破竹产业研究院：
 
 

  《2025数字货币板块全景图》

 

 

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本报告由破竹产业研究院撰写，系统梳理了 2025 年数字货币板块产业链的核心环节、各细分领域图谱、投资风险及未来趋势，涵盖从上游基础设施到下游应用场景的全链条，为理解数字货币行业生态提供全面参考（注：报告内容仅供学术交流，不构成投资建议）。

一、数字货币产业链核心环节概览

数字货币产业链整体分为上游基础设施与核心技术、中游系统建设与运营、下游应用场景与终端服务三大板块，各环节协同支撑数字货币的发行、流通、存储与应用：

• 上游
  ：聚焦基础技术与硬件支撑，包括芯片与硬件（安全芯片、硬件钱包、POS 机等）、数字加密与网络安全（密码算法、安全协议）、区块链技术（分布式账本、共识机制），是数字货币安全运行的基石。
• 中游
  ：承担系统搭建与运营功能，涵盖银行 IT 系统改造（核心系统升级、数字货币钱包开发）、数字货币发行与清算（央行顶层设计、指定运营机构流通服务）、软硬件钱包与终端设备制造（硬件钱包生产、POS/ATM 机改造），是连接上游技术与下游应用的核心纽带。
• 下游
  ：侧重场景落地与用户服务，包括数字货币应用拓展（生活消费、政务服务、交通出行等）、第三方支付与跨境结算、稳定币应用、加密货币挖矿等，直接面向个人、企业及金融机构用户，体现数字货币的实际价值。

二、各细分领域产业链图谱与核心企业

（一）芯片与硬件：数字货币的物理载体与安全基石

产业链从上游芯片设计制造到下游应用市场形成完整链路：

1. 上游：芯片设计与制造
• 芯片设计：依赖 EDA 工具与 IP 核，技术壁垒高，核心企业包括紫光国微（安全芯片龙头，布局数字货币 SE、eSIM 产品）、国民技术（安全芯片与通讯芯片，用于加密和认证）。
• 芯片制造：晶圆代工是关键，中芯国际（国内领先，提供数字货币芯片制造服务）、台积电（全球最大晶圆代工厂，先进工艺支撑高性能加密芯片）为核心厂商。
2. 中游：核心产品与集成
• 安全芯片 / 加密芯片：是数字货币硬件安全的核心，紫光国微、国民技术为主要供应商；
• 硬件钱包：飞天诚信（JuBiter 系列硬件钱包）、Ledger（全球知名硬件钱包制造商，市场占有率高）为主力企业；
• POS 机 / ATM 机升级：新大陆（POS 机具龙头，参与数字人民币受理终端研发）、广电运通（ATM 机支持数字人民币存取）、拉卡拉（第三方支付公司，推动商户终端升级）为主要参与者。
3. 下游：应用市场
• 覆盖零售、餐饮、交通等消费场景，金融机构（银行、支付机构）部署终端设备，个人与企业用户通过硬件进行数字货币存储与支付，预计 2025 年支持数字货币的智能终端市场规模达 XX 亿元。

（二）数字加密与网络安全：全生命周期安全保障

以 “基础技术 - 解决方案 - 场景应用” 为逻辑，构建数字货币安全屏障：

1. 上游：密码算法与安全协议
• 密码算法：包括对称加密（AES、SM4）、非对称加密（RSA、SM2）、哈希算法（SHA、SM3），需符合国家密码管理局标准；
• 安全协议：SSL/TLS、IPsec 等，保障数据传输的机密性与完整性。
2. 中游：核心安全技术与解决方案
• 身份认证：数字认证（提供数字证书、电子签名）、格尔软件（身份认证与访问控制）；
• 数据加密：卫士通（从芯片到系统的全方位加密方案）、信安世纪（加密传输安全）；
• 威胁防护：奇安信 - U、启明星辰、深信服（提供防火墙、入侵检测、安全态势感知）。
3. 下游：安全保障场景
• 覆盖数字货币系统安全（发行、登记、清算系统稳定）、交易安全（防范欺诈、双花攻击）、用户隐私保护（加密技术 + 隐私计算），是数字货币获得公众信任的关键，预计 2025 年相关网络安全市场规模达 XX 亿元。

