跨境支付成本从6%降至0.1%：稳定币正在如何“谋杀”SWIFT？

稳定币的简要发展历程如下：

• 2014年：Tether推出第一个美元挂钩稳定币USDT，开启了新的时代。当时加密交易者急需一种“数字美元”来避险，USDT迅速获得认可。

• 2017-2018年：在加密熊市中，稳定币作为避险工具流行起来，推动市值从零增长到数十亿美元。

• 2020年：去中心化稳定币如DAI（以太坊区块链上的稳定币，通过智能合约来控制供应）兴起。算法稳定币尝试创新，但也带来如2022年TerraUSD（UST）崩盘的教训。

• 2025年现状：发行量从年初的2000亿美元升至约2500亿美元以上，月增长3.44%，推动因素包括了加密市场成熟和监管框架的完善，如美国GENIUS法案的签署。

稳定币的出现，正是为了解决加密货币价格剧烈波动的问题，同时在传统金融和区块链世界之间搭建起桥梁。为从交易工具向全球支付基础设施转型奠定了基础。

稳定币主要分为四种类型，每种都有独特的机制和优缺点。以下表格总结比较（基于2025年数据，数据来源CoinMarketCap）：

稳定币发行的运作机制为：

• A机构设计并管理稳定币运作的相关规则。

• 当A机构收受E使用者申购稳定币的款项后，可通过B智能合约在C区块链上发行稳定币，并通过C区块链转移给E使用者；

• A机构另将该申购款项交由D机构管理，作为稳定币的担保资产。

• E使用者可在C区块链上开立钱包自行保管稳定币，或交由F交易平台代为保管。

• 稳定币交易的验证、转移及记录等作业，由C区块链网络负责处理。

稳定币已成为连接传统金融与加密经济的关键桥梁。根据德意志银行数据，截至2025年9月，稳定币总市值已飙升至3000亿美元，较2020年增幅超过1100%。

而2024年稳定币的交易量高达28万亿美元，甚至超过了Visa和万事达卡的总和。这一增长源于稳定币在四大核心场景中展现的不可替代价值。

在波动性极强的加密货币市场，稳定币充当了不可或缺的交易缓冲剂。由于比特币、以太坊等主流加密货币价格波动剧烈，稳定币提供了相对稳定的价值尺度，使交易者能够避免在交易过程中因币值剧烈波动而遭受损失。

具体而言，当用户需要交易比特币时，他们通常会先将法币兑换为USDT或USDC，然后用这些稳定币购买比特币。这种交易模式已成为加密交易所的标准流程。在币安等主流交易所，近90%的加密货币交易通过稳定币完成。

稳定币作为交易媒介的优势不仅体现在价值稳定上，还表现在其高效的结算速度上。传统法币的跨境流通需要经过银行系统，往往需要数小时甚至数天，而稳定币基于区块链技术，可实现近乎实时的资金转移，大大提升了交易效率。

稳定币与传统跨境支付对比表

在去中心化金融（DeFi）领域，稳定币不仅是基础设施，更是整个生态系统的“流通血液”。在Aave、Compound等借贷平台中，稳定币是主要的借贷资产，用户可以通过存入稳定币赚取利息，或抵押其他资产借出稳定币以提高资金利用率。

2024年，DeFi中的稳定币锁仓量一度达到80亿美元，显示其在数字金融中的重要性。在Uniswap、Curve等去中心化交易所（DEX），稳定币是流动性池的重要构成，流动性提供者可通过质押稳定币赚取手续费分红。

稳定币在DeFi中的核心作用可概括为三个方面：

1. 价值稳定性：为波动性大的加密市场提供稳定锚点；

    

2. 高流动性：作为主要交易对，深度参与各类DeFi协议；

    

3. 可组合性：作为DeFi乐高的基础模块，可与各类协议无缝集成。

值得注意的是，2024年稳定币交易量占加密市场交易总额的80%以上，凸显其在DeFi生态中的核心地位。随着RWA（真实世界资产）代币化的发展，稳定币在连接传统金融与DeFi世界的作用将进一步加强。

在经济不稳定、通货膨胀严重或外汇管制的国家和地区，稳定币已成为居民保值资产的重要工具，被广泛视为“数字美元”。

在阿根廷，比索2024年通胀率超过100%，政府实施严格外汇管制，居民纷纷将比索兑换为USDT、USDC等稳定币以保存购买力。阿根廷稳定币交易量份额为61.8%，远高于全球平均水平的44.7%。

在委内瑞拉，情况更为严峻。面对恶性通货膨胀（2023年通胀率高达200%+），许多民众和商户使用锚定美元的稳定币来保存价值并进行日常交易。Chainalysis数据显示，2024年委内瑞拉链上加密交易额约200亿美元，其中47%是价值低于1000美元的小额日常交易。

