春华资本22亿美元收购美赞臣中国业务，交易进入最后阶段

利洁时发布告别财报，美赞臣中国市场面临结构性挑战

春华资本以22亿美元企业价值从利洁时手中收购美赞臣在华业务的交易正稳步推进。随着国家市场监管总局已无条件批准该交易，且美赞臣中国内部启动员工转移安排，此次交割进入最后关键阶段[k]。

作为交易前的最后一份公开业绩披露，利洁时发布的2021年上半年财报揭示了美赞臣中国业务的真实“家底”[k]。财报显示，2021年上半年，利洁时集团净收入为65.98亿英镑，同比增长1.5%；若剔除美赞臣中国业务（IFCN中国），净收入同比增长达3.7%[k]。

利洁时2020年上半年及第二季度业绩

在营养品业务板块，2021年上半年净收入同比下降8.5%；剔除IFCN中国后，降幅收窄至0.9%[k]。调整后运营利润率（不包括IFCN中国）为16.6%，而包含中国业务的整体营养品板块利润率仅为12.8%，同比下滑470个基点[k]。

2021年第二季度，营养品业务净收入同比下滑9.7%[k]。利洁时在财报中指出，大中华区市场“继续充满挑战”，竞争加剧、香港边境关闭、2021年出生率同比下降18%以及零售商去库存现象，均对需求造成显著影响[k]。

利洁时首席执行官Laxman Narasimhan坦言，美赞臣中国业务面临持续的结构性挑战[k]。他特别指出，大城市出生率下降幅度高于小城市，因此下沉至低线城市成为关键战略方向[k]。“我们现在为这个业务找到了一个买家——春华资本，这将帮助我们释放该业务的潜力。”[k]

利洁时集团全球首席执行官Laxman Narasimhan

Narasimhan表示，美赞臣中国未能及时适应市场变化，需进行结构性转变[k]。而利洁时整体IFCN业务的应对策略是通过产品创新与高端化来抵消出生率下降的影响，长期增长目标设定在0%-2%[k]。

本次交易完成后，利洁时仍将保留美赞臣中国业务8%的股权，并通过长期制造与供应协议维持合作[k]。此外，春华资本有权参与全球科学创新项目，确保研发与供应链支持延续[k]。

春华资本方面认为，中国婴幼儿奶粉市场规模高达1500亿元，预计未来年增长率约3%[k]。凭借其本土资源网络，春华资本计划加速美赞臣在中国低线城市的布局，进一步提升市场渗透率[k]。

目前，目标公司在中国婴幼儿配方奶粉市场的份额为5%-10%[k]。交易尚待完成与荷兰工会的协商程序，业务分离工作正在有序推进中[k]。