博创科技股份有限公司（300548）价值研究分析报告
一、整体概况 / 基本资料
长芯博创科技股份有限公司（以下简称“长芯博创”，股票代码300548.SZ）主要产品面向电信和数据中心、消费及工业互联领域。应用于电信市场的产品包括PLC光分路器和光纤接入网（PON）光收发模块、用于骨干网和城域网的DWDM、AWG和VMUX等，应用于数据中心的产品包括光收发模块，有源光缆AOC和铜缆产品DAC/ACC/AEC，速率范围覆盖10G~800G，应用于消费、工业级以及医疗等行业互联的高速有源光缆以及广泛应用于各种有源光缆及各类处理器接口的芯片、模组组件等。
长芯博创是国内首家做PLC光分路器的公司，率先推出SFP+10G Combo Pon光模块，出货量国内领先，同时在全球有源光缆（AOC）多通道光电收发芯片市场占据显著份额。
长芯博创及旗下分子公司全球布局4处生产基地与5个研发中心，营销网络遍布嘉兴、上海、成都、武汉、深圳、北京、香港、台湾等国内城市，及英国、德国、美国、日本、韩国等国际市场，产品无缝服务于海内外客户。
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| 法人代表 |
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| 官方网站 |
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二、公司团队及管理团队
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| 董事长 |
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男,中国国籍,无境外永久居留权,1970年出生,中南财经大学会计专业博士,2001年获得上海财经大学工商管理博士后证书。1998年3月加入长飞光纤,1998年3月至2000年4月任长飞光纤财务部经理助理,2000年4月至2001年11月任长飞光纤财务部经理,2001年11月至2011年9月任长飞光纤财务总监,2011年9月至今任长飞光纤总裁,2017年1月至今任长飞光纤执行董事。2022年8月至今任公司董事长。 |
| 总经理（CEO） |
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男,中国国籍,无境外永久居留权,1981年出生,华中科技大学物理电子学硕士。2006年1月至2013年12月先后任威盛电子(中国)股份有限公司硬件系统工程师、经理、产品线总监,历任长芯盛(武汉)科技股份有限公司执行副总经理、总经理及长芯盛(武汉)科技有限公司总经理。2018年1月至2020年6月兼任长飞光纤光模块产品线总经理,2022年1月至2023年12月任长飞光纤多元化事业部副总经理。2022年8月至今任公司董事,2024年1月起任公司总经理。 |
| 副总经理 | Peter Johannes Wijnandus Marie Bongaerts(扬帮卡) | 男,荷兰国籍,1965年出生,荷兰公开大学工商管理硕士,1999年9月获得荷兰马斯特里赫特大学EMBA学位。2023年获得多特蒙德国际管理学院(ISM-International School of Management)博士学位。扬帮卡先生自1998年7月起任职于Draka Holding N.V.,先后担任Draka Holding N.V.光纤市场及销售部经理、光纤采购部副总经理、光纤商务总监及管理委员会成员兼企业采购小组成员。2011年1月至2013年12月担任Prysmian S.p.A.光纤销售及营销部总监及商务部管理委员会成员。2014年1月起任长飞光纤副总经理/副总裁,2020年1月至今任长飞光纤高级副总裁。2024年1月至今任公司副董事长。 |
| 董事会秘书 | 熊军 | 男,中国国籍,无境外永久居留权,1974年出生,中南财经大学经济学学士,高级会计师,国际注册内部审计师。2001年至2024年11月历任长飞光纤光缆股份有限公司财务部经理助理、董事会办公室主任、集团会计部经理、管理会计部经理兼证券事务代表。2024年11月起任公司董事会秘书。 |
| 财务总监 | PEH KOK THYE(彭国泰) | 男,马来西亚国籍,1981年出生,英国密德萨斯大学信息系统与会计学学士,英国特许公认会计师公会资深会员。2010年至2011年期间任马来西亚毕马威会计师事务所高级税务顾问,2011年至2020年期间先后任长飞光纤光缆股份有限公司高级投资分析师、长飞光纤非洲光缆有限公司财务总监、长飞光纤光缆(香港)有限公司财务总监,2020年6月至今任长芯盛(武汉)科技有限公司副总经理兼财务总监。2024年11月起任公司财务总监。 |
三、创始人介绍
朱伟：美国籍华裔企业家，拥有美国宾州州立大学固态科学博士学位，曾任职于贝尔实验室和朗讯技术公司。自2003年起担任公司核心领导职务，现任董事长兼总经理，持股比例11.60%，主导公司技术研发与战略方向。
丁勇：中国科学院上海光学精密机械研究所光学材料专业博士，曾任职于Intel Corporation，作为联合创始人参与公司初创，专注于光电子器件技术研发。
公司成立于2003年7月8日，原名博创科技股份有限公司，后更名为长芯博创科技股份有限公司。在创始人带领下，公司从初创企业发展为光通信领域集成光电子器件的技术领先者，业务覆盖电信、数据通信等领域，并建立了PLC、MEMS、硅光子等技术平台。
创业起点
关键决策
四、主营业务
公司主营业务高度聚焦于光通信器件和模块，具体分为两大核心板块：
平面光波导集成光学器件：这是公司的传统优势业务，主要包括PLC光分路器、阵列波导光栅等无源器件。
光有源模块及子系统：这是公司近年来重点发展的业务，包括用于光纤到户的PON光模块、用于数据中心的高速光模块等。