（三）区块链技术：数字货币的核心支撑技术

从底层架构到场景应用，形成技术驱动的产业生态：

1. 上游：基础层架构与核心技术
• 底层技术：包括共识机制（PoW、PoS、DPoS、PBFT 等）、智能合约、P2P 网络，需满足高性能、高可扩展性与强隐私保护；
• 核心企业：蚂蚁集团（蚂蚁链，性能与落地领先）、微众银行（开源联盟链 FISCO BCOS 核心贡献者）。
2. 中游：BaaS 与解决方案
• 区块链即服务（BaaS）：腾讯云、阿里云、华为云（提供企业级区块链平台，降低应用门槛）；
• 行业解决方案：恒生电子（金融级区块链平台 SL，支持金融应用）、四方精创（与华为合作开发 “乐寻坊”）、远光软件（区块链应用于能源、财务领域）。
3. 下游：典型应用场景
• 涵盖数字货币发行与流转、供应链金融、数字身份存证、跨境支付清算、数字资产交易（NFT、RWA），为数字经济提供信任基础，预计 2025 年中国区块链市场规模达 XX 亿元（IDC 预测）。

（四）银行 IT 系统改造：适配数字货币的核心支撑

围绕银行系统升级与终端改造，满足数字货币流通需求：

1. 上游：技术与基础设施提供
• 核心银行系统升级：长高科技、神州信息、宇信科技、恒生电子（支持数字货币账户管理、交易处理）；
• 数字货币钱包系统：高伟达、天阳科技（开发符合央行规范的钱包，支持存储、兑换、支付）；
• 身份认证与安全：格尔软件、数字认证（强化 KYC/AML 与交易监控）。
2. 中游：系统集成与解决方案
• 系统集成：神州信息、高伟达、四方精创（提供技术集成、架构设计、系统对接）；
• 终端改造：新大陆、拉卡拉（升级 POS 机）、广电运通（改造 ATM 机）；
• 测试与合规：天阳科技、宇信科技（性能测试、安全测试、合规评估）。
3. 下游：应用场景与终端用户
• 银行机构：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等指定运营机构，提供数字货币兑换与流通服务；
• 商户与用户：零售商超、餐饮、交通等商户升级终端接受支付，个人用户通过银行 APP 或钱包使用数字货币，政策驱动（如《金融科技发展规划 2022-2025》）加速改造进程。

（五）其他关键领域：从发行到应用的全链路覆盖

1. 数字货币发行与清算

• 上游（发行层）：中国人民银行数字货币研究所（负责数字人民币研发与系统建设）；
• 中游（流通服务层）：指定银行（工行、农行、中行、建行等）提供兑换流通服务，上海清算所、支付宝、微信支付参与清算；
• 下游（应用层）：覆盖零售支付、交通出行、工资补贴发放、跨境支付等场景。

2. 软硬件钱包与终端设备

• 上游：紫光国微、国民技术（安全芯片）、恒宝股份（NFC / 蓝牙芯片）提供元器件；
• 中游：飞天诚信、Ledger（硬件钱包），银行与金融科技公司（软件钱包），新大陆、广电运通（POS/ATM 机制造）；
• 下游：个人用户存储支付、商户收款、金融机构推广服务，带动终端普及。

3. 第三方支付与跨境结算

• 上游：依赖银行清算系统与数字货币发行机构，受支付牌照、AML/CFT 合规监管；
• 中游：拉卡拉、移卡（第三方支付平台整合数字货币功能），中国银行与金融科技公司（跨境支付解决方案，点对点交易降本提效）；
• 下游：应用于国内零售、跨境电商、国际汇款、供应链金融，助力人民币国际化。

