Vendor financing 供应商融资，是一种由卖方（供应商）为买方提供资金、信贷或其他形式支持的商业安排。在正常交易中，买方用自己的资金或通过银行贷款支付货款；而在供应商融资中，卖方为了促成销售，会向买方提供部分融资，比如赊销、无息或低息贷款等。它的核心目的通常是帮助客户先行购买自家产品，以及在竞争中锁定长期客户关系。
今年9月下旬，OpenAI 与 Nvidia 签署了一份意向书，计划部署至少 10GW 的 Nvidia AI 系统，用于 OpenAI 下一代模型的训练和推理。作为该合作的一部分，Nvidia 计划逐步向 OpenAI 投资最高达 1000 亿美元，以支持所需的数据中心建设和电力投入。
这一交易由两笔相互关联的交易组成：Nvidia 先向 OpenAI 投资获取无表决权的股权，然后 OpenAI 再用这笔资金采购 Nvidia 的高端 GPU。
这样的交易安排确保了 OpenAI 在未来几年优先获得 Nvidia 最新的 GPU 供应，也让 Nvidia 换取了来自 OpenAI 的大规模采购承诺。
几周后，OpenAI 又宣布与 Nvidia 的竞争对手 AMD 达成合作。OpenAI 给了一份采购承诺 —— 在未来数年部署多达 6GW 的 AMD GPU 芯片。作为交换，OpenAI 获得一份可购买 AMD 股票的权证，数量高达 1.6 亿股，约占 AMD 总股本的 10%。
这些股票认购权的归属附加了一系列里程碑条件，确保 OpenAI 只有在推动大规模采用 AMD 芯片并且 AMD 市值大幅提升时才能获得全部股权奖励。通过这样的交易，双方也形成了利益深度绑定的卖方融资关系。
一旦 AI 需求或盈利不及预期，这种高度捆绑的投融资关系可能带来巨大的风险。但目前各方均对此持谨慎乐观态度，还把它视为加速 AI 基础设施建设的创新之举。
再次深刻地认识到，资本只有流通起来，才能产生价值。