五、核心技术
公司的核心技术围绕平面光波导技术平台展开：
平面光波导设计与工艺：掌握核心的PLC芯片设计、晶圆制造、芯片切割与封装测试技术。
混合集成技术：将光波导芯片与激光器、探测器等有源器件进行高精度耦合与封装。
微光学封装技术：用于高性能、小型化光器件的封装。
高频电路设计：服务于高速率光模块产品的开发。
六、产品与服务
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| 平面光波导器件 |
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| 光有源模块 |
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七、市场竞争地位 / 技术优势
市场份额：在PLC光分路器领域，曾长期位居全球市场份额第一，目前仍是全球主要供应商之一。在PON光模块市场，是国内主流供应商，市场份额位居国内前列。
技术优势：拥有从晶圆设计到器件封装的完整PLC技术平台，具备芯片自给能力，在成本控制和产品一致性上具有优势。
主要竞争对手：
光无源器件：昂纳科技、光迅科技
光有源模块：中际旭创、光迅科技、华工科技（正源）、新易盛
行业地位：
市场地位：全球重要的光无源器件供应商和国内主要的光模块供应商。
技术话语权：在PLC领域具有深厚积累，参与相关行业标准制定。
生态影响力：通过收购长芯盛等公司，业务向下游延伸，并切入硅光新赛道，生态布局逐步完善。
对比维度
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博创科技
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中际旭创（主要对手）
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光迅科技（主要对手）
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核心业务
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PLC器件、PON/数据中心光模块
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高速数通光模块（绝对主力）
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光芯片、器件、模块（全产业链）
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技术特点
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PLC技术平台优势，芯片自给
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高端光模块设计与规模制造能力
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垂直整合，拥有光芯片设计制造能力
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市场份额
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PLC器件全球领先，光模块国内前列
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数通高速光模块全球第一
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综合实力国内领先，电信市场优势明显
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竞争优势
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无源器件根基稳固，成本控制力强
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技术领先，深度绑定全球云计算巨头
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国家队背景，芯片-器件-模块一体化
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挑战
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在高速数通光模块领域追赶头部厂商
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技术迭代快，竞争激烈
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在高端芯片和数通市场面临强力竞争
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八、商业模式
公司采用 “研发+制造+销售” 的垂直型商业模式。
研发驱动：以自主的PLC芯片设计和器件工艺研发为核心，支撑产品迭代与创新。
规模化制造：拥有从芯片后加工到器件/模块封装的完整生产线，通过规模化生产降低成本。
直销与分销结合：直接面向国内外大型通信设备商（如诺基亚、中兴）和网络运营商进行销售。
九、公司生态
博创科技的生态系统围绕其光通信主营业务进行构建和拓展：
上游：与晶圆厂、陶瓷套管、激光器芯片等原材料和元器件供应商合作。
横向整合：通过收购成都迪谱和上海圭博，切入硅光技术领域，布局未来技术方向。
下游延伸：通过投资长芯盛，布局有源光缆产品，进入数据中心短距离互联市场。
