近日，可口可乐（NYSE:公司KO）公布了2025年第三季度财报。财报显示，第三季度，可口可乐全球营收同比增长5%，达到124.55亿美元（约合人民币900亿元），略高于分析师预期的124.1亿美元。有机营收（剔除汇率影响）同比增长6%。

公司表示，营收增长主要由平均提价和产品组合优化推动，第三季度价格提升约6%，而浓缩液销量基本持平。这表明可口可乐主要通过提价实现增收。

此外，公司净利润为36.83亿美元（约合人民币265亿元），同比大增29%，推高了每股收益至0.86美元，较上年同期增长30%。剔除某些会计项目后的调整后每股收益为0.82美元，增长6%，高于华尔街预期的0.78美元。得益于利润率扩张（营业利润率从去年同期的21.2%跃升至32.0%），可口可乐本季度盈利表现亮眼。

此外，可口可乐全球单箱销量（即饮料销量指标）增长1%，略高于市场预期的0.75%。其中，旗舰品牌可口可乐（含糖经典款）销量增长1%，但主要靠欧洲、中东和非洲及亚太地区拉动；零度可口可乐（无糖可乐）销量大涨14%，在所有地区均实现增长。

相比之下，其他口味汽水销量下降1%，果汁、乳制品和植物基饮料下降3%，显示部分品类仍显疲软。水、运动饮料、咖啡和茶等品类合计增长3%。

公司面对本季度业绩，可口可乐高层在财报后的电话会上既表达了信心，也保持了几分清醒和审慎。

董事长兼CEO詹姆斯·昆西（James公司Quincey）表示：“尽管整体市场环境仍充满挑战，但我们始终保持灵活性——在必要时调整计划，并为实现长期增长进行投资。”他指出，可口可乐目前拥有30个年销售额超十亿美元的品牌，约占全行业此级别品牌数量的四分之一，公司将通过丰富的产品组合巩固市场领导地位。

值得注意的是，当被问及如何看待竞争对手有激进投资者入股时，昆西强调“必须始终保持‘不满足’的心态，绝不能对现有成绩自满”。他表示，可口可乐不能被外部环境干扰，应抓住机遇加倍投入，在美国乃至全球市场拉开与对手的差距。

财报发布后，可口可乐中国市场的表现成为各方关注焦点。第三季度，包括中国在内的亚太市场营业利润同比增长13%，单箱销量却下降了1%。也就是说，在亚太地区卖出的饮料变少了，但利润反而上去了——主要靠价格上调和高价产品组合的贡献（价格/产品组合同比提升8%）。

具体到中国市场，旗舰品牌可口可乐的增长未能抵消其他口味汽水的下滑，消费需求可谓喜忧参半。

昆西在电话会上提到，第三季度初公司在包括中国的亚洲市场遇到了些许疲软，原因是中国市场受到一定经济压力影响，消费者普遍谨慎消费，行业走势偏软。这印证了近年来坊间常说的“年轻人不爱喝可乐”的趋势：中国的可乐市场正面临口味和健康偏好的挑战。

面对这种局面，可口可乐推出了一系列举措，试图“重夺年轻人选择”。

事实上，早在2024年，可口可乐就在中国市场启动了一轮全面提价，几乎所有包装规格的饮料零售价集体上调——例如300毫升装可乐从2元涨到2.5元，500ml装从3元涨到3.5元，甚至果汁饮料也上涨0.5-1元不等。

提价策略确实对业绩有所贡献。例如，该年，可口可乐亚太区全年净收入增长2%，其中价格/组合因素贡献了高达11%的增幅。当然，连续提价需要技巧。昆西曾表示要“聪明地”涨价，通过调整包装大小等方式优化消费者可接受的价格点。总体来看，涨价在短期内帮可口可乐顶住了成本和汇率压力，也弥补了销量增长乏力的缺口。

此外，在全球范围内，可口可乐过去一年新增了超过25万个销售网点和近60万台冷藏设备，重点投放在亚太和拉美等新兴市场，以更好地覆盖下沉市场消费者。

过去一个季度里，可口可乐中国与两大装瓶合作伙伴（中粮和太古）在产能布局上连下几城。例如，9月，中粮可口可乐耗资在西安建成一座新工厂，规划7条饮料生产线和1条糖浆线，并融合AI技术，提升西部地区的供货能力；本月，太古可口可乐斥资超9亿元的郑州新厂正式投产，占地194亩、年产能高达100万吨；与此同时，华南粤港澳大湾区的智能绿色生产基地也在加紧建设，计划新增11条高速生产线，建成后当地产能将提升约66%。

整体来看，可口可乐第三季度中国市场销量虽未见大涨，但随着9月起环比改善，说明这些努力或已收到成效。