算力竞赛白热化，北美各大云厂商仍在持续加大资本开支，为800G、1.6T等高端光模块提供了确定性的市场需求。公司已在1.6T产品上开始出货并预计持续放量，同时对更前沿的3.2T技术也已做好开发储备，确保了其技术领先性。
但是，高速发展的行业也面临着上游核心物料（如光电芯片）供应偏紧的挑战，这对公司的供应链管理能力和备货策略提出了更高要求。CPO技术可能冲击传统光模块，需持续投入研发，研发成本会逐步提升。
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总的来说，中际旭创在2025年上半年交出了一份非常出色的成绩单。它不仅在盈利能力和成长性上表现出色，得益于高端产品放量与技术升级，其财务根基也相当扎实，充沛的现金和健康的造血能力构成了强大的安全垫。
尽管面临应收账款管理和供应链的挑战，但在AI算力需求持续爆发的大背景下，其作为全球光模块龙头的领先地位十分稳固，未来发展前景值得期待。
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