客户生态：与全球主流的通信设备商和运营商建立了长期稳定的合作关系。
十、发展历程
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十一、行业发展
发展趋势与前景：
流量持续爆发：全球数据流量年复合增长率稳定在高位，驱动光网络持续扩容和升级。
光纤到户深化：10G PON网络建设方兴未艾，千兆光网升级带来持续需求。
数据中心迭代：AI与云计算驱动数据中心内部速率从400G向800G乃至1.6T迭代，高速光模块市场空间广阔。
技术路径演进：CPO、LPO等新型封装和功耗优化方案成为行业探索热点。
挑战：
技术迭代风险：光模块产品生命周期短，需持续高强度研发投入以跟上技术潮流。
市场竞争激烈：市场参与者众多，尤其在高速率领域，价格竞争压力大。
供应链安全：高端激光器芯片等核心元器件仍一定程度依赖进口。
十二、企业类型归纳
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|---|---|
| 1. 技术属性 |
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| 2. 产品类型归属 |
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| 3. 与相关芯片企业对比 |
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| 4. 行业归类依据 |
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| 5. 核心技术与产品示例 |
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十三、景气度周期分析
博创科技所在的光通信行业景气度与全球电信运营商资本开支和云服务厂商的投资周期强相关。
电信市场周期：其PLC分路器和PON光模块业务，与各国“光纤到户”政策和千兆网络升级周期相关，受政策驱动明显，周期相对平缓但持续。
数通市场周期：其数据中心光模块业务，与全球云计算和AI发展的资本开支周期强相关。当云巨头加大数据中心建设投入时，行业呈现高景气；反之则可能面临去库存压力。当前，AI算力需求正驱动800G等高速光模块需求爆发，处于结构性高景气阶段。
综合判断：公司业务横跨相对稳健的电信市场和波动性更强的数通市场。当前，公司正受益于10G PON建设和数据中心800G升级的双重驱动，整体处于景气上行周期。
一张表看半导体上市企业
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|---|---|
| 公司名称 |
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| 成立时间 |
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| 总部地点 |
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| 上市情况 |
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| 主营业务 |
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| 核心技术 |
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| 主要产品 |
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| 市场份额 |
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| 主要竞争对手 |
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| 行业地位 |
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| 商业模式 |
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| 发展历程 |
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| 企业类型 |
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| 网址 |
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重点产品知识科普介绍
PLC光分路器：是光纤到户网络中的关键无源器件。它的功能类似于一个“光路分流器”，将一路输入的光信号按照特定比例（如1:64）均匀地分配到多路输出光纤中，从而实现单根主干光纤为多个用户提供信号。其核心是采用类似于半导体工艺在芯片上制作的光波导通路，具有性能稳定、分光精度高、体积小等优点。
硅光技术：是一种新兴的光子集成技术。它利用成熟的CMOS微电子工艺，在硅晶圆上制造光波导、调制器、探测器等光学元件，实现光信号的产生、传输、处理和接收。硅光模块的优势在于集成度高、功耗低、成本潜力大，被认为是未来高速数据中心光通信的主流技术方向。博创科技通过收购在此领域进行了重点布局。
参考资料
博创科技股份有限公司官方网站 (http://www.broadex-tech.com)
巨潮资讯网（cninfo.com.cn）- 博创科技年度报告、招股说明书等公告
东方财富网
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