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FOMO

Owen跨境

2025-09-28

导读：转债市场依然意思不大，现在资金太多了，这个市场失去了性价比，中短期可能还是看不到大仓位回归可能。

转债市场依然意思不大，现在资金太多了，这个市场失去了性价比，中短期可能还是看不到大仓位回归可能。看涨的话不如定投沪深300卖put。

最近市场涨的FOMO，属实羡慕股神们。我基本没啥变动，完全错过牛市。

不过我这个月在实践月初说的双卖策略。虽然这个月科创板的波动率首尾变动不大，中间也换仓好几次被割韭菜，但是今天一拉交割单，目前为止1个月有将近3%左右的收益率（但这个收益率仅算上了账户总资金，未算银行留存的备用金），低于开始预期，主要中间科创波动确实大，大幅偏离之后delta上亏损了不少。国庆前后说不好波动率加大，顺势再加点仓位。

节假日的AH时间差，可能有平仓的机会了，这波小仓位价差投机在牛市收益率非常一般了。

更新一下之前统计的增减持情况，沪深300成分股，8、9月的重要股东增净增减持变动不大。全部A股8月份净减持350亿，9月至今减持513亿，大股东们在抓紧卖货。

而融资余额7月底19710亿到现在24274亿，还在持续增长，平均1天增长114亿，大股东的货轻轻松松被接走。中际旭创大股东计划减持22亿元也就占1天成交额1/9。

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之前抄作业，大概研究了一下复星国际。总的来看预期是在好转，如果回调多买点感觉问题不大。

1.负债预期好转。公司经营现金流这两年还是挺不错的，有息负债率25H1是82%，依然处于很高水平，不过比去年稍微减少了。上半年公司整体的融资成本是5.26%，要比去年同期下降0.53%。25H1有息负债总共是2221亿人民币，其中有一半是一年内要到期的，而在美元降息背景下，人民币大概率也是跟随，这一半再降低0.5%，那就是节省6亿利息。

2.利润没那么差。利润上报表显示去年大亏43亿主要是菜鸟项目的51亿元的减值。过去几年公司每年年底都是有不少资产减值出来。如果下半年没有减值，利润将会大幅度回正，可能有市场预期差。另外按照公司远期画饼归母利润是要100亿的（21年以前就有100亿/年）。

3.弹性。8月份的时候公司拿到稳定币的牌照，当日盘中上涨幅度超过20%，公司后续还有RWA相关的推进，说不好还会有市场关注度；持有的上市股权今年上涨幅度有30%了，集团今年涨幅没有那么多。

4.风险。公司现金流崩溃，但今年已经新发美元债了，人民币债也有，只不过利率还是比较高；旗下投资继续大额亏损，这个有可能，不透明；民企的风险；地缘政治风险；板块过多过杂整合不好。

另外开了一些h股的卖put，如果被行权就当定投了，算了一下收益率似乎还可以。

【声明】内容源于网络

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