撒哈拉以南非洲地区同样从稳定币中获益良多。该地区只有49%的成年人拥有银行账户，但稳定币为他们提供了替代性的金融接入渠道。在尼日利亚，稳定币已取代比特币成为最受欢迎的加密货币，尤其是在跨境汇款和小额支付领域。

尽管优势明显，稳定币并非没有风险：

• 储备透明度：有些稳定币宣称担保资产均为银行存款或短期国债，有些则持有风险较高的商业票据，公司债或其他虚拟资产，且对相关资讯披露的程度和频率不一，透明度不佳。USDT曾因储备争议引发信任危机，2025年监管要求每月披露以缓解。

• 脱锚风险：算法型易失控，如TerraUSD事件导致数百亿美元损失。2025年，经济和监管风险仍存，包括宏观金融影响。
  
  

• 监管压力：稳定币具备价值转移的功能，会涉及与其他虚拟资产相同的反洗钱风险。此外，如果稳定币进入实体经济作为支付工具使用，其影响范围将扩及社会大众，并衍生更多风险，因此应接受与其他支付工具相同等级的监管，以确保不会影响现有支付与金融体系的健全运作。在反洗钱（AML）和消费者保护要求日益严格的情况下，可能限制创新。监管挑战还包括与央行数字货币（CBDC）的竞争，以及全球不统一标准。

   

数据来源：IMF，2024年数据

这里流量可划分为三大类，具体如下：

• 流入流量in：指稳定币从外部区域进入目标区域的流量。

• 流出流量out：指稳定币从目标区域向外部区域流出的流量。

• 区域内部流量within：即稳定币的发送者与接收者处于同一地区的流量。

从稳定币流量的绝对规模来看，不同地区存在显著差异，且各区域流量特点均有明确驱动因素支撑：

• 亚洲和太平洋地区：稳定币流量最大，达到 10112.4 亿美元，在各地区中占据领先地位，同时呈现 “流量大、增长快速” 的特征。核心驱动因素包括：区域内人口密集，跨境支付需求旺盛；部分国家法定货币波动性较高，稳定币的保值属性更具吸引力；新加坡、香港、韩国、日本等经济体对加密资产及稳定币政策较为开放，且技术基础设施完善，为稳定币流通提供了良好环境。

• 北美地区：流量规模紧随亚洲和太平洋地区之后，为 9968 亿美元，在净流量上稳居全球首位。这一地位源于北美（尤其美国）作为加密市场核心的优势：美国是全球加密市场中心之一，Tether、Circle 等主流稳定币发行商均位于美国或依托美国金融体系运营；美元稳定币在全球交易对中占据主导地位，且美国本土加密交易活跃，机构、券商、交易所等相关业务密集，进一步推高流量规模。2025年7月，特朗普签署GENIUS Act，建立联邦框架，要求发行方披露储备并合规。 这提升了美元稳定币的全球影响力。

• 拉美和加勒比地区：稳定币流量最小，仅为 2797.92 亿美元，但其 “渗透率“（流量相对GDP占比）显著高于北美及亚太地区。这一现象与区域经济及金融环境密切相关。这些新兴市场普遍面临通货膨胀严重、法币稳定性不足、金融基础设施欠缺等问题，同时跨境汇款需求旺盛 。稳定币因与美元挂钩、价值稳定，既能缓解法币波动风险，又能弥补传统金融服务的短板，成为当地用户的实用工具；此外，市场对美元挂钩稳固资产的强烈诉求，进一步推高了稳定币的使用频率，最终形成 “绝对量不及北美/亚太，但渗透率较高的特点。

• 欧洲/欧盟地区：稳定币流量总量处于中等偏上水平，驱动因素包括欧盟内部加密市场成熟、金融基础设施发达，且 MiCA（2024年12月生效）法规逐步落地，吸引了大量合规稳定币项目；不过，当前欧元挂钩稳定币尚未大规模普及，多数交易仍依赖美元稳定币，一定程度上限制了流量的进一步增长。

随着香港《稳定币条例草案》的通过和美国GENIUS稳定币法案的推进，稳定币市场正迎来合规化发展新阶段。蚂蚁集团、京东等传统互联网巨头纷纷布局稳定币领域，特别是在跨境支付场景。

未来稳定币的发展将呈现两大趋势：一是合规化，要求储备透明化与定期审计；二是多元化，包括锚定资产的多元化（如离岸人民币稳定币）和应用场景的多元化（从加密交易扩展到供应链金融、资产代币化等领域）。

稳定币不再仅仅是加密交易的专用工具，它正在成长为连接传统金融与数字经济的桥梁，有望重塑全球支付体系和金融基础设施。

随着技术创新与监管框架的逐步完善，稳定币有望在更广泛的金融领域发挥重要作用，为全球用户提供更加高效、包容的金融服务。