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本期导读
“双边本币互换”到底是什么？
2025新规核心突破
覆盖全球的32国货币网络图谱
新规下企业与市场的四大机遇
引言
中国人民银行最新数据显示，截至2025年5月末，我国已与全球 32个国家和地区的货币当局签署生效双边本币互换协议，总规模达4.3万亿元人民币，覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等六大洲重点经济体。伴随2025年多项协议续签与机制升级，本币互换的功能已从传统 "应急储备" 转向 "常态协作"，成为稳定跨境贸易、推进金融开放的核心支撑。本文结合最新政策动态，拆解新规下的核心变化与深层价值。
一
Bilateral currency swap
“双边本币互换”到底是什么？
双边本币互换协议
双边本币互换协议是两国央行间的货币合作安排，约定在特定条件下以本币交换等值对方货币，用于贸易投资结算或金融市场流动性支持，到期后换回本币并支付利息，协议签署时仅为备用性质，不产生实际债权债务关系。
“货币桥梁”
简单来说，它相当于两国金融体系间的 "货币桥梁"：以往中国企业与瑞士企业贸易需经 "人民币 - 美元 - 瑞士法郎" 两次兑换，而本币互换协议可实现两种货币直接兑换，大幅减少中间成本与汇率波动风险。2025年二季度数据显示，境外货币当局动用人民币余额已达 807亿元，对双边贸易投资的促进作用持续显现。
二
New regulations in 2025
2025新规核心突破
2025年以来，央行在本币互换协议的续签与新增中嵌入多项机制创新，核心变化体现在三个维度：
“定期续签”到“常备机制”延伸
继 2022年与香港金管局建立首个常备互换安排后，2025年多项协议进一步弱化 "期限约束"。如中印尼、中巴等协议明确 "经双方同意可无限展期"，中新协议则通过 "额度循环使用" 机制，实现企业偿还资金后额度自动恢复，2025年资金循环使用率已达45%。这种 "长期化 + 灵活化" 调整，让互换资金从 "应急储备" 转变为企业可稳定依赖的金融资源。
"金融稳定" 到 "实体赋能" 深化
新规明确互换资金优先支持实体经济需求，2025年续签的中欧、中瑞、中匈等协议均强调 "服务贸易投资便利化" 核心目标。以中巴协议为例，除1900亿元互换额度外，双方同步签署金融战略合作备忘录，将资金用途与跨境支付系统对接、产能合作融资等实体需求深度绑定。企业可通过银行直接申请额度用于贸易融资，无需额外提供抵押担保。
"规模管理" 到 "精准防控" 升级
针对资金使用合规性，2025年新规建立 "双向额度监测 + 穿透式监管" 体系。两国央行按月交换资金流向数据，对 "异常集中使用"" 期限错配 " 等风险实时预警，明确禁止资金用于投机性交易，确保额度全部流向贸易、投资等实体经济领域。2025年上半年监测数据显示，资金使用合规率达100%。
三
Cover the global features
覆盖全球的 "货币朋友圈" 有何特点？
截至2025年5月，32个合作方的布局呈现 "多元化 + 重点化" 特征，形成三大核心板块：
亚太核心区：离岸市场与区域合作双支撑
以中国香港（8000 亿元）、韩国（4000 亿元）、印尼（4000 亿元）为核心，覆盖东盟与东北亚主要经济体，合计额度占比超 40%。这一区域既是我国跨境贸易最活跃地带，也是离岸人民币市场的核心载体 —— 香港作为常备互换安排所在地，已成为全球最大人民币清算中心，2025年互换资金带动人民币结算比例提升至35%以上。
发达经济体：欧美市场的深度渗透
通过"马来西亚第二家园计划"，50岁以下申请者仅需30万令吉（约44万人民币）存款或购置合规房产，即可获得长期居留签证，每年累计居住满90天即可续签。这种“不强制永居、可灵活往返”的模式，让家长们无需彻底放弃国内根基，实现“进退自如”的生活状态。
新兴市场带：资源与产能合作的货币纽带
在拉美、非洲及 "一带一路" 沿线，巴西（1900 亿元）、俄罗斯（1500 亿元）、沙特（500 亿元）等资源国成为重点合作对象。这些协议与产能合作深度协同，如中巴协议明确支持互换资金用于可再生能源项目融资，中沙协议则聚焦能源贸易本币结算，有效降低资源类交易对第三方货币的依赖。
四
New opportunities
企业与市场：新规下的四大机遇
1.贸易成本显著降低
通过本币直接兑换，企业可省去 "人民币 - 第三方货币" 的中转费用，兑换成本较传统模式降低 30% 左右。以中欧贸易为例，家电出口企业单笔千万级订单可节省汇兑费用超10万元，资源进口企业年汇兑损失可减少 600 万元以上。
2.汇率风险有效对冲
在全球汇率波动加剧背景下，本币结算让企业摆脱对美元汇率的被动依赖。2025年数据显示，使用互换额度进行本币结算的企业，汇率风险敞口平均缩小 72%，尤其在大宗商品、机械设备等长期订单中优势明显。
3.融资渠道更加多元
新规允许互换资金用于项目融资，中资企业在海外参与基础设施建设时，可直接通过当地银行获取低成本本币资金。如某能源企业通过中新协议额度获得10亿元人民币融资，用于风电项目设备采购，融资利率较国际市场低1.5个百分点。
4.离岸市场机遇扩容
协议鼓励境外金融机构发行人民币债券，互换资金可用于购买“熊猫债""点心债”，形成"发行-投资-流动性支持"闭环。2025年新西兰、巴西等国企业已通过这一模式发行人民币债券超30亿元，为投资者提供了更多资产配置选择。
结语
Conclusion
重构全球货币合作新生态
32国本币互换网络的成型，不仅是金融领域的合作突破，更折射出全球货币秩序的深刻变化。在美元储备占比降至57.7%的背景下，人民币通过 "实体经济导向+市场化运作" 的互换模式，成为各国外汇储备多元化的重要选择。
从短期看，它为跨境贸易投资提供了 "稳定器"；从长期看，这一网络正在构建以人民币为纽带的 "货币朋友圈"，推动全球金融治理向更均衡、更普惠的方向发展。对于企业而言，看懂并善用这一政策工具，将成为把握跨境商机的关键所在。
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