蓝城兄弟登陆纳斯达克，彩虹经济能否破局？

全球同性社交第一股上市背后：高增长与高风险并存

2020年7月8日，Blued母公司蓝城兄弟（BlueCity）在纳斯达克正式挂牌上市，股票代码“BLCT”，发行价16美元，募集资金8480万美元，成为“全球同性社交第一股”[k]。

随着社会包容度提升，全球性少数群体权利意识增强，“彩虹经济”快速发展。据Frost & Sullivan数据，2018年全球LGBTQ市场规模达3.9万亿美元，预计2023年将增长至5.4万亿美元，年复合增长率7.0%[k]。

蓝城兄弟是这一垂直领域的代表性企业。从2013年至2018年初，公司完成7轮融资，2018年D轮融资1亿美元，估值约10亿美元[k]。

根据招股书，蓝城兄弟2019年营收7.59亿元，同比增长51.4%；2020年第一季度现金及等价物余额达3.63亿元。虽尚未盈利，但调整后净亏损已收窄至760万元，亏损率3.7%[k]。

直播服务为蓝城兄弟第一大收入来源。2019年直播收入6.7亿元，占总营收88.5%。2020年第一季度付费用户达17.8万，较2019年同期增长近30%[k]。

会员服务收入增长迅猛，2020年Q1达1501.3万元，同比增幅达390.6%；广告收入559.6万元，同比增长13.1%[k]。

其他收入中，健康与家庭计划相关服务增长显著，2020年Q1达722.1万元，同比增幅560.1%。该业务主要涉及为性少数群体提供跨国代孕与领养辅助服务，但因中国法律禁止代孕，其可持续性存疑[k]。

创始人耿乐（本名马保力）持股39.6%，为公司最大股东[k]。

2000年，耿乐创建个人网站“淡蓝色回忆”，后发展为淡蓝网，成为中国最早的同性恋资讯与交流平台之一。受限于当时社会环境，网站多次被关停，运营资金多依赖网友捐助[k]。

2012年，移动互联网兴起，耿乐辞去警察工作，推出Blued App。上线一年用户突破200万。截至2020年Q1，注册用户超4900万，覆盖全球210多个国家和地区，月活超600万[k]。

用户粘性高，2019年日均使用时长超60分钟，日均打开次数超16次，次月留存率达71%[k]。

值得注意的是，海外用户占比超49%。2019年，Blued已成为印度、韩国、泰国、越南等地区最大的在线LGBTQ社区[k]。

然而，Blued仍面临多重挑战。同性恋议题在中国仍处敏感地带，平台广告投放受限，用户增长趋于饱和，营收模式受限于垂直领域[k]。

艾滋病防控亦是重要议题。2019年初，Blued因被曝诱导未成年人交友并发生高危行为，引发舆论关注，随后被整改。平台长期与政府及医疗机构合作推广防艾知识，设立HIV检测入口，以“互联网+HIV防控”模式争取生存空间[k]。

为突破增长瓶颈，出海成为必然选择。但基于地理位置的交友模式可能引发数据安全争议。2019年，昆仑万维因收购Grindr被美国强制要求出售，理由为中企掌握美国性少数群体地理数据威胁国家安全[k]。

这一案例为Blued出海敲响警钟。在各国日益重视数据主权的背景下，其产品模式或将面临监管压力[k]。

耿乐曾表示，蓝城兄弟的目标是成为“全球性的同性恋生态型公司”[k]。历经20年发展，虽已成功上市，但政策、社会认知与国际环境的不确定性，仍使市场对其长期前景存疑[k]。

“彩虹经济”的全面绽放，或许还需等待更成熟的社会土壤与更包容的制度环境[k]。

作者：伊然
来源：BT财经（btcjv1）

注：LGBTQ即女同性恋者（Lesbian）、男同性恋者（Gay）、双性恋者（Bisexual）、跨性别者（Transgender）、酷儿（Queer）等性少数群体的统称。