昨天，深圳市信维通信股份有限公司（简称“信维通信”）2025年半年度报告显示，2025年1-6月，公司实现营业收入 37.03亿元，同比微降1.15%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比大幅下滑 20.18%，扣非后净利润1.15亿元，降幅达24.58%。
财报显示，作为公司传统基本盘的消费电子业务仍占主导，但增长乏力。公司解释称，营收下滑主要源于主动汰换毛利率较低的产品，同时加大新产品营收比重，这一战略调整在短期内对业绩造成压力。分产品看，射频零部件业务实现营收 37.03 亿元，毛利率 18.61%，同比微降 0.1 个百分点，反映出消费电子产业链价格竞争加剧的现实。
与消费电子业务的低迷形成对比的是，公司在商业卫星通信和智能汽车领域的布局开始显现成效。报告期内，公司新增北美商业卫星通信客户，预计 2025 年下半年实现批量供货，国内市场也在积极拓展新势力客户。在智能汽车领域，公司新增多项核心供应商资质，车载雷达、大功率无线充电模块等产品取得显著进展，相关业务布局预计未来 2-3 年为公司提供有力支撑。
值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额达10.78 亿元，同比激增 79.74%，主要得益于销售回款增加，这与净利润下滑形成鲜明对比，显示公司在营收增长放缓的情况下，通过加强应收账款管理改善了现金流状况，但也从侧面反映出下游客户付款周期可能延长的行业趋势。
尽管公司标榜技术驱动，但财报显示，2025 年上半年研发投入 3.23 亿元，同比下降 3.94%，这与公司声称的“重视研发投入”存在一定反差。不过，截至报告期末，公司累计申请专利 4782 项，在 LCP 材料、磁性材料等核心领域仍保持技术积累，自主研发的 LCP 天线模组已服务北美大客户，高端 MLCC 产品通过大客户测试并逐步量产，获得相关专利 60 余项。
产能布局方面，公司持续加码海外生产基地建设，越南、墨西哥产能显著提升，深圳新总部基地加速建设。截至报告期末，公司在全球拥有 26 家子公司、11 个研发中心和 5 个主要生产基地，业务覆盖 8 个国家 18 个地区。这种全球化布局在应对国际贸易局势变化的同时，也带来了管理复杂度上升和固定资产投入增加的问题。财报显示，公司固定资产达 26.33 亿元，同比增长 1.17%，在建工程 10.10 亿元，同比增长 15.34%，重资产模式对公司现金流构成持续压力。
公司财务费用同比激增 259.38%，主要因汇率变动所致，反映出海外业务扩张过程中面临的汇率风险管理挑战。尽管公司通过远期外汇合约进行套期保值，报告期内实现实际收益2540 万元，但还没能完全抵消汇率波动带来的负面影响。
在消费电子领域，随着智能手机市场增速放缓，天线、无线充电等传统业务面临价格竞争压力，公司通过产品结构升级提升毛利率的策略成效尚未完全显现。在商业卫星通信领域，受益于低轨卫星星座快速部署，行业迎来增长期，但这个领域技术壁垒高、客户认证周期长，公司能否在已有的北美客户基础上持续突破仍存不确定性。
智能汽车领域被公司视为重要增长点，目前已进入国内外主流主机厂供应链，但这个领域认证周期长、前期投入大，且面临博世、大陆等国际 Tier1 供应商的激烈竞争，公司 2025 年上半年新增的量产供货定点项目能否转化为实际业绩贡献，还需观察未来 1-2 年的订单落地情况。