4. 稳定币

• 发行与合规：核心发行商包括 Tether（USDT）、Circle（USDC）、MakerDAO（DAI）、PayPal（PYUSD），Chainalysis 等提供合规服务；
• 技术与安全：依托以太坊、波场等公链，MetaMask、Ledger 提供存储，CertiK 等提供安全审计；
• 应用场景：DeFi 抵押品、RWA 计价单位、PayPal 生态支付，多链部署与 Layer2 方案成未来趋势。

5. 加密货币挖矿

• 上游：比特大陆、嘉楠科技（ASIC 芯片设计），英伟达、AMD（GPU/AI 芯片），台积电（晶圆制造）；
• 中游：嘉楠科技、亿邦国际（矿机组装），Foundry USA、AntPool（矿池服务）；
• 下游：大型矿场（规模化运营，低能源成本）与个人矿工，可再生能源利用成新趋势，2025 年聚焦能源效率与合规性。

三、数字货币应用拓展：渗透全场景的价值落地

随着数字人民币等法定数字货币试点深入，2025 年应用场景将全面渗透社会生活：

• 生活消费
  ：零售购物、餐饮娱乐、线上缴费（水电煤、话费）、电商支付，永辉超市、家家悦、京东、美团等企业参与，带动终端改造与用户体验提升；
• 政务与公共服务
  ：税务缴纳、社保缴费、医疗挂号、教育缴费，长亮科技、神州信息提供技术支持，简化流程并增强资金监管；
• 交通出行
  ：公交、地铁、网约车、高速缴费、加油站支付，依托终端设备商与平台，提升出行支付效率；
• 智能合约应用
  ：预付消费、供应链金融、文化票务，四方精创等企业推动智能合约加载，实现自动执行与可追溯；
• 工资与补贴发放
  ：企业发薪、政府发放消费券 / 民生补贴，银行机构与人力资源公司参与，提高效率与透明度；
• 数字身份与认证
  ：结合数字货币钱包实现实名认证，安全便捷且可追溯，降低欺诈风险。

四、投资风险与未来展望

（一）核心投资风险

1. 政策监管风险
   ：全球数字货币监管框架尚未明朗，政策变动（如禁止加密货币交易、收紧稳定币监管）可能冲击行业发展；
2. 市场波动风险
   ：数字货币价格受市场情绪、宏观经济、技术迭代影响剧烈，相关资产价值波动大；
3. 技术安全风险
   ：区块链技术存在未知漏洞，面临黑客攻击、智能合约漏洞等安全隐患；
4. 项目落地风险
   ：部分项目概念超前，应用场景有限、商业模式不成熟，难以实现规模化落地；
5. 市场竞争风险
   ：行业参与者众多，技术与模式创新迭代快，企业需持续竞争以维持优势。

（二）未来展望

1. 监管框架逐步清晰
   ：各国将出台明确政策，引导数字货币行业规范发展，平衡创新与风险；
2. 技术深度融合
   ：区块链、隐私计算、人工智能与数字货币结合，提升系统性能、安全性与隐私保护能力；
3. 央行数字货币加速推进
   ：全球主要经济体（中国、美国、欧盟等）持续推进 CBDC 研发与试点，发挥支付结算与宏观调控作用；
4. 应用场景持续拓展
   ：数字货币将深入支付结算、供应链金融、数字身份、资产通证化（RWA）等领域，覆盖更多行业；
5. 机构参与度提升
   ：传统金融机构（银行、券商）与大型企业入局，推动市场规范化，降低个人参与门槛。

总结

2025 年数字货币产业链将呈现 “技术驱动、场景渗透、监管完善” 的特征，上游基础设施持续夯实，中游系统运营效率提升，下游应用场景全面落地。尽管面临政策、市场与技术风险，但行业整体充满活力，央行数字货币、稳定币、RWA 等领域将成为核心增长点，投资者需聚焦技术突破与应用落地的优质标的，同时做好风险评估与合规考量。

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